央行寬鬆政策與低迷情緒指標顯示加密貨幣牛市仍處早期階段

Global Macro Investor 宏觀研究主管 Julien BitTEL 根據綜合經濟指標提出論點，認為這波牛市行情仍處於早期階段。

在9月8日透過X平台分享的分析中，Bittel反駁了加密貨幣市場中普遍的「週期見頂」情緒，透過檢視傳統經濟指標來挑戰晚週期論述。

情緒高峰

典型的晚週期經濟通常具有極端的製造業情緒，ISM讀數約為60，服務業情緒高漲，房屋建築商信心強勁，消費者與工作者信心高昂，投資者情緒樂觀，以及加速的薪資成長。

Bittel表示當前數據描繪出不同的景象。當將ISM、NAHB、NFIB、BLS、AAII和美國諮商會的輸入數據匯總成綜合情緒指標時，美國經濟情緒仍然「非常低迷」，遠未達到狂熱的晚週期極端水平。

他指出：

「這看起來不像是一個高於趨勢的晚週期經濟。反而更像是一個試圖建立動能的早週期經濟。」

央行政策為這一論點提供了額外支持。全球近90%的央行正在降息，Bittel將此描述為「非凡」的條件，從前瞻性角度來看是「商業週期的巨大順風」。

油價強化了早週期論點，交易價格較趨勢低近20%且持續下跌。這代表金融條件正在放鬆，而非通常與晚週期動態相關的緊縮。

歷史上，自1970年代初以來，油價運行於趨勢上方50%通常預示著經濟衰退。

牛市週期處於早期階段

臨時幫助服務數據顯示出「早週期氛圍」，從極度負面水平實現成長回升，表明經濟正在復甦而非回落。

根據Bittel的說法，晚週期通常特徵是年增率為正但增速放緩，反映經濟過熱後失去動力。

他將失業率上升歸因於就業數據的滯後性，稱其為「後視鏡中六個月前的景象」。

企業通常會先增加加班時數和臨時工，然後才承諾聘用成本高昂的全職員工並提供福利和退休金。

Bittel還將當前狀況定義為從「早週期」向「中週期」過渡，將此進程描述為「宏觀春天」（成長上升、通膨下降），正邁向「宏觀夏天」（成長上升、通膨上升）。

他總結認為，這種宏觀觀點挑戰了當前加密貨幣市場的主流情緒，即認為牛市週期已經見頂。相反，他評估當前經濟條件支持持續擴張而非收縮。

譯者：ShadoWKiller