巴菲特也栽過 ! 便宜股票為何還會賠錢 他用2次失敗悟出「投資盲點」

「便宜的股票」仍會賠錢，巴菲特年輕時的2次失敗經驗悟出投資盲點。（路透）

〔財經頻道／綜合報導〕很多投資人以為，只要股票價格「夠便宜」，投資風險就比較低。日媒指出，被稱為「投資之神」的巴菲特，在11歲便以115美元開始投資股票，之後逐漸形成一套堅定的投資理念，累積8兆日圓財富，但他在年輕時也曾把「便宜」誤當成「值得買」，為此付出代價。不過，他也從錯誤中吸取教訓，逐步建立自己的投資理念，最終累積巨額財富，相關歷程記錄在《巴菲特如何賺到第一個1億美元》一書中。

巴菲特在20多歲時，曾有兩次明顯失敗：一次買進價格不到「淨流動資產價值」（NCAV）一半的紡織股，看似安全邊際十足，最後仍因公司競爭力惡化而賠錢；另一次則是投資加油站，即使週末親自接待客人，最終仍損失2000美元。兩次經驗都指向同一個投資盲點：「便宜，不等於值得買」。

理解巴菲特這2次的投資失敗經驗之前，先要知道他早期相當重視「淨流動資產價值」（NCAV）。簡單來說，就是把公司可迅速變現的資產扣除全部負債後所得的價值。

當時，巴菲特所投資的那家紡織公司的股價，甚至不到NCAV的一半，即使把工廠與土地價值全部視為零，這看起來仍相當便宜。書中也指出，股市裡確實可能存在市值低於本身流動資產價值的公司。

但，「夠便宜」並沒有讓巴菲特免於虧損，因為這家紡織公司後來因無法與美國南部工廠及合成纖維競爭，而轉為虧損。之後，巴菲特所投資的加油站也有類似問題，對面的熱門業者多年累積口碑與固定客群，即使巴菲特親自下場服務，也無法撼動消費者長期建立的信任。

這2次經驗讓巴菲特看到，單靠數字上的低估並不足以判斷一家公司是否值得投資，企業本身的競爭力、經營者素質，以及能否受到顧客長期喜愛，同樣重要。書中強調，投資人不能忽略定性因素，理解企業競爭優勢與管理層品質，往往是成功投資的重要部分。

日媒提醒，沒有投資人能完全不犯錯，投資人必須接受自己終究會失敗。真正重要的不是每一次交易都獲利，而是從錯誤中學習，在長期累積中取得成果。巴菲特早年的2次投資挫敗，也成為他日後不只看「價格夠不夠便宜」，而是更重視「企業夠不夠好」的重要經驗。