Strategy 賣 4.67 億 MSTR，儲備衝 $30 億零買 BTC

Strategy 執行主席 Michael Saylor 於美東時間 7 月 12 日推文公告最新持倉：截至該日，公司 BTC 儲備維持在 843,775 顆，USD Reserve 較上週增加 4.5 億美元，累計達 30 億美元。同步發布的公司新聞稿揭露資金來源：7/6 至 7/12 期間透過「市價機制」（at-the-market，ATM）賣出 480 萬股 MSTR，淨籌 4.667 億美元現金，全數進入 USD Reserve，未購入新的 BTC。

ATM 賣 480 萬股 MSTR，全數進 USD Reserve

根據 The Block 與 CoinDesk 引述新聞稿的細節，這週的資金流向可以拆成三段：透過 ATM 賣出 480 萬股 MSTR，把 4.667 億美元現金全數進入 USD Reserve，843,775 顆 BTC 一顆未動。ATM 是公開市場漸進式賣股的機制，公司可依市場流動性分批賣出，不必集中發行，不需公告特定價格。

Strategy 過去的公告已多次說明 USD Reserve 的用途：主要用於支付 STRC 永續特別股每月 12% 年化股息，以及其他債務工具的利息與本金。以現行支出節奏推算，30 億美元足以覆蓋數年的股息與利息，讓公司在市場逆風時不必被迫賣 BTC 換現金。

從「賣 BTC 換現金」到「賣 MSTR 換現金」的兩週轉軸

把時間軸拉長兩週看，Strategy 的資金策略正在明顯調整。鏈新聞先前報導指出，Strategy 於 7 月 6 日首度賣出 3,588 顆 BTC 換取 2.16 億美元現金，用於支付 STRC 股息；當時 Saylor 稱之為「Digital Credit」框架下的資金運用。這週的操作改變了工具：不再賣 BTC，改用 ATM 賣 MSTR，籌得的現金規模更大（4.67 億對 2.16 億），BTC 部位保持不動。

這條資金曲線與 6 月 29 日 Strategy 公布的「數位信用框架」方向一致——該框架把 BTC 儲備視為「數位信用」的抵押來源，允許公司在需要時將部分 BTC 貨幣化以覆蓋股息與債務。這兩週的操作顯示 Strategy 已並用「賣 BTC」與「賣 MSTR」兩條現金管道。