香港監管機構加強對加密金庫監管　計劃啟動公眾教育行動

香港金融市場監管機構正採取措施，限制上市公司利用加密資產金庫進行業務轉型或資產管理，同時將啟動公眾教育活動，以提醒散戶投資者註意相關風險。

在周二的媒體發布會上，證券及期貨事務監察委員會（SFC）主席黃天祐表示，監管機構正在密切關注上市公司如何使用加密貨幣管理閒置現金，或將數字資產作為核心業務方向。

據《南華早報》報導，黃天祐指出：“證監會關注那些數字資產金庫（DAT）公司，其股價是否較其持有的數字資產成本存在顯著溢價。”

香港上市公司因轉向加密金庫策略面臨更嚴監管

黃天祐提到，美國已有多個案例顯示，這類股價溢價可能非常高，從而增加投資者風險。 他補充道，許多香港散戶投資者可能並不完全理解數字資產金庫（DAT）策略所帶來的潛在風險。

這一問題受到關注的導火索之一是，據報導，香港交易及結算所有限公司（港交所）曾質疑至少五家企業計劃將主要業務轉向DAT模式，理由是相關規則限制企業持有過多高流動性資產。

The Hong Kong Stock Exchange has pushed back the applications of five firms seeking to pivot to core digital asset treasuries (DAT).#HKEX #DigitalAssetTreasury #BitcoinTreasuryhttps://t.co/3v12b4ged7

印度與澳大利亞對類似提案持保留態度，反映監管層對上市公司依賴波動性代幣資產估值的擔憂。

美國案例顯示加密資產持倉如何扭曲股權估值

黃天祐表示：“證監會正密切關注數字資產金庫（DAT）的發展動態。我們提醒投資者務必充分了解DAT背後的潛在風險。”
他補充稱，監管機構將加強公​​眾認知與投資者教育，以提升對DAT及其風險的理解。

這一監管動向源於部分持有大量比特幣的美國上市公司，其股票交易價格一度明顯高於所持代幣資產的實際價值，從而加劇了股價的周期性波動與風險暴露。

這些案例顯示，當市場情緒、槓桿與動能交易疊加時，股價可能偏離公司淨資產價值，使企業的核心經營活動與加密資產持倉之間出現不穩定的聯動。

監管機構收緊規則 防止上市公司“類加密基金化”

數字資產金庫（DAT）模式在部分美國及加密原生企業中獲得關注，但在限制流動資產比例或嚴控業務轉型的市場（如印度與澳大利亞）中並不受歡迎。 當地交易所與監管部門普遍採取審慎立場，對代幣重倉型資產負債表保持警惕。

相比之下，香港正通過發牌制度與現貨加密ETF等機制吸引加密業務，希望將市場需求導向受監管的交易平台。

然而，監管機構目前顯然意在劃清界限——一方面支持合規的數字資產市場基礎設施​​，另一方面防止上市公司以高風險的代幣持倉推高估值、模糊財務披露或誤導投資者。