انكماش واسع النطاق في سوق العملات المشفرة يمحو 43.4 مليار دولار من القيمة الإجمالية المقفلة لشبكات التمويل اللامركزي في النصف الأول من عام 2026

أعلنت شركة Binance Research في 30 يوليو أن النصف الأول من عام 2026 شهد "انكماشًا واسع النطاق على السلسلة، وليس دورانًا".

ووجد تقريرها المكون من 52 صفحة أن إجمالي القيمة المقفلة في التمويل اللامركزي انخفض بمقدار 43.4 مليار دولار، أو 38٪، في حين انخفضت القيمة السوقية المجمعة لـ Ethereum وBNB وSolana وTron وSui وNEAR بمقدار 246.5 مليار دولار، أو 42٪.

تراجع السيولة النظامية وتزايد الثغرات الأمنية

امتد التراجع ليشمل رأس المال والإقراض وتقييمات الشبكات، بدلاً من أن يقتصر على تحويل الأموال بسلاسة من قطاع بلوك تشين إلى آخر. انخفضت القيمة الإجمالية المقفلة لشبكات التمويل اللامركزي (DeFi TVL) بنسبة 38.7% خلال النصف الأول من العام، أي بزيادة تسع نقاط مئوية عن سوق العملات الرقمية بشكل عام. كما انخفضت القروض النشطة بنسبة 38%. وشهد شهر أبريل أسوأ تراجع، حيث أدت عمليات الاستغلال الكبيرة إلى انخفاض الثقة في توفير السيولة على البلوك تشين.

تشير البيانات الحالية إلى انتعاش محدود بدلاً من انعكاس كامل. وقد أدرجت منصة DefiLlama إجمالي القيمة المقفلة لرموز التمويل اللامركزي (DeFi TVL) عند حوالي 74.9 مليار دولار أمريكي في 31 يوليو. واستنادًا إلى الانخفاض المُعلن عنه من قِبل أبحاث منصة Binance، بلغ مستوى نهاية يونيو حوالي 70.8 مليار دولار أمريكي. ويشير هذا الحساب إلى عودة بعض القيمة في يوليو، على الرغم من أن أسعار الرموز واختلافات القياس قد تُؤثر على أرقام القيمة المقفلة.

زادت الخسائر الأمنية من حدة الضغط. سجلت مختبرات TRM بشكل مستقل 207 عمليات اختراق وسرقة 972 مليون دولار خلال النصف الأول من العام، أي أكثر من ضعف عدد الحوادث المسجلة في العام السابق والبالغة 83 حادثة. وشكّلت استغلالات العقود الذكية 125 حادثة. أما أعطال البنية التحتية والعمليات التشغيلية فمثّلت حوالي 76% من القيمة المسروقة.

تحولات هيكلية في حيازات الطبقة الأولى وانخفاض حاد في نشاط الطبقة الثانية

شهدت تركيبة حاملي عملة إيثيريوم تغيراً خلال فترة الركود. فقد ذكرت أبحاث منصة باينانس أن أرصدة صناديق المؤشرات المتداولة الفورية انخفضت من أكثر من 6 ملايين إيثيريوم إلى 5.2 مليون إيثيريوم. في المقابل، اتجهت شركات إدارة الأصول الرقمية نحو زيادة حيازاتها من 6 ملايين إلى 7.7 مليون إيثيريوم. وقد استند التقرير في هذه الأرقام إلى بيانات من شركتي SoSoValue وBlockworks حتى الأول من يوليو.

لم يُسفر ارتفاع معدل نقل البيانات عن زيادة إيرادات الطبقة الأساسية. فقد انخفض متوسط أسعار الغاز بنسبة 75% اعتبارًا من عام 2025 بعد أن رفعت إيثيريوم حد الغاز إلى حوالي 60 مليونًا، بينما ارتفع عدد المعاملات بنحو 50%. ومن المتوقع أن تنخفض إيرادات الشبكة بنسبة 53% بحلول نهاية العام إذا استمرت هذه الظروف.

شهدت شبكات الطبقة الثانية انخفاضًا حادًا في الاستخدام مقارنةً بشبكة إيثيريوم الرئيسية. فقد انخفض إجمالي عمليات مستخدمي الطبقة الثانية بنحو 77% بين يناير ويونيو، مقابل 9% فقط على شبكة إيثيريوم. وفي يونيو، جمعت شبكات الطبقة الثانية حوالي 15 مليون دولار أمريكي كرسوم، بينما لم تدفع لإيثيريوم سوى 66,397 دولارًا أمريكيًا مقابل توفير البيانات.

ديناميكيات الطبقة الأولى المتباينة: انخفاض إيرادات سولانا بينما تحافظ بي إن بي على معدل الإنفاق

انخفضت القيمة الاقتصادية الحقيقية لشبكة سولانا، والتي تشمل رسوم المعاملات والإكراميات غير المصرح بها، من 40 مليون دولار في يناير إلى 14 مليون دولار في يونيو. وأرجعت أبحاث باينانس جزءًا كبيرًا من هذا الانخفاض، الذي بلغ 64.5%، إلى ضعف تداول عملة الميمكوين. وانخفض حجم تداول منصة Pump.fun من 30 مليار دولار إلى 17 مليار دولار خلال الفترة نفسها، على الرغم من أن عملات الميمكوين لا تزال تمثل 25% من حجم تداول منصة سولانا اللامركزية في يونيو.

تحركت عملة BNB بشكل مختلف فيما يتعلق بالعرض. فقد أشار التقرير إلى أن BNB هي العملة الرئيسية الوحيدة من الطبقة الأولى التي تشهد انكماشًا، بمعدل استهلاك سنوي قدره 5.05%. كما ارتفعت قيمتها السوقية المرجحة بالمخاطر بنسبة 107% لتصل إلى 3.8 مليار دولار في النصف الأول من العام. ومع ذلك، لم يعوض هذا النمو الانخفاض الأوسع نطاقًا في تقييمات التمويل اللامركزي والعملات الرئيسية من الطبقة الأولى.

حجم مبيعات كأس العالم يحفز نمو الأصول الرقمية وأسواق التنبؤات

كانت الأصول الحقيقية المُرمّزة من بين أبرز مجالات النمو. فقد ارتفعت قيمتها الموزعة من حوالي 22 مليار دولار في يناير إلى ما يقارب 34 مليار دولار بحلول منتصف يوليو. وتصدرت سلسلة BNB حجم تداول الأسهم المُرمّزة في منصات التداول اللامركزية، بينما بلغت الأسهم المُرمّزة 4% من نشاط منصة Solana اللامركزية في يونيو.

شهدت أسواق التنبؤات نموًا ملحوظًا خلال بطولة كأس العالم لكرة القدم 2026. فقد ارتفع حجم التداول الشهري بنسبة 86% من يناير إلى 51.6 مليار دولار أمريكي في يونيو. وسجلت منصة كالشي حوالي 33 مليار دولار أمريكي، بينما سجلت منصة بوليماركت حوالي 14.5 مليار دولار أمريكي، ما يمثل 92% من حجم التداول الشهري. كما ارتفع النشاط غير الرياضي عبر المنصتين بنسبة 136%، مما يشير إلى أن النمو لم يقتصر على أسواق كرة القدم فقط.

بالإضافة إلى ذلك، دفعت بطولة كأس العالم منصة بولي ماركت لتجاوز حجم التداول في البطولات 5 مليارات دولار. وحذرت أبحاث باينانس من أن النصف الثاني من العام "سيختبر" مدى استمرار نشاط المستخدمين الذين يعتمدون على البطولات، وما إذا كانت أنظمة التنظيم والتسوية قادرة على دعم النمو المتواصل.

تحديثات الشبكة القادمة وتوقعات الطلب في النصف الثاني من العام

تُتيح ترقيات الشبكة الآن إمكانية قياس التقدم. وقد حددت سلسلة BNB موعدًا لتحديث Pasteur الرئيسي في 25 أغسطس الساعة 02:30 بالتوقيت العالمي المنسق. وتُدرج إيثيريوم مشروع Glamsterdam ضمن النصف الثاني من عام 2026 دون تحديد موعد نهائي لإطلاق الشبكة الرئيسية. في غضون ذلك، تشير أحدث المعلومات الرسمية لإصدار Solana إلى تفعيل Alpenglow مع Agave 4.3 في أكتوبر.

سيُظهر النصف الثاني من العام ما إذا كان خفض الرسوم وزيادة الطاقة الإنتاجية كافيين لإعادة بناء طلب مستدام. كما سيختبر ما إذا كانت الأصول المُرمّزة ستكتسب سيولة ثانوية، وما إذا كان نشاط سوق التنبؤات سيستمر بعد كأس العالم. إلى حين ظهور هذه المؤشرات في بيانات الاستخدام والإيرادات ورأس المال، تبقى فرضية انكماش السوق، وفقًا لأبحاث بينانس، التفسير الأوضح للنصف الأول من العام.