日本上市公司 MetaPlanet 市值低於其持有的比特幣價值 為甚麼沒有人“撈底”？

以比特幣（BTC）為核心製定財務戰略的日本上市公司 MetaPlanet 於 14 日宣布，其企業價值與比特幣持有量相比的獨創指標 “mNAV” 首次跌破 1。

所謂 mNAV，是以公司“市值加總負債”的金額，除以所持比特幣的淨資產價值（NAV）計算得出。
當這一數值低於 1 時，代表市場對公司整體價值（包括主營業務）的評估，已低於其持有的加密資產價值。

股價暴跌導致罕見反轉

造成這一現象的主因是 MetaPlanet 股價的急跌。 自 2024 年 6 月中旬的 1,895 日元 高點以來，該公司股價暴跌 75%，目前跌至約 459 日元，令市值大幅縮水，直接拖低了 mNAV。

市場分析指出，為購買比特幣而積極融資的策略，讓傳統股權投資者提高了對風險的警覺。
此外，公司在此期間宣布暫緩執行第 20 至第 22 次新股認購權，雖稱為“優化戰略”，卻被認為進一步放大了投資者的疑慮。

同時，比特幣價格的劇烈波動以及日本監管動向的變化，也對投資者信心造成影響。

現在“撈底”不是穩賺？

mNAV 的下滑幅度超過 7 個百分點，顯示市場認知發生了劇烈變化。 理論上，這種情況意味著公司股價被嚴重低估，存在“套利空間”。

而上述說法只是理論上，在現實中，這類情況極為罕見，通常意味著市場對公司除比特幣持有外的業務前景持高度懷疑態度，而作為一般投資者，資訊不全面的情況下，也不可能知道公司遭質疑的真正原因。

金融分析師之間的討論日益熱烈，焦點集中在：

部分專家警告，這種做法潛藏風險。 日本知名上市企業 MetaPlanet 的比特幣戰略未來走向，正受到市場密切關注。

目前尚不清楚，這次 mNAV 跌破 1 的現象，是短暫的市場異常，還是結構性轉變的前兆。

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