香櫞做空SanDisk 押注記憶體週期見頂
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BTCCSquare新聞：做空機構香櫞研究（Citron Research）公開宣布對SanDisk（SNDK）建立空頭頭寸，主張NAND內存產業正接近週期性估值高峰。 該機構認為，市場錯誤地將SanDisk定價為高成長科技股，忽略了2008年、2012年及2018年曾出現的歷史性繁榮-蕭條週期模式。 香櫞警告：「週期永遠不會消失——只會再次見頂。」消息公佈後，SanDisk股價一度跌至612.9美元，收盤報640.24美元。
對此，群聯電子執行長潘健成提出反駁，強調AI需求正在顛覆傳統記憶體週期。 他指出：「AI的瓶頸並非運算能力，而是記憶/儲存空間」，並說明NAND Flash現已成為GPU驅動之DRAM採購的補充品。 與過往週期不同，AI對DRAM的無盡需求及推論資料儲存創造了持續性需求。 雲端服務供應商的收入日益與儲存容量掛鉤—使用越多，需求越大。
香櫞仍持懷疑態度，將SanDisk與輝達（NVIDIA）進行不利比較。 他們主張：「NAND缺乏護城河－這是一個商品化的產業」，並駁斥其與GPU龍頭輝達軟硬生態系的可比性。 這場辯論的核心在於：AI能否徹底推翻週期性，或只是推遲不可避免的修正。
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