美國比特幣儲備政策或被低估，解讀「預算中性策略」

原文作者：深潮 TechFlow

好消息，特朗普簽署了“戰略性比特幣儲備”計劃。

壞消息，並不是你想像中的那種“直接花錢買更多 BTC”。

3 月 7 日，總特朗普正式簽署行政命令，宣布美國將建立“戰略性比特幣儲備”（Strategic Bitcoin Reserve）。

但考慮政策細節，事情似乎並不如預期般樂觀。

根據政策內容，這項比特幣儲備的資金來源並非通過直接購買，而是來自於刑事或民事資產沒收所得的比特幣。

換句話說，美國政府並不會用財政資金或新增稅收來購買比特幣，而是依賴於司法程序中沒收的相關資產。

這一條款顯然讓市場感到失望，因為它意味著儲備的規模和速度可能極其有限，甚至無法對比特幣市場產生直接的推動作用。

政策公佈後，比特幣的價格也出現了一定程度的下跌，甚至也有網友戲稱大家被政策牽著鼻子走，形成了一個“川市”。

但在大家普遍認為的不及預期之外，不要忽略政策裡的另一個關鍵詞 --- 預算中性。

這一條款規定，美國政府在建立比特幣儲備時，必須確保不增加納稅人的負擔；但財政部長和商務部長被授權制定預算中性的策略來獲取更多的比特幣。

這看似是一種限制，但實際上卻為政策的執行打開了更多的可能性。

或許，這項政策的真正焦點並不是在大家廣泛關注的“沒收資產”或“儲備規模”上，而是“預算中性”這一策略更多的執行空間：

不是不能增持 BTC，而是要更靈活的去增持。

預算中性， 操作靈性

預算中性意味著什麼？

簡單來說，預算中性是一種財政政策原則，要求政府在實施新政策時，不能增加總體財政赤字或納稅人的負擔。 換句話說，政府如果要花一筆錢，就必須通過削減其他支出或增加收入來抵消這筆支出。

在這項比特幣儲備政策中，預算中性意味著：美國政府不能直接動用財政預算去購買比特幣，而是必須通過某種“一買一賣”的方式，確保儲備資金的來源和支出相互抵消。

這也正是為什麼政策中提到，比特幣儲備的初始資金來源將依賴於刑事或民事資產沒收所得的比特幣。

但需要注意的是，預算中性並不意味著政府完全無法通過其他方式增持比特幣。 說白了，這不是“不能買”，而是“怎麼買”的問題。

預算中性為政策的實施設計了一種“閉環”邏輯：任何新增的比特幣儲備，都必須通過其他資產或資源的重新分配來實現。 這種機制為政策的執行打開了多種可能性：

• 通過資產置換實現儲備目標，比如黃金

例如，政府可以出售現有的儲備資產（如黃金、國債等），將所得資金用於購買比特幣。 這樣一來，雖然比特幣儲備增加了，但整體資產規模並未擴大，從而符合預算中性的要求。

• 通過司法沒收的比特幣直接納入儲備

政府可以利用司法程序沒收的比特幣作為儲備來源。 這種方式避免了財政支出，但儲備規模完全取決於司法沒收的數量，存在較大的不確定性。

• 通過資源變現或收益再分配

政府還可以通過其他資源（如能源、土地等）的變現，將收益用於比特幣儲備。 例如，利用閒置能源資源參與比特幣挖礦，或者通過出售某些非核心資產來換取比特幣。

這種“一買一賣”的邏輯，既是對財政紀律的約束，也是對政策執行靈活性的留白。 它確保了政府不會因為增持比特幣而增加財政赤字，同時也為政策的具體操作設計了多條路徑。

不直接買 BTC 的影響被低估？

你可能會問，既然美國政府這麼想建立戰略儲備，為啥不直接增加預算來買 BTC，要搞的這麼麻煩呢？

其一，可能是為了避免市場恐慌。

如果政府直接用財政預算大規模購買比特幣，可能會引發市場對美元信用的擔憂，甚至造成通脹壓力。 而預算中性通過“一買一賣”的方式，避免了新增財政支出的風險，能夠更平穩地推進政策。

其二，探索資產重組的可能性

預算中性為政府提供了對現有資產進行重新分配的機會。 例如，通過出售黃金儲備換取比特幣，或者通過其他某些資源儲備去換比特幣，可以更靈活的基於市場價格和國際局勢來做調整，達到資產結構優化的目的，也可以在國際關係和資產的爭奪中更加的“遊龍”。

這裡的關鍵點在於：預算中性並不排除政府主動增持比特幣，而是要求以某種“以舊換新”或“以小換大”的方式來實現儲備目標。

市場當前的失望情緒，很可能是因為忽視了預算中性背後隱藏的靈活性。 事實上，這一條款不僅沒有限制政策的執行，反而為其打開了更多可能。

按照懂王不按套路出牌的可能性，這也給了他更多“解釋權歸我所有”的空間。

但目前來看，市場的反應顯得對這個政策不夠感興趣，金價和比特幣價格在政策出來之後雙雙下跌。

Presto Research 研究主管 Peter Chung 發帖指出，“BTC 並未表現出現利好反應，說明市場存在一定數量的『Buy the Rumor, Sell the News』類型的活動。”

這種短期波動背後，或許反映了市場對政策邏輯的誤解。

市場原本期待美國政府會直接用財政預算購買比特幣，這種方式不僅能夠快速擴大儲備規模，還會帶來明顯的購買壓力，推動比特幣價格上漲。 然而，政策選擇了“預算中性”的方式，這種操作邏輯在短期內被解讀為“力度不足”，從而引發了拋售情緒。

事實上，預算中性並不意味著政策力度的減弱，而是為政策的執行提供了更大的靈活性。 正如政策條款所示，財政部長和商務部長被授權制定多種策略來獲取比特幣儲備，這種“以舊換新”或“以小換大”的方式，可能會在未來釋放出更大的潛力。

短期內，市場更多關注的是比特幣儲備的規模和速度，目前價格表現不如預期也在情理之中。

但長期的宏觀環境變化，也不容忽視。

如果美國政府通過預算中性的方式逐步增持比特幣，將向市場做實那個信號：比特幣正在從“投機資產”向“儲備資產”轉型。 這一信號可能引發其他國家效仿，從而加速比特幣的全球化進程。

特別是如果美國政府真的通過出售黃金換取比特幣，這種資產置換行為將進一步鞏固比特幣作為“數字黃金”的地位，為其在全球儲備資產中的角色奠定基礎。

而作為風向標，美國政府的舉措也可能引發國際範圍內的連鎖反應，其他國家或許會效仿這一模式，推動全球儲備資產的多元化進程。

當大家都認為比特幣應該成為資產儲備中的一種，通過何種方式去儲備，似乎就不是重點了。

從小範圍的極客實驗到今天這一步，加密行業已實屬不易；在爭議中走向主流，才是每一個 BTC 持有者應該開心的事。