USDC儲備轉向RWA？ Circle如何應對美SEC新規？

USDC作為市值第二大的穩定幣（僅次於USDT），其儲備結構長期以現金、國債和高流動性貨幣市場基金為主。 根據Circle官方披露數據，，剩餘部分為現金及隔夜逆回購協議（ON RRP）工具，隨時滿足1:1美元贖回需求。  

儘管RWA（如房地產債券、企業貸款）被視為穩定幣儲備多元化的重要方向，但Circle尚未將其大規模納入儲備。 原因在於SEC新規（GENIUS法案）明確要求：。 若儲備中包含流動性較低的RWA，可能觸發監管處罰。  

SEC新規核心壓力：透明度、合規門檻與技術適配

2025年7月生效的GENIUS法案，對Circle等穩定幣發行人構成三大挑戰：

1.：需按月公開儲備構成及第三方審計報告（此前僅季度披露）；

2.：僅允許“許可支付穩定幣發行人”（PPSI）發幣，傳統銀行可申請資質，與Circle形成直接競爭；

3.：需升級智能合約以支持監管機構凍結、銷毀違規代幣的功能。  

例如，SEC曾公開點名部分穩定幣“儲備資產流動性不足”，間接限制USDC轉向RWA。 若Circle違規，可能面臨高達日交易額5%的罰款。  

Circle的應對策略：合規優先，RWA謹慎試水

面對監管壓力，Circle採取“穩中求進”的策略：

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• 公開支持GENIUS法案，稱其為“行業規範化契機”；
• 擴大合規團隊規模至200人以上，併計劃引入獨立審計機構Grant Thornton進行月度儲備核查。  

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• 短期維持國債主導的儲備結構，但內部文件顯示正研究將“短期企業債”等低風險RWA納入儲備的可能性——前提是滿足SEC對“高流動性資產”的定義（如30天內可變現）。

• 與摩根大通、Visa等傳統金融機構合作，拓展支付場景；  
• 推出“USDC合規工具包”，幫助交易所和DeFi協議自動執行監管指令（如地址凍結）。  

行業影響：USDC或進一步擠壓USDT，RWA探索仍存不確定性

未來展望：政策變量決定RWA命運

短期來看，USDC儲備結構將保持保守，RWA佔比低於5%；長期則取決於SEC對“高流動性資產”的定義是否擴展。 若GENIUS法案在眾議院通過，Circle的合規成本將上升，但頭部機構地位或進一步鞏固。  

作為被USDC手續費割過的小白，我只想說——監管越嚴，錢包越安全，但奶茶錢可能賺得更慢了。