Trumps ältester Sohn erhöht Fonds-Investment um 300 Millionen Dollar: Polymarkets Kapitalspiel

Autor: Zhou, ChainCatcher

Laut WSJ-Berichten wird Donald Trump Jr., der älteste Sohn von Trump, über seinen Investmentfonds 1789 Capital, bei dem er als Partner fungiert, rund 300 Millionen Dollar in die Prognosemarkt-Plattform Polymarket investieren.

Diese Finanzierung ist Teil einer neuen Finanzierungsrunde über 1 Milliarde Dollar unter der Führung von 1789 Capital. Wenn die Transaktion erfolgreich abgeschlossen wird, dürfte die Bewertung von Polymarket etwa 21 Milliarden Dollar erreichen. 1789 Capital hat zuvor bereits rund 200 Millionen Dollar in Polymarket investiert und wird nach dieser Runde voraussichtlich zu einem der größten Anteilseigner.

Die Vergangenheit und Gegenwart von 1789 Capital

1789 Capital wurde im Oktober 2022 von den Investmentbankern Omeed Malik, Rebekah Mercer und dem Unternehmer Chris Buskirk gegründet, wobei Malik als Präsident fungiert.

Malik absolvierte die Colgate University und die Emory University School of Law. Zu Beginn seiner Karriere arbeitete er als Unternehmensanwalt, wechselte dann zu MF Global und später zu Bank of America Merrill Lynch, wo er für das Rohstoff-Brokerage-Geschäft verantwortlich war.

Anfang 2018 verließ Malik das Unternehmen, nachdem gegen ihn aufgrund von Vorwürfen von Untergebenen ermittelt worden war, und reichte anschließend eine Schiedsklage über 100 Millionen Dollar ein, in der er Verleumdung und Diskriminierung durch die Bank geltend machte. Die Bank of America erklärte sich im Juli desselben Jahres bereit, einen nicht genannten Millionenbetrag zur Beilegung der Angelegenheit zu zahlen, und keine der Parteien gab eine abschließende Stellungnahme zu den Fakten ab.

Danach gründete Malik die Boutique-Investmentbank Fawakhari Partners, investierte in konservative neue Medienprojekte und fungierte als Vorsitzender eines SPAC. Nach eigenen Angaben verschob sich seine politische Haltung aufgrund der Unzufriedenheit mit der Reaktion der Regierung auf die COVID-19-Pandemie, was dazu führte, dass sich seine Investment-Erzählung allmählich gegen ESG und DEI wandte.

Nach der Wahl 2024 trat Trump Jr. als Partner bei 1789 Capital ein, und das Fondsvolumen wuchs rasch.

Bis Anfang 2025 belief sich sein Wachstumsaktienfonds auf etwa 150 bis 200 Millionen Dollar, überschritt bis September desselben Jahres die Marke von 1 Milliarde Dollar und erreichte bis Ende Dezember 2 Milliarden Dollar, wobei er für neue Investoren geschlossen wurde. Bis Mai 2026 stieg das verwaltete Vermögen auf etwa 3,5 Milliarden Dollar, was einem Wachstum von etwa dem 17-fachen seit Anfang 2025 entspricht.

Der Fonds investiert in eine breite Palette von Sektoren. Im Bereich künstliche Intelligenz gehören dazu Cerebras, Groq, Perplexity, Databricks und Crusoe; im Verteidigungs- und Militärbereich Anduril, Hadrian und Vulcan Elements; im Konsumgüterbereich die E-Commerce-Plattform GrabAGun, die E-Zigaretten-Marke Juul und PublicSquare; im Weltraumbereich SpaceX und Axiom Space, und er hat sich auch an der Finanzierung von Musks Neuralink, X und xAI beteiligt.

Laut CNN erhielten die zehn von 1789 Capital finanzierten Verteidigungs-, Luft- und Raumfahrt- sowie Softwareunternehmen in den ersten 500 Tagen nach Beginn von Trumps zweiter Amtszeit über 1,6 Milliarden Dollar aus Bundesaufträgen und Zuschüssen. 1789 antwortete, dass es niemals mit der Regierung über Bundesaufträge für seine Portfoliounternehmen gesprochen habe. Trumps Jr. Seite erklärte, dass er keine Verbindungen zwischen den Unternehmen, in die er investiert oder die er berät, und Bundesbehörden herstelle.

Einer der bemerkenswertesten Fälle ist Vulcan Elements. Im August 2025 investierte 1789 Capital in das Unternehmen, als dessen Bewertung bei etwa 200 Millionen Dollar lag. Drei Monate später vergab das Pentagon ein Darlehen von 620 Millionen Dollar an das Unternehmen, und das Handelsministerium fügte einen Zuschuss von 50 Millionen Dollar hinzu, wodurch die Bewertung des Unternehmens auf etwa 2 Milliarden Dollar sprang. Senatorin Elizabeth Warren und andere unterzeichneten einen Brief, in dem sie diese Transaktion als mit schwerwiegenden Interessenkonflikten behaftet bezeichneten.

Polymarket ist ein weiterer Name, der bei dieser Institution nicht zu vermeiden ist. Seit Januar 2025 fungiert Trump Jr. als bezahlter strategischer Berater für Kalshi und erhielt Unternehmensaktien im Wert von etwa 300.000 Dollar. Im August 2025 trat er dem Beirat von Polymarket bei, vor dem Hintergrund der Investition von 1789 Capital in Polymarket.

Die beiden Unternehmen sind direkte Konkurrenten, und er sitzt bei beiden am Tisch. Sein Sprecher antwortete, dass dies seine Rolle bei Kalshi nicht ändern werde. Unterdessen plante die Trump Media Group einmal, ihr eigenes Prognoseprodukt Truth Predict in Truth Social einzubetten, und diskutierte die Bereitstellung der Truth-API für die Wall Street.

Laut Fortune gibt es derzeit zwar keine öffentlichen Beweise dafür, dass Donald Trump Jr. oder die Trump-Familie Insiderinformationen der Regierung für Handelsgeschäfte genutzt haben, doch die potenziellen Interessenkonflikte, die sich aus der Verflechtung von präsidialen öffentlichen Informationen, Markthandel und familiären Geschäftsinteressen ergeben, ziehen externe Aufmerksamkeit auf sich.

Bewertungsrausch, Umsatzrätsel: Das Kapitalspiel von Polymarket

Die Bewertungssprünge von Polymarket folgen fast immer einem regulatorischen oder kapitalbezogenen Ereignis.

Im Jahr 2022 stellte die Commodity Futures Trading Commission fest, dass das Unternehmen eine nicht registrierte Derivatebörse betrieb, verhängte eine Geldstrafe von 1,4 Millionen Dollar und verpflichtete es, US-Nutzer zu blockieren. Die Plattform verlagerte daraufhin ihren Betrieb ins Ausland und wickelte Ereigniskontrakte mit On-Chain-Stablecoins ab.

Die US-Wahl 2024 wurde zum Wendepunkt, da politische Wetten Polymarket zu einem globalen Meinungsmarkt machten, was zu einem deutlichen Anstieg des Handelsvolumens im vierten Quartal dieses Jahres führte.

Im Juli 2025 schlossen das Justizministerium und die CFTC ihre Untersuchung der Plattform ohne Anklage ab. Am 21. desselben Monats investierte Polymarket 112 Millionen Dollar in den Erwerb der lizenzierten Börse und Clearingstelle QCEX und erhielt damit Shell-Ressourcen für die Rückkehr auf den US-Markt. Am 26. August kündigte 1789 Capital eine strategische Investition an, und Trump Jr. trat gleichzeitig dem Beirat bei.

Im Oktober 2025 verpflichtete sich die Muttergesellschaft der New Yorker Börse, Intercontinental Exchange, bis zu 2 Milliarden Dollar zu investieren, bei einer Bewertung vor der Investition von etwa 8 Milliarden Dollar. Am 25. November erließ die CFTC eine überarbeitete Benennungsverfügung, die es ihrer US-Einheit erlaubte, über ein Futures-Brokerage-Vermittlermodell zu operieren. Nachdem sich die regulatorische Tür geöffnet hatte, begann die traditionelle Finanzwelt in großem Umfang einzusteigen.

Im März 2026 investierte Intercontinental Exchange weitere 600 Millionen Dollar. Das Unternehmen gab kumulierte Bestände von etwa 1,6 Milliarden Dollar bekannt, was etwa 22 % der ausgegebenen Aktien entspricht und es zum größten institutionellen Anteilseigner macht (kürzlich deutete es an, seinen Anteil möglicherweise weiter zu erhöhen). Eine Finanzierungsrunde im April 2026 brachte Institutionen wie D.E. Shaw und G Squared ein und trieb die Bewertung auf etwa 15 Milliarden Dollar. Nun führt 1789 Capital eine neue Runde von etwa 1 Milliarde Dollar an, steuert etwa 300 Millionen Dollar bei, mit einer Post-Investment-Bewertung von bis zu 21 Milliarden Dollar, und wird nach dieser Runde ebenfalls zu einem der größten Anteilseigner.

Hinter der rasant steigenden Bewertung erzählen die Umsatzzahlen eine widersprüchliche Geschichte. Polymarket begann im Januar 2026, Händlern Gebühren zu berechnen, wobei die jährlichen Umsatzprognosen der Drittplattform Sacra bei etwa 1 Milliarde Dollar liegen, während die On-Chain-Datenplattform DefiLlama den Jahresumsatz auf etwa 162 Millionen Dollar schätzt – ein Unterschied von fast dem 8-fachen. Auf Basis einer Bewertung von 21 Milliarden Dollar läge das Kurs-Umsatz-Verhältnis bei Verwendung der ersteren Zahl bei etwa 21, bei Verwendung der letzteren bei nahezu 130.

Die Datenplattform Artemis zeigt, dass der Prognosemarkt von Oktober bis Dezember 2024 fast vollständig Polymarket gehörte. In diesem Jahr begann sich die Lage umzukehren: Die Fußball-Weltmeisterschaft trieb das wöchentliche Gesamthandelsvolumen des Marktes auf etwa 17 Milliarden Dollar, und es blieb nach dem Ereignis wöchentlich über 10 Milliarden Dollar, aber das zusätzliche Volumen floss hauptsächlich zum Konkurrenten Kalshi.

Bis August lag das Nicht-Sport-Handelsvolumen von Kalshi bei etwa 24,9 Milliarden Dollar, während Polymarket nur etwa 1,5 Milliarden Dollar erreichte; der Anteil von Polymarket an der Krypto-Kategorie fiel innerhalb eines Jahres von etwa 80 % auf etwa 10 %. Politische Wetten bleiben jedoch die Hochburg von Polymarket und halten konstant einen Marktanteil von etwa 90 %.

Selbst nach der Wiedererlangung der US-Compliance-Lizenzen bleibt der Geschäftsschwerpunkt von Polymarket im Ausland. On-Chain-Daten zeigen, dass in der Woche vom 30. August die Gebühreneinnahmen von internationalen Nutzern etwa 1,4 Millionen Dollar beitrugen, während US-Nutzer etwa 610.000 Dollar beisteuerten, wobei internationale Nutzer über 70 % ausmachten, und die Struktur des Handelsvolumens ist ähnlich.

Wichtiger noch: Der Prognosemarkt ist kein Zwei-Unternehmen-Spiel mehr. Mit wachsendem Handelsvolumen drängen auch zentralisierte Börsen und On-Chain-Protokolle hinein, was bedeutet, dass Polymarket von beiden Seiten unter Druck gerät.

Coinbase öffnete Prognosemärkte zu Beginn des Jahres für US-Nutzer und leitete Aufträge über die konforme Schiene von Kalshi, mit der Behauptung, dies sei eines der am schnellsten eingeführten neuen Produkte. Robinhood bettete Ereigniskontrakte früher in seine Brokerage-App ein, leitete den Traffic zunächst an Kalshi weiter und bereitete dann seine eigene lizenzierte Börse Rothera vor. Crypto.com startete OG, Gemini führte Predictions ein, und Interactive Brokers' ForecastTrader sowie Webull haben ähnliche Produkte gelistet. Der Traffic-Einstieg verlagert sich von krypto-nativen Websites zu Brokern und Börsen, die bereits über Finanzierungskonten verfügen.

Auf der anderen Seite der Kette findet ebenfalls eine Fragmentierung statt. Limitless auf Base führt 15-Minuten- und stündliche Krypto-Kurzzyklus-Handel durch, wobei das monatliche Handelsvolumen zeitweise eine Milliarde Dollar erreichte. Opinion und Predict.fun auf der BNB Chain erobern Makrothemen bzw. Binance-Wallet-Traffic. Myriad bettet sich in Medien ein, während Azuro Market-Making-Infrastruktur für Dutzende von Frontends bereitstellt und Hyperliquid Ergebniskontrakte mit HIP-4 in sein eigenes Orderbuch integriert.

Kapital strömt herein, der Raum wird zunehmend überfüllt, was die Frage des Exits dringlicher macht. Die Kapitalausstiegswege laufen im Wesentlichen über Token-Emissionen und Börsengänge. Im vergangenen Jahr erklärten Führungskräfte von Polymarket öffentlich, dass es Token und Airdrops geben werde; die Muttergesellschaft Blockratize beantragte im Februar dieses Jahres die Registrierung der Marken POLY und $POLY, und die Kooperationsankündigung von ICE erwähnte ebenfalls zukünftige Tokenisierungsvereinbarungen, aber konkrete Emissionszeitpläne und Airdrop-Regeln sind noch nicht festgelegt.

Derzeit hat das Unternehmen keinen Börsenprospekt eingereicht, und J.P. Morgan beendete im vergangenen Jahr seine Bankenkooperation mit Polymarket aufgrund regulatorischer Risiken, erklärte jedoch, dass es weiterhin mehrere Geschäftsbeziehungen mit dem Unternehmen unterhält und eine Beteiligung an künftigen IPO-Underwritings in Betracht zieht.