Solana的「生態內戰」：Raydium和Pump.fun開始搶蛋糕

在加密世界裡，競爭從來都是主旋律，而 Solana 生態最近上演的內戰，更是把這種「搶蛋糕」的戲碼推上了高潮。

上個月，備受歡迎的 Solana Meme 幣發射台 Pump.fun 宣布開發自家 AMM，削弱對 Raydium 的依賴。 不到一個月之後的今天，Raydium 宣布正在推出類似 Pump.fun 的代幣發射平台 LaunchLab。

消息一出，基本相當於變相結束了 Pump.fun 與 Raydium 之間非正式的合作關係。 據悉，LaunchLab 將提供線性、指數和對數結合曲線，以匹配代幣的需求和價格。 它還將允許第三方用戶界面設定自己的費用。 市場對這則消息反應迅速，截至撰稿，RAY24 小時內上漲 16.2%，短時觸及 2.05 美元。

其實 Raydium 與 Pump.fun 本是互利共生的關係。 Pump.fun 作為 Solana 上炙手可熱的 Meme 幣發射平台，其代幣發行分為兩個階段：首先是在「內盤」階段，依賴自家的 Bonding Curve 機制進行交易撮合，等交易量達到 6.9 萬美元後，便會邁入「外盤」階段，將流動性遷移到 Raydium 上建池，繼續開放交易。 而 Raydium 作為 Solana 生態的主流 DEX，從每筆交易中收取 0.25% 的手續費，其中 0.22% 分配給 LP，剩下的 0.03% 則用於回購 RAY 代幣並支持生態發展。 這意味著 Raydium 的交易量直接決定了其手續費收入，進而影響 RAY 的價值。

然而，Pump.fun 如果自建 AMM 流動性池，情況就變了。 Pump.fun 系代幣可能不再流向 Raydium，而是直接被「截胡」在自家協議內。 這對 Raydium 來說無疑是釜底抽薪。 根據 Blockworks Research 的數據，在過去 30 天內，Pump.fun 的 Meme 幣佔 Raydium 交易費用收入的 41%。 Raydium 的原生代幣在二月份暴跌了 25%，因投資者預期一旦 Pump.fun 開始將代幣遷移到其內部 AMM，Raydium 的收入會大幅下降。

相關閱讀：《Pump.fun 掀牌桌了？ 自建 AMM 池擺脫 Raydium 掣肘》

Raydium 沒有坐以待斃，而像是對 Pump.fun 的「背刺」早有預料。 數據顯示，目前 Raydium 的資產負債表上仍有約 1.68 億美元的資金足夠其做一些產品升級和改造。 擁有充足資金的好處在於，它允許公司迅速採取行動，比如突然開發一個 Pump.fun 的分支。 據報導，pump.fun 的內部 AMM 在消息洩露之前已經在 Solana 的傳聞圈中流傳了一段時間。 這次的 LaunchLab 其實是 Raydium 憋了好幾個月的大招，說明這可不是臨時起意，而是精心準備的反擊戰。 Raydium 靠著多年積累的技術底蘊和用戶基礎，想直接從源頭上搶走 Pump.fun 的飯碗。 這場如對決，簡直是「針尖對麥芒」，誰也不肯讓半步。

那為什麼 Pump.fun 與 Raydium 突然要終止互惠、各立門戶？ 或許是今年 Meme 市場自總統幣、老婆幣收割後又慘遭輪番血洗，莊家內幕盤、低價攢籌碼、拉盤後 rug 的種種傷害之後，不再有那麼多散戶願意枯坐只為一場又一場讓暴富之夢幻滅的 pvp 大戰了。

Pump.fun 和 Raydium 這次槓上，或許就是一場所剩不多的流量和用戶爭奪戰。 Pump.fun 想通過 DEX 把用戶「鎖」在自家生態裡，而 Raydium 則用 Meme 發射器試圖從 Pump.fun 手裡搶人。

整體看來，Pump.fun 與 Raydium 的打法，都是不僅要完善自己的技術棧，還要搞垂類整合，把代幣創建到交易的整條流水線一手抓。

其實，這種「全業務線一條龍」的套路在上一輪 DeFi 週期裡早就見怪不怪了。 那時候，DeFi 協議流行玩「三件套」——交易、借貸、穩定幣，恨不得把整個邏輯全包圓。 從公鏈如 Near、Tron 到協議如 Aave、Curve，都紛紛進軍穩定幣賽道，有的甚至將其作為初始 Feature，嵌套在自己生態當中。 公鏈通過發行原生穩定幣「自造流動性」或擺脫外部依賴，DeFi 協議則打造自己的 AMM 和借貸平台，穩固流動性護城河。 背後的邏輯，就像誰掌握了「三件套」，誰就能在加密金融生態中佔據戰略高地。 不管是新公鏈用穩定幣吸引用戶，還是老協議嵌套借貸和交易組件肥水不流外人田，垂直整合的最終目標都是規模化與獨立性。

相關閱讀：《加密全民戰爭，「去 USDC 化」穩定幣的捍衛之路》

Pump.fun 和 Raydium 現在走的也是這條路。 Pump.fun 在代幣創建領域有先發優勢，Raydium 的 AMM 池根基深厚，兩邊各有殺手鐧。 樂觀一點看，這場競爭可能會刺激 Solana 生態更上一層樓；如果悲觀一點，或許會導致現在本就流動性不足的 Meme 板塊注意力和資金更加分散，說不定大家都不討好。 這場 Solana 生態的「內戰」，到底是各自分出一塊地盤，還是鬥到最後兩敗俱傷？ 最終成敗如何，還得看市場和用戶買不買賬。

Pump.fun 和 Raydium 的「蛋糕」爭奪戰，或許是 Solana 生態競爭愈演愈烈的縮影。 未來是各立門戶還是資源內耗？ 誰又能夠笑到最後？ 讓我們搬好小板凳，前排吃瓜吧。

歡迎加入律動 BlockBeats 官方社群：

Telegram 訂閱群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方賬號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia