野村看好日股中長期牛市 半導體修正後迎布局時機

野村基金日本策略價值基金協管經理人河野光成。（野村投信提供）

〔記者吳欣恬／台北報導〕在美國聯準會關注通膨與全球人工智慧基礎建設擴張的背景下，國際資金正加速重新配置亞洲資產。野村資產管理分析指出，今年以來日本股市展現出極具韌性的結構性轉變，日經指數與東證指數在外資流入及企業盈餘成長帶動下屢創新高，象徵日本經濟逐步擺脫長達30年的通縮陰霾，迎來溫和通膨與薪資增長的良性循環，日股估值相較於美股仍具備性價比優勢，吸引全球主動型機構投資人關注。

儘管近期亞洲資產受韓股修正影響，加上日本九州熊本地震造成台積電二廠短期停工，引發市場對半導體產業鏈的關聯性疑慮，但野村資產管理認為，地震對產業整體影響有限。雖然近期半導體板塊歷經較大幅度修正，但目前修正已逐漸進入安全範圍，預期後續將展開小部分分批布局。

野村基金日本策略價值基金協管經理人河野光成表示，根據2026年最新季度的日本央行短觀調查，製造業與非製造業的企業信心指標同步走強，銀行放款與存放比穩定攀升，反映企業擴大資本支出的意願強烈。目前日本基礎通膨率已站上2%的政策目標，促使日銀引導政策利率升至0.5%，十年期日債殖利率則在1.1%附近震盪。此外，全球科技巨擘公布的資本支出創下新高，也帶動日本關鍵半導體高階封裝材料與測試設備產能利用率提升至9成以上。

在東京證交所持續推動資本效率改革的催化下，日企正加速透過股票回購與提升股利來優化財務結構，逐步打破過去因現金過多及低槓桿導致的股東權益報酬率折價困境。

河野光成指出，目前日股的核心魅力在於公司治理準則深化所帶來的資本效率提升。其投資團隊運用獨創的「三角價值驗證」方法論，從資產重建價值、盈餘可持續性與特許經營壁壘三個維度進行分析，自約3800檔日股中精選出資本回報率改善且積極回購股份的企業，將長期市場折價轉化為潛在報酬機會。

野村資產管理建議，在2026年的全球資產配置中，投資人應將日股視為兼顧防禦性與成長性的核心部位，採取金融、消費電子與先進半導體設備並重的均衡配置策略，透過精準的主動選股把握企業治理改革紅利。儘管全球地緣政治與供應鏈調整仍可能帶來短期擾動，但在溫和通膨、外國直接投資湧入以及企業財務健全的支撐下，日股中長期的牛市格局依然扎實。