企業持幣數量緊追 ETF！渣打分析師：NAV 倍數已回穩，ETH 儲備股比 ETF 更值得投資

渣打銀行（Standard Chartered）分析師 Geoff Kendrick 表示，對於希望接觸以太幣（ETH）漲幅的投資人而言，採用以太幣作為資產負債表策略的公司，比買 ETH 現貨 ETF 更具投資吸引力。

ETH 儲備股更具吸引力

Geoff Kendrick 指出，這些公司除了因持有 ETH 而備受矚目外，其財務結構本身也正逐漸變得對投資者更有吸引力。Geoff Kendrick 表示：

ETH「微策略」策略正在起飛

繼 Michael Saylor 推行的比特幣企業持幣策略後，越來越多上市公司也開始購買 ETH 作為儲備資產，帶動股價短線飆漲，進而推升市值與 NAV 倍數。但近期這些倍數已自高點回落至較為合理的水準。其中受惠最多的公司包括 BitMine Immersion Technologies（BMNR）與 SharpLink Gaming（SBET）。

其中，Kendrick 特別點名 SharpLink Gaming，指出該公司 NAV 倍數在高峰時一度達到 2.50，但近期已回落至接近 1.0 的「正常水位」——意即其市值僅略高於所持 ETH 的價值。Kendrick 補充指出，目前沒有理由認為這些 NAV 倍數會跌破 1.0，因為這類公司提供了投資人「監管套利的機會」。

儲備股與 ETF 持幣規模相當

根據 Kendrick 的觀察，自 6 月以來，這些採用以太幣儲備策略的企業買進的 ETH 數量已與美國上市的 ETH 現貨 ETF 持平。這兩類機構目前各自持有約佔 ETH 總流通供應量 1.6% 的部位（約略低於 2,000 顆 ETH），這也強化了 Kendrick 的觀點，即「ETF 與儲備企業提供的是類似的 ETH 價格曝險，但後者更具投資潛力」。Kendrick 強調：

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