Tether 烏拉圭 1.2 億挖礦計畫破局,卡在電力合約

穩定幣龍頭 Tether 在南美的比特幣挖礦布局踩了個大雷。根據 The Block 報導，Tether 在烏拉圭投入約 1.2 億美元的兩處比特幣礦場，最終因與國營電力公司在供電上談不攏而收場。

爭議核心:合約電量是「保底」還是「上限」

Tether 透過當地實體 Microfin，在烏拉圭 Florida 省建置兩處礦場，估計投入約 1.2 億美元。雙方的根本分歧，在於合約載明的電量到底代表什麼:Tether 把它理解為「至少可用、日後還能再往上加」的保底量，國營電力公司 UTE 則視為「合約下可取得的最大上限」。礦場初期尚能運轉、也產生收入，但當設施需要的電力超過 Tether 認為自己合約內可取得的量,問題就浮現了。

從欠費到斷電:一年內全面停擺

依報導，這場衝突自 2024 年 11 月開始，並在 2025 年 3 月烏拉圭新政府上任後惡化。Tether 的當地實體從 5 月起停止繳費、6 月終止合約，電力於 7 月被切斷，礦場到 2025 年 11 月全面停止運作。對 Tether 而言，這樁破局暴露了「把大型比特幣挖礦搬到海外」的現實風險:能源成本與供電條件是礦場的命脈，一旦與在地電力供應方對合約認知不同，再雄厚的資本也難以維繫營運。Tether 近年積極把獲利投入比特幣挖礦與能源布局,這次烏拉圭的挫敗，會是它評估後續海外礦場擴張時的一個警訊。