大摩示警：晶片廠定價能力面臨壓力 AI概念股恐漲多

大摩示警，晶片廠定價能力面臨壓力，AI概念股恐漲多。（示意圖，彭博）

〔財經頻道／綜合報導〕摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）財富管理部門首席投資長莎雷特（Lisa Shalett）表示，隨著愈來愈多跡象顯示晶片製造商的定價能力正在減弱，投資人應審慎看待半導體類股。她認為，市場對人工智慧（AI）投資前景過於樂觀，已將相關股票推升至偏高水位。

《彭博》報導，莎雷特本月10日接受《Surveillance》節目專訪時表示，AI資料中心的技術架構正逐漸改變，許多超大規模雲端服務業者（Hyperscalers）開始自行設計成本更低的客製化晶片，以降低對傳統晶片供應商的依賴。

報導指出，莎雷特發表上述看法之際，南韓記憶體大廠SK海力士（SK Hynix）完成265億美元（約新台幣8510億元）募資後，於本月10日在美國那斯達克掛牌交易，創下外國企業赴美上市募資規模新高。然而，SK海力士近期股價波動劇烈，自上月高點以來，在南韓市場已回跌約26%。

儘管如此，莎雷特認為，目前AI投資主題仍吸引充裕資金流入，但她也指出，半導體產業也正重演過去常見的循環，即當供應鏈出現瓶頸，部分業者藉機賺取超額利潤後，下游客戶便會加快尋找成本更低的替代方案。

莎雷特近日在一份投資報告中指出，半導體族群已處於「明顯超買（meaningfully overbought）」狀態。她在《Surveillance》節目中表示，從半導體ETF到費城半導體指數（Philadelphia Semiconductor Index）都可看出市場市值偏高。根據彭博彙整的資料，費城半導體指數本益比（P/E Ratio）自2022年以來已擴大逾3倍。

此外，莎雷特也提到，Meta近期對AI投資策略的調整，可能意味部分大型科技公司開始重新檢視數千億美元資本支出的投資效益。Meta執行長札克伯格（Mark Zuckerberg）上週接受彭博訪問時透露，他正評估是否將部分AI基礎設施出租給外部業者，以提高資產運用效益。

莎雷特認為，這顯示市場已開始討論AI投資的速度、節奏與投資報酬率，以及如何提前推動變現策略。她認為，我們正處於AI資本支出放緩的初期階段，這波投資熱潮的增速開始出現降溫跡象。