Humanity 基金會近期針對投資者的 $H 代幣歸屬計畫進行了重大調整。 原定於 2026 年 6 月 25 日啟動、分 6 個季度發放的解鎖計劃，現被要求在 4 月 26 日UTC 09:00 前回复郵件，在以下兩個方案中做出最終選擇：一、延長發放方案，2026 年 9 月 25 日啟動，解鎖延長至 12 個季度等額。 二、3:10 縮減比例即時解鎖，以 5,000,000 枚 $H 替代原有的 16,666,666 枚 $H（70% 減），於 2026 年 6 月 25 日一次性全額發放。 目前，已有早期投資機構 Trix Ventures 公開揭露選擇折價即時解鎖方案。 據悉該機構於專案約 6,000 萬美元估值階段投資，即便經 3:10 折價置換後仍可實現約 7 倍回報。

值得注意的是，Humanity Protocol 先前曾與支付巨頭 Mastercard 達成深入合作，專案基本面獲得傳統金融機構背書。 其所在的鏈上身份認證賽道當前市場規模尚處早期階段，但隨著 AI 生成內容與自動化帳戶的持續擴張，鏈上真實身份驗證的需求被普遍認為將呈指數級增長，該賽道具備成為 Web3 基礎設施領域頭部項目的長期潛力。 該項目即將面對一次性巨額解鎖的拋壓考驗，是否能隨著AI賽道爆發性成長，本次考驗至關重要。

一、3:10 比例即時解鎖：目前唯一理性的出口

儘管 70% 的帳面折舊極其沉重，但在當前的 Web3 熊市週期下，"確定的流動性"遠勝於"虛幻的帳面數字"，變現為王。 延期方案将周期拉长至 3 年。 在變幻莫測的市場中，3 年後的協議生存能力、技術迭代甚至團隊確定性都是巨大的未知數。 專業投資機構普遍面臨 LP 的回款壓力，"落袋為安"的 30% 現金流，其周轉價值遠高於 3 年後可能歸零的 100% 賬面代幣。

二、2026 年 6 月 25 日將迎來"死亡螺旋"壓力測試

選擇 30% 的方案，一來是為了回籠資金，為了在潛在的"踩踏事故"發生前佔據生存位。

一堵巨大的"拋售牆"：若 80% 的投資者選擇 6 月 25 日解鎖，屆時將有約佔總量 3.3%（3.3 億枚）的 $H 代幣同時湧入市場。 機構搶跑與避險：在 4 月 26 日確認選擇後，仍有兩個月的釋放窗口期，機構極大機率會透過合約空單或 DEX 借幣拋售進行避險。 這種"未到期先出貨"的行為，會導致 6 月 25 日尚未到來，部分投資人便已通過套保提前鎖定了巨額利潤，可能導致 6 月 25 日還沒到，幣價就已經腰斬。 鏈上獵殺：由於使用 Sablier 合約，釋放計劃完全透明。 量化團隊和做空機器人會精準狙擊 6 月 25 日的釋放節點。 透過合約市場開高倍空單提前鎖定利潤，會導致幣價在解鎖前夕就面臨腰斬風險。

三、流動性枯竭：做市商（MM）的防禦性撤離

維持流動性需要做市商，當市場預知 6 月 25 日將有巨額代幣（即便折價後）集中釋放時，為了防止在 6 月 25 日被投資者的巨額賣單砸穿，做市商可能選擇提前撤走買盤深度。 投資者嘗試在交易所賣出 5,000,000 枚 $H 時，由於大額的滑點，可能讓實際變現價值不足原來的 10%。

四、歷史教訓

Starknet（STRK）：2024 年 2 月，Starknet 在上線之初計畫僅 2 個月後即進行大規模解鎖。 方案因過於強勢且對二級市場極度不友善引發全網聲討，導致投資人信任溢價歸零。 其價格自高點陰跌超 95%，成為典型的"殭屍 L2"。 ApeCoin（APE）：當時 $APE 同樣涉及大規模投資者解鎖，市場提前約 30 天開始"搶跑"拋售。 在重大歸屬釋放節點，幣價在 7 個月內依然下跌了 77%。 若 Humanity 基金會在 2026 年 6 月 25 日向百餘名投資人 100% 解鎖代幣，這在量化交易者眼中便是"拋壓核彈"。 即便只有 50% 的人解鎖，屆時的籌碼量也將遠超市場所能提供的買盤深度。 定值陷阱：Vesta Finance（VSTA）和 Hope.money 的"折扣退出"案例亦歷歷在目。

五、果斷選擇 6 月 25 日一次性解鎖，才是明智之選

對於已經獲得收益的早期投資人而言，選擇 6 月 25 日立即解鎖方案的本質，是讓代幣重新變為"自由資本"。 據了解，Humanity 基金會已向 100 多名投資人發出此信。 在各方都擔心自己跑得慢的博弈環境下，排在釋放隊列的最前端是唯一的避險策略。