Binance首次公開處理內幕交易，行業應如何應對老鼠倉
「老鼠倉」一詞在交易市場似乎早已屢見不鮮，這讓無許可也基本無監管的 Crypto 成為了老鼠倉盛行的樂園，而今日 Binance 發布了對前幾日社區中熱議的 Binance 錢包員工在$UUU 的老鼠倉事件的調查公告，Binance 第一次公開針對個人內幕消息採取的反應，也是一次里程碑事件。
事情的起因是推特用戶「pycharts」發現在當日 uDex 與 Four.meme 合作發行的項目代幣$UUU 中，有一個關聯地址 0xED…1F59 與 Binance 錢包業務拓展人員 Freddie Ng「由 freddieng.bnb 發送資金」相關，而該錢包地址在低點用 6227 美元購入總量 2.4% 的$UUU，在轉入 0x44...8870 後於高點拋售獲利 11.3 萬美元。
在社區強烈要求下，Binance 用了不到 48 小時就公佈了調查結果。 根據 Binance 的公告所述，經核查涉事員工 Freddie 於一個月前由 BNB Chain 商務崗轉至 Binance 錢包團隊，其涉嫌利用前職掌握的 uDex 項目 TGE 的非公開信息，在項目代幣$UUU 上線公告前通過關聯錢包大量購入，公告發布後拋售部分代幣獲利，剩餘持倉亦存在顯著未實現收益。 該行為構成利用跨部門信息差的搶先交易，同時違反 Binance 員工「5000U 炒幣限額」及「90 天崗位冷靜期」等規定。 目前該涉事員工已被停職，而 Binance 正配合司法管轄區啟動法律追責程序，相關資產已凍結。
由於加密貨幣的價值和應用與交易的超強相關，疊加鏈上隱私性，「老鼠倉」行為幾乎很難避免，Binance 也不是唯一一個出現「老鼠倉」的交易平台，也不是第一次出現「老鼠倉」，社區曾多次反應過一些疑似老鼠倉的操作，但無法證明與 Binance 內部有關。 作為全球最大的加密貨幣交易平台，Binance 的行為對行業影響極大。
此前何一在一次直播中表示，Binance 對內幕交易的審查相當嚴格，在過去幾年內嚴格審查了 100 多位員工，而其中一半被辭退，而這些員工大多不會被知道身份。 久居加密貨幣行業的用戶都知道，只要有一些基礎的鏈上認知就擁有許多種方法規避鏈上身份曝光的。 若不是這次「鏈上」+「鏈下」身份的雙重證據，社區可能永遠不會知道是誰？ 內幕了多少？ 如何處理？ 而在相關法律規定並不完善的 Crypto 中，很有可能並不會得到任何法律懲罰，最多便是丟了可以獲得「內幕消息」的金飯碗。
而回顧傳統交易市場面對內幕交易者的規則，概念起始於 70 年代的美國投資銀行和經紀業務的高度融合及發展，利益衝突問題日益嚴重。 1970 年，SEC 開始要求金融機構採取措施隔離敏感信息，彼時長城「Chinese Wall」這一概念被廣泛推行。 是指在金融機構內部設立的一種隔離機制，通過採取物理隔離、信息隔離、交易限制、合規監督、培訓與處罰等多種措施防止不同部門之間因利益衝突而洩露敏感信息。
《華爾街》男主戈登·蓋柯的原型伊万·博斯基，在 80 年代內幕交易犯罪被罰款 1 億美元，並被判 3 年監禁。 此案直接推動了美國交易法的修訂，1988 年《內幕交易與證券欺詐執法法》的更新明確了對內幕交易的處罰標準，並提高了對違規者的罰款上限。 而 2007 年投摩根的基金經理唐建在股票市場的老鼠倉獲利的 500 萬元也加速了國內的相關行業監管，「唐建案」推動了《中華人民共和國刑法修正案（七）》將「利用未公開信息交易罪」納入刑法。
但無論如何，這都是 Binance 所第一次實名處罰內幕交易的員工，無論如何這次事件的後續處理都將為之後再企圖「內幕交易」的員工作警示。
當然 Binance 在內部已經採取相當嚴格的規章制度來創立 CEX 中的「Chinese Wall」，但在「犯罪」成本極低的情況下，該行為是很難禁止的。 行業是否能找到一種方式去找到「人性」慾望的限制與社區利益的平衡成為關鍵。
而此次事件中除了公佈調查結果，還對向官方舉報渠道舉報的 4 個郵箱平均分配 10 萬美元的獎勵。 而公告中未提到首次在推特上「吹哨」的 @pycharts，這也是舉報途徑和標準的單一所導致的。 而若非鏈上身份隔離的疏忽，外部人員很難掌握直接證據，交易平台內部的體系還能由當地發行證照的政府法規制約，而附屬的錢包、鏈生態的從業人員則擁有更小的限制。
而同為頂尖交易平台的 Coinbase 在「老鼠倉」的輿論上可能相對更少，除了其作為上市公司需要接受監管，也與其內部的體系相關，Coinbase 通過「預防-監控-懲戒」三道閉環來盡量確保「內幕交易」的高成本。
Coinbase 通過冷靜期政策「90-180 天交易凍結」、代幣交易黑名單「禁止上線計劃及部門相關代幣交易」以及交易額度限制「合規平台監控、異常需解釋」，防止內部人員內幕交易。
再通過鏈上地址備案並使用 Chainalysis 監控、內部系統權限分層以及行為分析與 AI 預警「結合郵件、聊天和交易數據檢測異常」，防止內部人員獲得內幕信息的來源。
在入職時強制培訓與簽署協議明確違規後果、開展匿名舉報通道「獨立平台 EthicsPoint 提供保護和獎金」以及透明化調查與披露「配合 SEC 並公開結果優化流程」給予內幕交易者最大程度地犯罪成本壓力。
早在 2022 年 7 月，SEC 和美國司法部對 Coinbase 前產品經理 Ishan Wahi 提出指控，涉及 25 種數字資產的內幕交易。 Coinbase 選擇主動分享內部調查結果，在當時獲得司法部的好評。 而 Binance 當前並不是 Coinbase 這樣的上市公司，其相對於與監管機構分享調查結果，更需要的是保持與市場參與者的透明度，在「預防」、「監控」都已經做到相對完善的內部體係後，如何完善「懲戒」機制這將直接決定行業自我監管能否持續。
此次事件再次給行業敲響了警鐘，Binance 在作為行業頭部交易平台已經在一定程度上採取了嚴格的規定，但這種人性所驅使的「內幕」僅憑單一項目或個體規則可能很難根除，這需要整個行業的共同努力推進才有可能做到。
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