DIY 區塊鏈趨勢

作者：ThejasWini M A

編譯：Block UNIcorn

前言

你會買幾個飛利浦 Hue 智能燈泡，因為它們據說是最好的。 它的應用程序界面簡潔，色彩絢麗奪目，而且你用手機調光時感覺自己像個科技高手一樣，感覺非常高端。

然後你決定你的恆溫器也應該智能化。 Nest 擁有最強大的人工智能，於是你買了那個。 不同的應用程序，不同的賬戶，但沒關係，這只是又一個功能而已。

不知不覺，你的生活陷入了一片混亂。 你的 Ring 門鈴無法與 Alexa 音箱通信，Alexa 音箱無法控制你的 Apple HomeKit 車庫門，而車庫門又無法與三星 SmARtThings 中樞連接。 你需要四個不同的應用程序來開燈、調節溫度和鎖門。 每家公司都向你承諾“無縫智能家居體驗”，但不知何故，你的房子卻比以前更“笨重”，只是多了幾個應用程序而已。

Circle 和 Stripe 會在加密貨幣領域重蹈覆轍嗎？

Circle 與 Stripe

2025 年 8 月，兩則重大消息公佈。

首先，有消息稱，價值 500 億美元的支付巨頭 Stripe 正在與加密風險投資公司 Paradigm 合作，開發一款名為 Tempo 的“高性能、專注於支付”的區塊鏈。 一天后，發行了價值 670 億美元 USDC 穩定幣的公司 Circle 宣布了 Arc 計劃，這是一個專為穩定幣支付、外匯交易和資本市場設計的 Layer 1 區塊鏈。

Circle Arc 的內部： Circle 圍繞其 USDC 穩定幣專門打造了 Arc。 大多數區塊鏈要求你用它們的原生代幣支付交易費用。 比如以太坊用 ETH，Solana 用 SOL。 而在 Arc 上，你可以直接用 USDC 支付費用，無需持有波動性大的代幣來使用網絡。

Arc 內置了外匯引擎。 不需要使用外部服務或去中心化交易所（DEX）來兌換貨幣，Arc 在協議層面原生處理外匯交易。 發送 USDC，收款人將獲得 EURC（歐元幣），轉換過程自動完成，無需第三方服務或額外費用。

還有隱私控制。 大多數公共區塊鏈（以太坊、比特幣、Solana）公開所有信息：地址、金額、時間。 像 Monero 這樣的隱私幣默認隱藏一切。 Arc 提供選擇性隱私，機構可以隱藏交易金額，同時保持地址可見，並內置了監管合規功能。 它專為需要競爭性隱私但不完全匿名的企業設計。

StriPE Tempo 的內部： Stripe 的差異化似乎在於用戶體驗的抽象化。 其他加密支付解決方案仍然讓人感覺像在用加密貨幣——連接錢包、簽名交易、等待確認，而 Tempo 似乎旨在讓區塊鏈支付從用戶角度感覺與信用卡支付無異。

與以太坊兼容意味著它可以利用現有的 DeFi 基礎設施和開發者工具，但優勢在於與 Stripe 現有商戶生態系統的整合。 數百萬使用 Stripe 的企業可能無需更改結賬流程或學習新系統，就能添加加密支付功能。

最重要的是，StrIPe 與銀行和監管機構的現有關係可以解決一個重大問題。 大多數加密支付解決方案在“最後一公里”——將資金從區塊鏈轉回普通銀行賬戶——上遇到困難。 Stripe 已經擁有其他加密公司花費多年建立的銀行合作關係。

為什麼我還是覺得困擾

因此，我們回到了我數字化碎片化的家，問題開始成倍增加，就像我各種家庭自動化應用程序上的通知徽章一樣。

首先讓我困擾的是：這些專用區塊鏈的需求到底在哪裡？

Circle 和 Stripe 一直在談論穩定幣支付和企業功能，但穩定幣的真正活躍領域在 DeFi。 人們使用 USDC 購買其他加密資產，參與借貸協議，在去中心化交易所交易，並與更廣泛的金融應用程序生態系統互動。 所有這些主要都在以太坊上進行。

這就像是建造了一個世界上最先進的智能恆溫器，但只能在沒有任何其他智能設備的房子裡使用。

當然，這個恆溫器在技術上可能更優越，但你卻把自己與人們真正想使用智能家居功能的整個生態系統隔絕了。

第二個問題：重新發明輪子的意義是什麼？

Circle 和 Stripe 所追求的一切——更快的交易速度、更低的費用、定制功能、企業品牌推廣——都可以通過以太坊 LAYER 2 解決方案實現。 你可以獲得以太坊基礎層的安全性，訪問最大的 DeFi 生態系統，並能夠按需定制你的網絡。

一些 Layer 1 區塊鏈已經意識到了這一點。 以移動支付為重點的獨立區塊鏈 Celo宣布計劃轉型為以太坊 Layer 2。 他們算了一筆賬，發現加入以太坊生態系統比從零開始建立自己的網絡效應更有意義。

區塊鏈越多，需要的橋樑就越多。 而橋樑正是問題所在……它們在不同區塊鏈之間轉移資產。 基本上是通過複雜的智能合約，在一個鏈上鎖定你的代幣，然後在另一個鏈上鑄造等值的代幣。 但橋樑經常被黑客攻擊。 真的很多。 我以 Ronin 的名義發誓。 我們說的可不是從飛利浦 Hue 應用切換到 Nest 應用的那種輕微的不便。 我們說的是如果橋樑軟件出現問題，可能會造成經濟損失。

用戶體驗糟糕。 在我的智能家居中，最糟糕的情況就是我不得不打開另一個應用程序才能關掉門廊燈。 但對於企業區塊鏈來說，用戶可能需要針對每個網絡使用不同的錢包、不同的 Gas 代幣、不同的界面和不同的安全設置。 大多數人管理一個加密錢包就已經很吃力了。 想像一下，要解釋為什麼他們需要為 Stripe 支付和 Circle 轉賬分別使用不同的錢包。

但真正讓我困惑的是，網絡效應根本不存在。

支付網絡的價值隨著用戶和應用程序數量的增加呈指數級增長。 以太坊擁有最多的開發者、最多的應用程序和最多的流動性。 截至 2025 年中，以太坊的 TVL（總鎖倉價值）為 960 億美元，約佔 DeFi 活動的 60-65%。 Solana 作為高性能替代方案，TVL 為 110 億美元。 其他主要鏈如幣安智能鏈（73.5 億美元）、Tron（67.8 億美元）和 Arbitrum（33.9 億美元）瓜分了剩餘的部分。

這些企業鏈選擇退出這種網絡效應，去構建一個孤立的東西，希望用戶會自動到來。

你會在一個荒島上建造完美的商店嗎？ 當然，像阿聯酋這樣的國家建造了迪拜這樣的城市，人們確實去了。 但那是因為有地理條件的限制。 他們不得不這樣做。

最後，還有一個沒人願意直接面對的競爭問題。 這些公司真的是在試圖構建更好的基礎設施，還是只是不願意與競爭對手共享“沙盒”？ 當我審視自己所在的智能家居亂局時，我發現每家公司都有合理的技術理由來做出選擇。 但真正的驅動力往往是，他們不想依賴別人的平台，也不想向競爭對手支付費用。

也許這就是真實情況。 Circle 不想支付以太坊交易費，Stripe 也不想在他們無法控制的基礎設施上搭建。 這很合理。 但讓我們坦誠地談談這到底是怎麼回事。 這無關創新或用戶體驗，而是關乎控制權和經濟效益。

真正的王者似乎並不擔心

以太坊對此似乎並不怎麼在意。 這個網絡每天處理超過 100 萬筆交易，佔據了 defi 活動的大部分，最近通過其 ETF 看到了大規模的機構資金流入。 8 月的一天，以太坊 ETF 的淨流入達到了 10 億美元，超過了過去一周比特幣 ETF 的總和。

以太坊社區對這些企業鏈的反應很有趣。 一些人認為這是對其的肯定。 畢竟，Arc 和 Tempo 都是作為 evm 兼容鏈構建的，基本上採用了以太坊的開發標準。

但這裡有一個微妙的威脅。 每筆在 Arc 上而不是以太坊上進行的 USDC 交易，都是不流向以太坊驗證者的手續費收入。 Stripe 的每筆商戶支付如果在 Tempo 上而不是以太坊 Layer 2 上處理，都是不貢獻給以太坊網絡效應的活動。

Solana 可能會更強烈地感受到這種競爭。 該網絡定位為以太坊的高性能替代方案，特別是在支付和消費者應用方面。 當大型支付公司選擇構建自己的鏈而不是採用 Solana 時，這削弱了 Solana 一直推崇的“一切都可以在一台快速計算機上運行”的論點。

企業區塊鏈的墓地

歷史對嘗試構建自己區塊鏈的公司並不友好。 正如我之前提到的，Celo 在 2023 年做出了同樣的舉措。

還記得 Facebook 的 Libra 嗎？ 最初是一個創建全球數字貨幣的雄心勃勃計劃，後來變成了 Diem，然後在監管壓力下變得不可持續，最終被拆分賣掉。 別忘了，在今天更清晰的規則下，《GENIUS 法案》明確規定了穩定幣發行者的運營方式，Facebook 的項目可能實際上會成功。

摩根大通的區塊鏈嘗試或許提供了最相關的警示故事。 這家銀行花費多年時間開發了 JPM Coin（數字美元）、Quorum（他們的私有區塊鍊網絡）以及其他區塊鏈項目。 儘管擁有幾乎無限的資源、監管關係和龐大的現有客戶群，這些項目從未在摩根大通自身業務之外獲得有意義的採用。 JPM Coin 處理了數十億美元的交易，但主要只是用於銀行內部機構客戶之間的資金轉移。

即使是大型支付公司的嘗試也並不特別令人振奮。 PayPal 在 2023 年推出了自己的穩定幣（PYUSD），成為首家進入穩定幣領域的美國大型金融科技公司。 但 PayPal 選擇在以太坊等現有網絡上推出，而不是構建定制基礎設施。 結果呢？ PYUSD 的市值僅為 11.02 億美元，與 USDC 的 670 億美元相比微不足道，且主要局限在 PayPal 自己的生態系統中。

這引出了一個問題：如果像 PayPal 這樣擁有廣泛影響力和支付專業知識的公司，僅靠一個穩定幣都無法產生重大影響，那麼 Circle 和 Stripe 為何認為構建整個區塊鏈會表現得更好？

這種模式表明，構建一個成功的區塊鏈需要的不僅僅是技術能力和財務資源。 你需要網絡效應、開發者熱情和有機採用，這些東西即使有企業支持也極其難以製造。

這次情況會有所不同嗎？

我們有理由相信 Circle 和 Stripe 可能會在其他公司苦苦掙扎時取得成功。

首先，監管透明度已顯著改善。 美國通過的《GENIUS 法案》為穩定幣發行者提供了清晰的框架，消除了早期企業區塊鏈努力所面臨的大量不確定性。 當 Circle 推出 Arc 時，他們不再處於法律灰色地帶。 他們是一家在明確規則下運營的上市公司。

其次，這兩家公司已經擁有摩根大通所缺乏的東西：龐大的、並非主要以加密貨幣為核心的用戶基礎。 Stripe 每年為全球數百萬商家處理超過 1 萬億美元的交易，並且一直在系統性地構建其加密基礎設施——以 11 億美元收購了 Bridge（穩定幣基礎設施）和 Privy（加密錢包技術），打造了一個端到端的支付堆棧。 Circle 的 USDC 已集成到數百個應用程序和交易平台中。 他們不是在構建區塊鏈然後希望有人使用，而是為他們已經服務的用戶構建基礎設施，並提供無縫接入的工具。

Paradigm 的 Matt Huang 在描述 Stripe 的策略時，強調了區塊鏈技術如何能夠“淡出”普通用戶的視線。 想像一下在線支付，獲得即時結算、更低費用和可編程功能，但商家集成看起來與現有的 Stripe 結賬流程完全相同。 這與要求人們下載 MetaMask 並管理助記詞完全不同。 這是 Web2 的用戶體驗結合 Web3 的基礎設施。 用戶甚至感覺不到任何“區塊鏈的味道”。

第三，技術本身已經成熟。 在 2017-2018 年摩根大通試驗區塊鏈時，基礎設施確實非常原始。 如今，構建一個具有機構級功能的高性能區塊鏈雖然具有挑戰性，但並非前所未有。 Circle 收購了 Malachite 共識引擎團隊，為他們提供了經過實戰檢驗的亞秒級最終確定性技術。 Stripe 與 Paradigm 的合作帶來了深厚的加密專業知識，以補充其支付知識。

成本動態也發生了巨大變化。 2017 年，啟動一個新區塊鏈通常需要 100 萬至 500 萬美元，開發週期為 1-2 年或更長。 到 2025 年，推出一個功能性區塊鏈應用程序的平均成本為 4 萬至 20 萬美元，通常耗時為 3-6 個月，這得益於改進的開發者工具、共識引擎和區塊鏈即服務平台。 現代部署在某些領域比集中式應用程序便宜高達 43%，這是由於效率提升和基礎設施擴展。 支付公司意識到，他們正在向他人支付他們本可以自行構建的基礎設施費用。 與其為 USDC 交易向 Circle 支付費用或依賴以太坊的費用結構，像 Stripe 這樣的公司現在可以以長期支付給第三方一小部分的費用成本構建自己的基礎設施堆棧。

這是經典的“自建還是購買”決策，現在自建的成本從數百萬降到了數十萬。

共存問題

那麼，這將我們引向何方？ 我們是走向一個每個大公司都運行自己區塊鏈的碎片化未來，還是市場力量會推動整合和互操作性？

早期跡象表明，未來更可能是務實的共存，而不是贏家通吃的競爭。 Circle 明確表示，Arc 將補充而非取代其多鏈策略。 USDC 將繼續在以太坊、SOLana 和數十個其他網絡上運行。 Arc 被定位為需要特定功能（如機構隱私、保證結算時間或內置外匯功能）的用戶的額外選擇。

Stripe 的策略似乎類似。 Tempo 並非旨在完全取代現有支付渠道，而是為區塊鏈功能具有明顯優勢的用例提供替代方案。 跨境支付、可編程貨幣和商家結算等是區塊鏈技術真正優於傳統系統的領域。

用戶體驗最終將決定這種碎片化是成為一個特性還是一個問題。 如果“鏈抽象”技術如承諾的那樣發展，用戶可能在不知不覺中使用不同的區塊鏈。 你的支付應用程序可能會自動通過速度和成本最佳的網絡路由交易。

我的猜想（如果我稍微樂觀一點）是：我們將同時看到兩種結果，但在不同的市場領域。

對於機構和企業用戶，多個專用區塊鏈可能會蓬勃發展。 一家在子公司之間轉移 1 億美元的跨國公司關心的是合規功能、結算保證以及與現有財務系統的整合。 他們不關心 Gas 的價格波動，他們的區塊鍊是否擁有最酷的 NFT 項目，或是最活躍的 DeFi 協議。 一個能讓企業直接接入傳統銀行系統、提供內置監管報告或保證結算時間的鏈條，將比以太坊的通用基礎設施更受歡迎。

Arc 可能確實比以太坊更能服務這些用戶。

穩定的費用、即時結算和內置合規功能對首席財務官來說可能比訪問最新的 DeFi 協議更重要。

對於散戶和開發者，網絡效應仍然至關重要。 擁有最多應用、最多流動性和最多開發者活動的區塊鏈將繼續吸引更多相同的東西。 今天這仍然是以太坊，這些企業鏈似乎並未直接挑戰這種主導地位。

一個變數是這些企業區塊鍊是否會保持以企業為中心。 如果 Stripe 為商家提供更快、更便宜的支付方式，而客戶並未察覺他們在使用區塊鏈，那麼它就有可能超越企業應用的範疇。

但基礎設施的關鍵在於：最好的那種是無形的。 當你打開電燈開關時，你不會想到發電廠或輸電線路。 當這些區塊鏈實驗成功時，將是因為它們讓底層技術完全消失。

這是否會真正發生仍有待觀察。 目前，我們正處於爭奪地盤的階段，每個人都想在未來的金融基礎設施中分一杯羹。

今天的深入探討就到這裡。 明天見。

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