作者：Zhou, ChainCatcher

本月，加密市場又一起疑似幣價操縱事件浮出水面，RAVE 代幣從 4 月 8 日的約 0.25 美元起步，短短十天內飆升至約 26 至 28 美元附近，市值一度突破 60 億美元，短暫擠入全球前 20。

隨後，鏈上偵探 ZachXBT 發文指控內幕操縱，呼籲三家頭交易所介入調查。

截至發稿，RAVE 已跌至 0.5 美元附近，較最高點跌幅超過 98%，市值從峰值 60 億美元縮水至約 1.3 億美元量級。

這場暴漲暴跌的背後，究竟發生了什麼事？

時間線：從暴漲到 95% 閃崩

RAVE 是 RaveDAO 計畫的原生代幣。 該專案定位於 Web3 線下娛樂領域，致力於透過區塊鏈技術將電子音樂活動帶入鏈上世界。 用戶可用 RAVE 代幣購票、參與治理，專案方也定期在新加坡、杜拜、香港等地舉辦線下活動。

鏈上數據顯示，與專案方部署者相關的錢包，在價格啟動前約 10 小時，將大量 RAVE 代幣轉入 Bitget，此時代幣價格仍低於 0.5 美元，沒有任何官方公告或資訊揭露。

同時，Binance 上約 74% 的交易者持有做空頭寸，市場普遍不看好這枚流動性稀薄的代幣。

隨後，內部人士將存入 Bitget 的代幣大批提走，交易所賣壓瞬間消失。 失去對手盤的做空者開始被強制平倉，價格每上漲一分，就有更多空頭被踩踏出局，形成機械式的買入級聯效應。

從 4 月 8 日到 4 月 18 日，RAVE 完成從 0.25 美元到約 26 美元的上漲之旅，漲幅超過 10000%，衍生品市場單日清算規模達到 4400 萬美元，僅次於比特幣和以太坊。

根據 ZachXBT 的時間線，他曾於 4 月 13 日向 RaveDAO 聯創發送私訊，訊息發出 8 小時後對方已讀，未予回覆。

4 月 18 日上午 7 點 26 分（UTC），ZachXBT 在 X 平台公開帖，指控 RAVE 存在內幕操縱，並點名 Bitget、Binance 和 Gate 三家交易所，呼籲各平台啟動內部調查。

他在貼文中列出 9 個與代幣初始分發相關的錢包地址，稱這些地址合計控制約 95% 的 RAVE 供應，並還原了拉鍊前的完整轉賬鏈路，指出這是一場典型的"誘空再軋空"操作。

此外，ZachXBT 自掏腰包掛出 1 萬美元賞金，鼓勵內部知情人提供證據，後續追加至 2.5 萬美元，同時聲明自己無任何 RAVE 持倉。

貼文發出後當天，各方密集回應。

• 11 時 18 分，Bitget CEO Gracy Chen 率先確認啟動內部調查，回覆稱"感謝提示，我們已開始對 RAVE 展開調查"。
• 14 時 08 分，Binance CEO Richard Teng 表態跟進，表示"我們正在調查，將一如既往地對所有市場不當行為展開審查"。
• 15 時 06 分，RaveDAO 官方發出否認聲明。
• 16 時 19 分，Gate 的 Kevin Lee 也宣布展開審查，強調"用戶保護優先"。

三家交易所的快速表態，某種程度上加速了市場信心的崩塌，目前 RAVE 已跌至 0.5 美元附近，較最高點跌幅超過 98%。

圖片來源：RootData

專案方回應與社區質疑

更讓社群憤怒的，是專案方在崩盤期間發布的聲明內容。

RaveDAO 連續多條否認推文，明確表示團隊未參與價格操縱，強調專案長期使命在於推動直播和音樂領域的鏈上採用，併計劃探索價格或績效觸發的代幣鎖倉機制，將部分活動利潤用於運營、營銷以及慈善捐贈。

聲明中並未直接回應 ZachXBT 提出的任何具體鏈上指控，導致社區評論區幾乎一邊倒地出現嘲諷聲音。

ZachXBT 在後續更新中指出，崩盤發生後，團隊多簽地址仍持續向 Bitget 存入大量 RAVE，價格隨之再度下跌約 40%，套現行為並未停止。

此外，ZachXBT 還指控中列出了 SIREN、MYX、COAI、PIPPIN 等多個具有類似疑似異常價格行為的項目，暗示這可能是一套可複製的操盤模板。

來源：ZachXBT 推文內容

事件期間，社區仍流傳一則傳聞。 根據 X 用戶 @qg7777 發文求證，RAVE 團隊在慶祝聚會上遭警方帶走，僅 Felix Xu 本人除外，並暗示項目可能涉及電信詐騙。 不過截至目前，上述說法並未獲得警方公告或主流媒體證實。

團隊背景浮出水面

隨著事件發酵，專案方團隊背景被社區深度挖掘。

根據知名加密 KOL @FabianoSolana 爆料，RaveDAO 背後的核心人物包括三人。

• 徐茂桐 Felix Xu（@felixmxu）：RaveDAO 聯合創辦人，畢業於紐約大學斯特恩商學院，曾入選福布斯亞洲 30 位 30 歲以下精英榜，此前創辦過 ARPA Chain 和 Bella Protocol，還聯合創辦對沖基金 ZX Squared Capital，早期項目曾獲得 Binance Labs（現為首）支持。

圖片來源：RootData

• Yemu Xu（@wildwoodmoo）：核心貢獻者，Felix 的長期合夥人（多個專案共同創辦人）。 為 RAVE 計畫刻意保持匿名，2 月後幾乎不再在 X 平台露面。
• Ronald Elliot Yung（@elliot_yung）：對外發言人，負責接受媒體採訪。

圖片來源：X 使用者 @FabianoSolana

社群將 RAVE 視為這個團隊的第三個項目，質疑聲音集中在一件事：供應如此高度集中，價格又如何實現「有機」上漲至 60 億美元市值？

值得一提的是，社區爆料稱，崩盤當天，專案方在香港百年老字號蓮香樓舉辦了一場線下活動，白天是傳統點心樓，晚上搖身一變成為 DJ 派對現場，據悉參與者多為付費的非加密行業用戶，活動一票難求。 不少人調侃這是"出貨後的慶功宴"。

交易所角色引發的思考

三家交易所的調查態度值得肯定，但一個問題同樣需要追問。

Felix Xu 團隊先前已有兩個項目的公開記錄，RAVE 的代幣分配極度集中，流通比例異常偏低，這些都是鏈上可查的公開資訊。 合規營運的交易所，是否應該在上幣審查階段就發現這些問題？

加密交易所的主要收入來源包括手續費和上幣費。 一枚高波動、高熱度的代幣，能為平台帶來可觀的交易量。 這種商業邏輯，是否構成了對潛在風險視而不見的內在動機？

Gracy Chen、Richard Teng 等交易所負責人的快速回應固然是積極信號，但"我們正在調查"只是開始，並非最終答案。 散戶已經遭受的損失，不會因為調查啟動而自動歸還。

在這場鬧劇中，卻是一個個體 ZachXBT 在監管真空中扮演某種公開監督的角色。 這也揭露了市場的另一面：當一個匿名偵探的一篇帖子，能比制度性保護更有效時，加密市場的投資人保護機制究竟在哪裡？

不過，ZachXBT 本人同樣有爭議。 知名加密 KOL @jason_chen998 對此直言不諱，他指出 ZachXBT 曾被譽為幣圈的正義代言人，但經歷了清盤自己同名代幣獲利約 500 萬美元、以及 Polymarket 內幕交易風波等事件後，其所謂的正義人設已難以自圓其說。 把市場公正的希望完全寄託在某一個人身上，既不公平，也不現實。

知名加密 KOL 土澳大獅兄表示，這次支持 ZachXBT 出手，是因為 RAVE 的操盤尺度已經明顯過界。 他指出，過去市場上也存在類似的做市盤項目，如 Myx、River、Siren 等，操盤方通常會在獲利差不多時主動收手，維持某種默契。 而 RAVE 的問題在於貪婪程度遠超慣例，若放任此類行為持續蔓延，可能會對整個市場帶來更大的系統性風險。

或許加密市場真正需要的是，將 ZachXBT 所做的事情，轉化為制度性安排：更嚴格的上幣審查標準、更透明的代幣分配資訊揭露、以及更有約束力的交易所持續監控機制。 只有這樣，類似RAVE式的極端波動，才能從根源得到更好控制。

事件仍在發展中，調查結果值得持續關注。 對於一般投資者而言，此類案例再次提醒：在參與高波動新項目時，仔細查看流通比例、團隊背景和解鎖安排，始終是保護自身資產的關鍵。