Glassnode報告：期權市場不看好比特幣突破12萬 長期投資者正獲利離場

區塊鏈與加密資產數據分析公司 Glassnode 於昨日（29日）釋出一份新報告，指比特幣正處於修正與再平衡階段。 短期與長期投資者的拋售壓力持續，市場需求不足，信心尚未恢復。 只有當長期持幣者恢復淨累積後，價格才可能迎來新一輪上漲。

美聯儲偏鴿會如何？

比特幣在周末自 10.7 萬至 11.8 萬美元 區間的供應密集帶反彈，這一走勢類似於以往創下歷史高點後的緩解性反彈，但長期持幣者的拋售壓力限制了漲勢的延續。

值得一提的是，報告發出時，美聯儲降息2​​5個基點並未確實，Glassnode 認為若出現鷹派言論或縮小降息幅度，波動率可能迅速回升。 從結果上來看，美聯儲言論偏鴿派，Glassnode 傾向認為市場可能維持穩定，惟截稿前比特幣日內跌近2％，報110,800美元。

長期投資者獲利離場

過去週末，比特幣在觸及上方買盤密集區下沿（約 10.7 萬至 11.8 萬美元）後出現短暫反彈。 據“成本分佈熱圖”顯示，價格自中線 11.6 萬美元附近回升，隨後回調至 11.3 萬美元。

這種走勢與 2024 年第二至第三季度及 2025 年第一季度的後高點反彈極為相似，皆表現為短暫上升後被上方供應壓制。 本輪反彈同樣受到長期持幣者賣壓增強的影響，突顯出高位獲利了結持續抑制上漲動能。

數據顯示，長期持幣者淨頭寸變動 降至 –10.4 萬 btc/月，為自 7 月以來的最大拋售浪潮。

這種持續性分發反映出老手們正利用高位兌現利潤，而新需求不足以承接拋盤。
歷史上，新的牛市週期往往在長期持幣者由“分發”轉為“重新累積”後啟動。 因此，若該群體尚未恢復淨買入，比特幣的反彈空間仍受限。

此外，長期持幣者轉移至交易所的轉賬量（30 日均線） 已升至每日 約 2.93 億美元，是 2024 年底以來平均值（1–1.25 億美元）的兩倍，顯示賣出活動持續高漲。 若此趨勢不減，現貨需求將難以吸收供應，市場可能面臨更長時間的整理期。

短期持幣者的拋壓

根據短期持幣者未實現盈虧比（STH-NUPL） 數據，比特幣跌至 10.7 萬美元 時，該指標下跌 –0.05，雖仍屬輕度虧損，但若跌 –0.1 至 –0.2，則可能進入典型的“中期回調”或“熊市底部”階段。

目前比特幣仍處於 10.7 萬至 11.7 萬美元 的頂部買盤區間，市場處於脆弱平衡狀態——尚未全面 caPItulation（投降式拋售），但信心持續流失。

期權市場不看好比特幣突破12萬

對比行權價為11.5萬美元及12萬美元的看漲期權中，數據顯示在 11.5 萬美元行權價 上，淨買入看漲期權仍為正，反映交易者預期短線反彈；而 12 萬美元行權價上，看漲期權賣出量反超買入，說明市場對進一步突破缺乏信心。

整體結構呈現“溫和反彈，而非全面突破”格局。

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