作者：iwillpat

編譯：佳歡，ChainCatcher

自"Rollup即服务"（RaaS）时代起，结局就已经注定。 这是执行层陷入死亡螺旋和商品化的前兆。

我的意思是，通用L1代币将继续趋零，且可能无一例外。 我将试着解释原因，以及如果我是L1的运营者，我会如何改弦易辙。

L1失败的主要驱动因素如下：线性的代币释放、失败的价值主张、糟糕的管理以及行业的"领导力"。

我將簡要闡述這幾點──這些只是個人觀點，並非定論。

目前形式的线性质押释放有一些好处，即通过流动性质押进行分发（"我的7%年化！"），但它在几个关键方面失败了。

委托权益证明（DPoS）让那些纸上谈兵的"去中心化原教旨主义者"很容易参与网络安全，但它并没有恰当地激励内部人士、用户和开发者。 它充其量只是在激勵人們持有代幣，對創造任何實際價值毫無幫助。

我听到过关于PoS最经典的论调：大型验证者有经济动机不向你砸盘。 但这并没有阻止他们抛售每一次可能的解锁额度和区块奖励。

這引出了我的下一個觀點：他們之所以拋售，是因為L1代幣沒有長期價值主張。

一捅就破的「紙巾」 

"Gas代幣"和"治理"的論調老生常談，毫無說服力－－就像兩張Bounty紙巾，一泡就散。 網路代幣的價值取決於你能用它買到什麼。

所以所有区块链团队的目标，都应该是尽可能广泛地推动其代币作为货币流通。 在追求更高TPS和更低出块时间的过程中，行业关于"点对点电子现金"的愿景似乎已经迷失了。

說句大實話：吞吐量、TVL和低延遲不會給代幣任何價值。 流動性和使用率才會。

接下来这一点最实在，也最让人痛苦：区块链"实验室"（Labs）。 （還有各個基金會。）

锁仓期满即抛、大折扣的场外交易、高得令人咋舌的运营支出、吸引热钱的激励计划、"KOL"的雇佣……我们都能随口说出几个。

歸根究底，Labs花掉的每一分錢都是對代幣持有者徵收的稅。 除非該Labs透過某種服務、第一方錢包或應用程式產生收入，否則它就是靠賣幣續命。

這本身並不是壞事——它們透過工程資源、瀏覽器和API提供了有價值的服務。 但如果Labs沒有為代幣帶來淨新增買壓，支出還在不可持續地攀升，它就會被慢慢放血致死。

Labs的首要目標之一，應該是將網路建構成無需許可、能夠獨立運作的系統，通過"脫手測試"。 最終，業務拓展應由社群驅動，網路在精神上有自己的"CTO"。

做到這一點不需要400名員工，30-40個優秀的人就夠了，再加上那些開發第一方應用和服務的人。

最後－說完這些我再分享我的"解決方案"－加密貨幣已經被許多大型資本配置者和顧問帶偏了方向。

撇开FTX、Celsius和Luna这些不谈，我们一直被行业最大的玩家往喉咙里硬灌：短期叙事、过度杠杆、"最大化榨取"，就像在强行填喂一只可悲又臃肿的散户火鸡。

鼓吹TPS高于智能合约安全性、投资第10个通用区块链、以离谱的估值进行融资、筹集远超实际需要的资金、声称根本不存在的安全优势……这些都是严重加密脑残的典型症状。

對產業發展方向下大膽的賭注是一回事－例如隱私幣、MoveVM、代幣化IP、去中心化社交。

但把钱烧进另一个弱智至极的风口或短期圈钱游戏里，就完全是另一回事了：RaaS、数据可用性、任何在没有产品前就以多独角兽估值发币的L1、为根本不存在或不产生收入的加密问题提供基础设施解决方案……

（声明一下：我不自称投资天才，但我会基本数学。买盘必须大于卖盘。）

路在何方？

接下來，我簡單談談業界該往哪裡走。

我們需要新的L1代幣模型，以及一種截然不同的加密VC玩法。 當前"低流通、高FDV"的範式在估值較低且有增量資本湧入時還能運作。

但散户已经不愿意在TGE时为种子轮1000倍的估值买单，也不想12个月后再扛住天量解锁和内部人质押奖励的砸盘了。

L1根本不需要上億資金才能啟動主網——除非我漏掉了什麼。 籌夠建好平台、走向市場所需的資金就行，之後還可以繼續融資，大家都會過得更好。

代幣解鎖應與CEX流動性、支付和DeFi借貸等里程碑掛鉤，鏈上治理應被放在更高的優先順序。 基金會應在資產負債表、支出和投資方面保持起碼的透明度。

散戶不想替網路安全買單（也就是驗證者獎勵）。 最終網絡應該不依賴任何質押獎勵也能自我維持。

也許質押獎勵從一開始就不該有，應該把網路或Labs的收入直接給驗證者。 到那時，看看驗證者會有多拼。

價值越來越少流向基礎層，我們不該在它們的開發上投入這麼多。 所有鏈的Gas費都在趨向於零，成功的應用正在遷移到自己的鏈上，跨鏈橋接也從未如此容易。

所以你可以得出这个结论：最好先做一个应用（或应用链），然后再垂直整合——Hyperliquid、Pump等都是这么干的。

我不是说要停止投资通用区块链，但我确实认为，网络代币的核心功能最终应该是一种真正有用的交换媒介——无需许可的L1应该是DeFi的流动性枢纽，也是新应用的试验场。

這些不是什麼新鮮事。 我覺得很多L1團隊已經意識到：為了活下去，他們需要建立自己的應用和服務。 基金會靠賣幣續命的跑步機正在減速。

如果你在這些團隊裡做的是不產生收入的工作，可能要開始想想自己能創造什麼價值了。

有趣的是，散戶還是機構大量使用，似乎遠不如建立一個強大的持有者社群、讓他們保持開心來得重要。 當你迷茫的時候，問問社區。

就算他們的建議很糟糕，至少可以問他們最喜歡、最不喜歡你團隊裡的誰。

我猶豫了好幾週要不要發這篇文章。 這不是一篇結構工整的思想文章，更像一堆洗澡時冒出來的想法。

我的觀點是：所有L1都在犯同樣嚴重的錯誤，差別只是運氣和時機不同。 表現最好的專案能活下來，通常是因為領導力更強、交付更快，但永續價值主張的問題仍然沒有答案。

我们可以继续走这条漫长而痛苦的价值榨取之路，眼睁睁看着BTC死忠粉和囤聪党继续跑赢大盘；或者，我们承认当前L1模型的问题，开始为稍微公平一点的结果去建设。