比特幣國庫熱潮將如迷因幣超級週期般破滅——加密風投警告

• 加密風投機構預測，當前加密國庫熱潮將如『迷因幣超級週期』般崩潰。
• 比特幣國庫公司近100億美元未償債務將於2027-2028年到期。

加密風投Dragonfly創始人Haseeb Qureshi指出，比特幣[BTC]國庫及基於以太坊[ETH]與山寨幣的仿效模式將在兩年內終結。

Qureshi在X發文中將『國庫熱潮』比作終將消散的『熱錢』，如同去年的代幣發行熱潮。

「但熱錢從不停留，這就是為什麼國庫公司不會成為最終模式。我預測這波熱度還會持續1-2年。」

來源：Hosseeb/X

國庫公司會爆雷嗎？

加密基金Split Capital創始人Zaheer Ebtikar附和Qureshi觀點，但補充此敘事週期將比『迷因幣超級週期』更短。

「市場會越來越聰明，導致每個新熱潮的壽命越來越短...從迷因幣狂熱到現在的公開投資工具，都因市場力量而加速消亡。」

截至6月，比特幣與以太坊國庫共持有約3670億美元資產。其中BTC國庫公司持有344萬枚BTC（價值3640億美元），ETH國庫則累積116萬枚ETH（價值30億美元）。

值得注意的是，當前btc國庫資金流動主要由Strategy與Metaplanet主導。但有分析師警告，這些公司舉債收購BTC的行為若導致破產，可能引發市場崩盤。

對此，GALAxy Digital分析師Alex Thorn反駁稱債務問題被『過度誇大』，因多數債務將於2027年才開始到期。

具體來看，BTC國庫公司共積欠127億美元債務，其中Strategy獨佔82億美元（佔總額64%）。近100億美元債務將於2027-2028年間到期，此時間點與Qureshi預測的泡沫破裂期吻合。

來源：Galaxy Research

整體而言，加密國庫模式的報酬率現階段仍超越底層資產，持續吸引投資人。但從風險管理角度，2027-2028年將是關鍵觀察期，尤其當這些公司面臨償債壓力時。

——Dr4k3譯