Lido V3：為機構以太坊質押而生

質押格局轉變

自 2020 年推出 Lido 和 stETH 以來，得益於新用戶、新興用例和不斷變化的挑戰，質押市場發生了重大變化。 來自機構的質押需求不斷增長，同時伴隨著更嚴格的監管和合規考慮。 雖然許多機構已經通過 Lido 進行質押，但其他一些機構仍面臨內部限制。

以太坊及其龐大的協議生態系統一直在努力解決可擴展性和質押中心化問題，與此同時，進階用戶在獎勵結構方面尋求需要更多的定制化方案。

因此，Lido V3引入了新的質押解決方案【質押保險庫（stVaults）】，解鎖量身定制、可定制和模塊化的以太坊質押的新方案，走在了行業最前沿。

Lido V3擴展了以太坊上的 Lido 協議（Lido Core）的功能，Lido Core 目前由質押路由器及其模塊組成，並引入了質押保險庫（stVaults），旨在為各種用例提供量身定制的解決方案。

stVaults 支持在個性化設置中訪問 steth 流動性，用戶可設置驗證、費用結構、風險回報概況和其他參數，以滿足各種質押者的需求。

機構質押者可以：

（1）使用 stETH 流動性，且（2）同時將資金保持在非託管合約裡，以幫助確保遵守監管和風險管理要求；

：允許節點作為策展人，為高 TVL 客戶定制解決方案，以獲得更高收入和更多 TVL；

資產管理者可迅速適應市場動態，利用 stETH 的通用抵押品屬性來製定創新戰略，優化資本效率，並與新興的 defi 機會相結合。

最終，所有各方都應具有長期的激勵機制，在以太坊生態系統中建立可預測的、面向未來且基於價值的獎勵來源。

stVault 是一項關鍵的智能合約，它通過單個節點運營商（或 DVT NO cluster）實現非託管委託流動性質押，並連接到 Lido 的基礎設施，從而能夠代表此保險庫鑄造 stETH。

（1）在不影響現有 stETH 代幣穩定性和可替代性的情況下，允許用戶自定義流動質押的風險、收益配置。

（2）讓機構質押者和節點運營商相互指定

（3）讓 stETH 更好地集成

下面一個示意圖展示了，機構質押者，如何以非託管的形式完成質押，並獲得一定比例的 stETH：

鑄造 stETH 時，相應的金額將被鎖定以從保險庫中提取。 鎖定金額以 stETH 份額指定，而份額餘額會隨著 stETH 重新 rebase 而每天增加。 若要解鎖 ETH 提款，則保險庫必須銷毀必要數量的 stETH。

為了承擔為 stETH 持有者維護自定義質押設置的風險，stETH 的鑄造比例與 Lido Core 允許的 1: 1 不同，而是有一些儲備保證金（稱為儲備比率或 RR，例如圖中的 80% ），由風險參數和限制決定。

這確保通過 stVaults 鑄造的 stETH 保持合理的超額抵押。 超額抵押通過提高 stETH 對可能的 slashing 事件和處罰的抵禦能力，來增強其經濟安全性。 此外，它能夠在協議級別動態調整公共節點運營商的聲譽和擔保要求，確保網絡穩定性並支持高級集成。

從整體上來說，stVaults 是一個非託管質押平台，與現有的 Lido Core 協議一起運行。 任何用戶都可以通過其選擇的節點運營商安全地質押 ETH。

通過與 Lido Core 的連接，stVaults 可鑄造由個性化驗證設置支持的 stETH，從而獲得市場提供的 LST 高流動性和集成。

使用 Lido stVault 和 Lido Core 最大的區別就在於，stVaults 是每個機構自我使用的獨立智能合約，而 Lido Core 的 ETH 託管地址則相當一個公共池。

stVaults 具有靈活的配置選項，使不同的構建者能夠自定義質押設置、優化獎勵並開發量身定制的產品線，同時受益於 stETH 的安全性和流動性。

機構質押需要更高的靈活性和控制力。 stVaults 通過允許機構用戶創建專用的 stVaults 來滿足這些需求，這些 stVaults 連接到特定的節點運營商、配置集成並管理存款和取款訪問。

stVaults 可以支持託管和非託管設置，滿足各種運營要求，同時提供對 stETH 流動性的訪問。

對於高級質押者，stVaults 提供實施槓桿質押策略的工具，支持是手動和自動智能合約。

一級市場：直接從 Lido Core 協議獲取 ETH。

二級市場：利用 DeFi 借貸平台提供的 ETH。

stVaults 引入了一種共享安全性的選擇性加入方法，這使參與者可以探索定制策略並參與再質押，而不會對更廣泛的生態系統造成社會化風險。

面向未來的基建：stVaults 是建設者和開發者的模塊化基礎，支持創建適應生態系統的質押產品和工具。 通過利用 stETH 的通用抵押品屬性，開發人員可以與 DeFi 應用程序無縫集成。

眾所周知，以太坊依賴於分佈全球的節點，而 Lido V3引入 stVaults 提供模塊化、可定制的質押框架，可以使以太坊更加去中心化。 每個 stVault 都有獨立的運營商，因此降低 ETH 節點的馬太效應。

stVaults 具有平衡資本效率、驗證器性能和質押集中度的機制。 ETH 債券減輕了 slashing 風險，而可選的動態費用（以 Lido Core 協議為基準）與質押路由器內的驗證器子集相關聯，有助於管理流動性、評估性能並支持去中心化。

stVault 允許其質押者選擇是否採用、以及何時採用 Lido 的升級功能。 鑄造 stETH 意味著選擇加入協議不斷發展的治理過程，而歸還 stETH 則將保險庫恢復為在質押者升級異議控制下的原生質押。 這種無縫開關方法可以維護自主性、減少摩擦並尊重以太坊的開放性和去中心化。

Lido V3被設計為以構建者為中心的產品，使節點運營商、資產管理者、LRT（Liquid Restaked Tokens）和其他 DeFi 協議能夠創建利用 stETH 流動性為終端用戶制定最佳解決方案。 該戰略優先考慮有效提供必要的工具和構建塊，並與合作夥伴和更廣泛的社區一起迭代。

第 1 階段：早期採用者可以使用現有的技術堆棧來構建重新質押的保險庫，並啟動 stVault 的預存款和早期訪問計劃。 這些初始保險庫將在主網啟動後過渡到完整的 stVault 功能。

第 2 階段：將開始部署 stVaults 的測試網，允許與合作夥伴進行嚴格的測試和集成開發，為主網準備就緒做好準備。

第 3 階段：stVaults 的主網啟動將啟用關鍵用例，包括量身定制的機構設置、槓桿質押和共享安全配置。

Lido V3引入了模塊化創新 stVaults，通過啟用可定制的質押設置，為機構質押者們增加了極大的靈活性，允許用戶選擇節點運營商和驗證基礎設施。 質押者可以通過定制以太坊質押策略來滿足其需求，並根據優先級優化獎勵，充分發揮 stETH 的流動性、安全性和集成優勢。

在更寬鬆的監管環境下，機構對以太坊質押的興趣將進一步增強。 因此，Lido V3升級特別針對機構質押者、節點運營商和資產管理者 — — 機構質押者可以通過完全定制的設置使用 stETH，這些設置有助於滿足內部合規性要求，同時提供其所需的運營控制。

同時，節點運營商可以為大型質押參與者設計個性化的質押產品，提供驗證器定制和增強獎勵機制等功能；資產管理者可以開發麵向未來的結構化產品，利用 stETH 作為以太坊生態系統中的首要抵押品。

此外，Lido V3還優先考慮了以太坊的去中心化、流動性和安全性。 其設計鼓勵驗證者之間的良性競爭，同時減少治理和 slashing 風險。 通過平衡性能、流動性和風險，Lido V3 提供了一種既服務於以太坊社區又服務於其長期願景的解決方案。