英國 FCA 最終加密規則：穩定幣資本降 1%、2027/10 上路

英國金融行為監管局（FCA）6 月 30 日公布最終加密資產規則，建立涵蓋加密交易平台、錢包服務商、托管、質押安排與穩定幣發行人的完整授權制度。FCA 把非系統性穩定幣資本門檻從原先諮詢稿提案的 2% 降至 1%，回應業界認為原門檻過高、難以與離岸、美國及歐盟發行人競爭的反映。系統性穩定幣則由 FCA 與英格蘭銀行（Bank of England）共同監管。新制度將於 2027 年 10 月 25 日正式生效，加密公司可從 2026 年 9 月 30 日起申請授權，截止日為 2027 年 2 月 28 日。

三大支柱：資本要求、客戶資產、市場濫用

FCA 規則涵蓋三大面向。資本要求方面，所有加密公司須符合資本與壓力測試標準；穩定幣資本門檻為非系統性發行人 1%、系統性發行人由英格蘭銀行另設高標。市場誠信方面，新規則納入內線交易與市場操縱條款，將既有金融服務標準套用至風險屬性相符的加密業務。客戶資產方面，引入嚴格的保管、財務韌性、營運風險管理與揭露要求，並對符合資格的加密資產交易平台（Qualifying Cryptoasset Trading Platforms，QCATPs）要求盡職調查、上線審查與發布符合資格的加密資產揭露文件。

FCA 首席執行官 David Geale 表示，本框架提供「監管確定性與創新空間」，同時也指出監管無法消除加密產品的固有風險。FCA 並將於 2026 年 7 月開始為意向業者提供申請前支援會議（pre-application support meetings）。

實施時程：9/30 申請、2/28 截止、10/25/2027 生效

實施時程分為四階段。2026 年 7 月，FCA 展開申請前支援會議；2026 年 9 月 30 日，授權申請窗口正式開放；2027 年 2 月 28 日，申請截止；2027 年 10 月 25 日，新制度正式生效。本架構建立於 2026 年 2 月通過的立法基礎之上，正式將加密資產納入 FCA 監管範圍。

系統性穩定幣英格蘭銀行共管、補完歐洲監管全景

英國框架與歐盟 MiCA 規則路徑略有不同。MiCA 把穩定幣分為電子貨幣代幣（EMT）與資產參考代幣（ART），由歐洲銀行管理局、歐洲央行與各國國家主管機關共同督導；英國則由 FCA 為總體主管機關，系統性穩定幣由英格蘭銀行共同監管，非系統性發行人資本門檻設於 1%。鏈新聞 6 月 30 日另發布穩定幣監管三框架完整指南，比較台灣、歐盟 MiCA 與美國 GENIUS Act 三大法域。