上訴法院裁定州可管預測市場，Kalshi 受挫、恐上最高法院

預測市場「該由聯邦還是各州監管」的拉鋸，出現對業者不利的關鍵轉折。根據 CNBC 8 月 28 日報導，美國聯邦第九巡迴上訴法院裁定各州有權把預測市場當成博彩來監管，讓 Kalshi 等業者受挫，並可能把戰場一路推向最高法院。

第九巡迴：Kalshi 的體育合約較像運動賭注，非聯邦掉期

第九巡迴上訴法院維持下級法院的裁定，解除了原本保護 Kalshi 免受內華達博彩管制委員會約束的初步禁制令。法院認為，Kalshi 的體育事件合約較像「運動賭注」，而非受聯邦監管的掉期（swap），因此內華達州可以執行其博彩法規。換言之，法院支持各州有權監管這類預測市場，駁回了「聯邦法優先、排除州法」的主張—這與美國商品期貨交易委員會（CFTC）長期主張自己對事件合約握有專屬管轄權的立場正面衝突。鏈新聞先前也報導過 CFTC 就體育預測市場管轄權控告美國三州政府的爭議。

與第三巡迴判決相反，巡迴分歧提高最高法院受理機率

這項裁定的重量，在於它製造了「巡迴法院分歧」。今年 4 月初，第三巡迴上訴法院才做出對 Kalshi 有利的判決，認定只有 CFTC 有權監管體育相關的事件合約；如今第九巡迴的結論恰好相反。當不同上訴法院對同一問題給出對立答案，最高法院出手釐清的機率就會升高。對長期倚賴「聯邦優先」判決、得以在沒有各州博彩牌照下提供體育合約的預測市場業者而言，這是一次重大挫敗，也讓整個賽道的監管前景更添變數。