孵化、結盟與喊單，Robinhood 豪賭 Web3 的背後

作者：谷昱，ChainCatcher

2026年7月1日，倫敦舊皇家海軍學院，網路券商巨頭 Robinhood 舉行了一場名為「The World is Flat」的里程碑式主題發布會。 在這場發表會上，Robinhood Chain 公共主網正式上線，Stock Tokens 全面開放，Agentic Accounts 面向美國加密用戶推出，Robinhood Earn 同步亮相。 同一天，該公司股價收漲8.35%。

這不僅僅是一次加密產品更新。 從2018年初次上線加密貨幣交易功能，到如今推出自有的Layer 2公鏈，Robinhood走完了一條從試探到深潛的完整路徑。 這條路徑折射出的，是傳統金融巨頭對加密世界從觀望、接觸到全面融入的典範進化。 而Robinhood，恰好就是這條演變曲線上最值得解剖的樣本。

第一階段：初入加密－從交易功能到自有錢包

Robinhood與加密貨幣的第一次交集，始於2018年。 彼時，這家以「零佣金」顛覆美國證券經紀業的網路券商，在App內上線了加密貨幣交易功能。 在當時，這更像是一次產品邊界的自然延伸——用戶可以在同一個帳戶交易股票、選擇權和加密貨幣，一站式體驗初具規模。

但初期的加密業務定位頗為保守。 Robinhood僅在其平台上列出了15種加密資產，並且從未提供質押服務。 這種謹慎源於監管的不確定性——彼時美國SEC對加密資產的監管框架尚不明朗，Robinhood選擇以最小化的資產清單試水，既滿足了用戶需求，又將合規風險控制在可承受範圍內。

進一步的進展發生在2022年前後。 Robinhood推出了自有的加密貨幣錢包，標誌著其加密佈局從「交易通道」升級為「資產入口」。 錢包的推出意味著用戶不再僅僅在Robinhood平台上買賣加密資產，而是擁有了真正的鏈上自主權——資產可以存入、轉移，甚至參與更廣泛的DeFi生態。

這一階段的意義在於「佔位」。 Robinhood花了四年時間完成從零到一的加密基礎設施搭建，儘管功能相對基礎，但為後續的全面擴張埋下了伏筆。 更重要的是，透過錢包產品，Robinhood累積了鏈上用戶營運的經驗，為其日後的自有公鏈策略打下了認知基礎。

第二階段：擁抱加密－收購、投資與生態結盟

如果說第一階段是“試水溫”，那麼2024年至2025年，Robinhood則真正跳進了泳池。

最具代表性的事件，是2024年6月宣布以2億美元現金收購老牌合規交易所Bitstamp。 這筆交易於2025年上半年完成交割。 Bitstamp成立於2011年，是業界合規程度最高的交易所之一，業務遍及盧森堡、英國、新加坡和美國，擁有50多項全球加密執照。 收購完成後，Robinhood支援的加密資產從美國的15種和歐洲的30多種，一舉擴展至Bitstamp的85種以上。

更重要的是，Bitstamp為Robinhood帶來了機構交易管道－其90%的交易量來自機構用戶，平均每筆交易收取5個基點的費用。 這意味著Robinhood的加密業務不再只服務零售散戶，而是切入了利潤率更高的機構市場。

幾乎同期，Robinhood也宣布收購加拿大平台WonderFi，以拓展北美市場。 在國際擴張的同時，Robinhood在歐洲的業務覆蓋從4個國家擴展至30個。

在投資層面，Robinhood 在 25 年底參與了Lighter的6,800萬美元融資。 Lighter是一家鏈上永續與現貨交易所，由Vladimir Novakovski於2022年創立，該輪融資由Peter Thiel的Founders Fund與Ribbit Capital領投，投後估值約15億美元。 Robinhood以投資人身分入局，而非僅僅作為商業夥伴——這是一種更深層的利益綁定。

在產品層面，2025年6月，Robinhood在歐盟推出了Stock Tokens（股票代幣） ，允許用戶交易200多種美股和ETF的代幣版本。 這項產品標誌著Robinhood開始嘗試將傳統金融資產「鏈上化」。

這一階段，Robinhood的加密業務開始真正貢獻可觀的財務數據。 2025年第二季度，公司加密貨幣交易營收達1.6億美元，年增98%，加密交易規模達350億美元。 2025年第三季度，加密貨幣交易營收更增至2.68億美元，年增339%，加密交易量達800億美元。 加密業務已成為Robinhood業績成長的核心引擎。

此階段的策略邏輯清晰可見：透過收購取得合規牌照和機構客戶，透過投資綁定核心生態夥伴，透過產品創新探索資產上鍊的可能性。 Robinhood不再將自己定位為一個“附帶加密功能的股票交易App”，而是開始系統性地建立一個覆蓋零售與機構、現貨與衍生品、傳統資產與加密資產的綜合金融平台。

第三階段：深度佈局－Robinhood Chain與「一切交易所」的野心

2026年7月1日，Robinhood 迎來了加密策略的關鍵時刻－Robinhood Chain公共主網正式上線。

這條Layer 2網路基於Arbitrum技術堆疊構建，面向代幣化真實世界資產（RWA）和DeFi應用，也「非常適合Meme幣」（Robinhood 執行長 Vlad Tenev 所言）。

Robinhood Chain的推出，標誌著Robinhood的加密策略從「接入者」升級為「建構者」。

過去幾年，金融公司進入加密產業的常見方式是接入已有公鏈——平台負責用戶、介面和產品包裝，底層結算、Gas、流動性和DeFi應用則發生在外部網路上。 這種模式啟動快，但對於已擁有近2800萬資金帳戶的Robinhood而言，長期痛點在於：用戶在自己的App裡，資產和清算卻在別人地盤上。

Robinhood Chain正是為了解決這一矛盾而生。 它讓Robinhood從「介面提供者」轉變為「金融軌道擁有者」——交易、清算、抵押、收益和資產流動都運行在自有鏈上。

圍繞 Robinhood Chain，一個完整的生態正在成形。 上線首日，Uniswap、Chainlink、Lighter、0x、LI.FI、Rialto 等數十個加密項目宣布整合 Robinhood Chain，dYdX 則直接放棄原有品牌，推出全新Perp 交易所 Arcus。 據報道，Robinhood Chain 穩定幣規模達 2.4697 億美元。

同時，Stock Tokens全面開放，用戶可透過Robinhood Wallet在120多個國家交易代幣化股票。 Robinhood Earn允許用戶透過自架錢包借出USDG穩定幣，預期年化殖利率約7%。 Agentic Accounts允許合格用戶將AI模型連接到Robinhood的交易基礎設施。

至此，Robinhood 已經將股票、加密貨幣、代幣化資產、穩定幣收益、永續期貨、預測市場和 AI 交易工具，逐步放進同一個金融帳戶體系裡。

該公司 CEO Vlad Tenev 透露，公司目前已擁有 9 個年收入達到數億美元的產品線，涵蓋股票交易、選擇權、加密貨幣、Robinhood Gold 訂閱、現金管理、即時提現、代幣化、私人銀行和預測市場。

這家過去的核心身分是零佣金券商的公司，正在向"everything exchange"——一切交易所——的終極形態演進。

傳統金融與加密世界的融合樣本

值得注意的是，就在 Robinhood 推出自有公鏈的同時，Coinbase、Binance 等加密原生交易所也在積極推動代幣化股票的上線，試圖將傳統股票交易引入鏈上。 同時，Robinhood 則透過自建公鏈、上線永續合約和DeFi工具，向加密領域縱深挺進。

兩條路徑正從相反方向逼近同一目標：讓使用者在同一個體系中同時完成傳統資產與加密資產的交易、持有與收益獲取。

更重要的是，Robinhood 的路徑揭示了一個越來越清晰的行業趨勢：傳統金融機構進入加密世界，並非只是為了連接一個已經存在的生態，而是希望藉助自身積累多年的合規能力、品牌信譽、用戶基礎和全球渠道，在鏈上重新構建屬於自己的金融體系。 這對於既有的加密巨頭將是巨大的威脅。

從 2018 年的謹慎上幣到 2026 年的自建公鏈，Robinhood 用八年時間完成了對加密世界的「反客為主」。 它的征途揭示了一個無法迴避的終局：當傳統金融的流量巨艦駛入加密深海，它們要做的不是融入既有的鏈上世界，而是憑藉合規結構與海量用戶，在自己腳下重建一片新大陸。 這種挾用戶以令協議的姿態，或許將是未來十年傳統金融與加密融合的主敘事