特斯拉 Q2 營收衝新高！促銷降價導致獲利大幅縮水

特斯拉（Tesla）於 2026 年 7 月 22 日美股盤後公布 2026 年第二季財務報告，呈現營收創歷史新高但獲利顯著下滑的顯著分歧。本季總營收達到 282.4 億美元，年增率達 26%，大幅超越市場預期的 264 億美元，這也是該公司一年多來首次實現顯著的營收增長。然而，在獲利表現方面，非一般公認會計原則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）僅為 0.33 美元，遠低於市場普遍預期的 0.53 美元，年減幅達 18%。此數據反映出，雖然第二季交車量達到 480,126 輛的歷史次高紀錄且優於預期，但背後所採取的積極促銷策略與降價措施，已對公司的整體利潤率造成實質性的壓力。

特斯拉營收創新高但獲利不如預期

特斯拉第二季營收增長主要受到車輛交付量回升與服務業務增長的推動。季度總營收錄得 282.4 億美元，超越分析師預估的 264 億挑戰。儘管如此，本季非一般公認會計原則（Non-GAAP）淨利潤表現疲軟，每股盈餘（EPS）降至 0.33 美元，低於華爾街預期的 0.53 美元。市場分析指出，營收與獲利的背離，主因在於公司為了應對電動車市場競爭，在全球範圍內推行低利率貸款與價格折扣，導致每輛車的平均售價有所下滑。

汽車毛利降低，季度自由現金流轉負

市場高度關注的汽車毛利率（Automotive Gross Margin）在第二季面臨考驗。由於採取降價促銷，加上高昂的原材料成本如鋰、銅以及記憶體組件投入，導致整體利潤空間遭到壓縮。此外，特斯拉本季的資本支出約為 67 億美元，主要投入於人工智慧（AI）基礎建設、新工廠產線升級以及無人駕駛計程車（Robotaxi）研發計畫。大量的研發投入與行銷折讓，共同造成季度自由現金流（Free Cash Flow）呈現約負 11 億美元的赤字。

能源儲存與自駕訂閱持續進展

在核心汽車業務之外，特斯拉的非汽車核心業務展現成長動能。第二季能源儲存產品部署量達到 13.5 吉瓦時（GWh），相較於去年同期的 9.6 GWh 顯著提升，維持高成長態勢。同時，全自動駕駛（FSD）訂閱業務隨著歐洲等新市場的開拓，使得服務及其他業務收入顯著增長。截至第一季底，FSD 訂閱用戶已達 130 萬，第二季持續為公司帶來穩定的經常性收入（Recurring Revenue）。

自駕計程車與未來展望

管理階層在財報電話會議上強調，特斯拉正加速從純電動車製造商轉型為人工智慧與無人駕駛平台。公司已在邁阿密、奧斯汀等城市啟動小規模的無人監督無人駕駛計程車（Cybercab）測試，並持續優化人形機器人 Optimus 的開發進度。市場評估，儘管短期內面臨汽車利潤率稀釋的挑戰，但長線的評價乘數將高度取決於無人駕駛商業化的落地時程，以及柏林超級工廠產能提升 20% 帶來的規模經濟效應。