韓國散戶轉買美股，SK海力士ADR溢價約10%

韓國散戶近期明顯加大了美國股票的配置，但資金並未轉向防禦板塊，而是繼續追逐 AI、半導體和高槓桿交易工具。 外媒引述韓國證券存託機構數據稱，韓國投資人 7 月淨買進約 45 億美元美國股票，同時，本土股市則出現散戶資金流出。

在 7 月韓國散戶淨買入的美股中，約 8.4 億美元流向了 SK 海力士在美國上市的 ADR。 該證券成為韓國投資者當月淨買進規模居前的美國標的之一。

此現象引發市場關注，因為投資人原本可以直接在韓國市場買入 SK 海力士本股，卻轉而透過美國市場買入其存託憑證。 Acadian Asset Management 資深副總裁 Owen Lamont 表示，SK 海力士 ADR 近期交易價格比韓國本土股票高出約 10%，且美國市場上的波動更大。

他認為，這類跨市價差並不常見，可能反映出投機情緒升溫。 類似情況曾在網路泡沫時期出現於部分亞洲和印度企業的美國上市證券。

韓國投資人買進的不只有大型科技股。 數據顯示，7 月淨買進規模前十名的美國證券中，有 4 只是槓桿產品，其中包括 Direxion 每日半導體三倍做多 ETF（SOXL）。

這表明，資金從韓國市場流向美國市場，並不意味著風險偏好下降。 部分投資人只是把原本在本土市場進行的高波動交易，轉移到了美國市場繼續進行。

韓國金融投資協會數據顯示，韓國股市融資餘額從 6 月底約 37 兆韓元降至 8 月初約 27 兆韓元，創下年內低點。 先前由散戶推動的半導體和槓桿產品行情在回落後，融資交易規模也隨之收縮。

市場人士認為，韓國散戶資金雖然活躍，但對整個美股方向的影響可能有限。 Rayliant Global Advisors 研究主管 Phillip Wool 表示，美國股市仍以機構投資人為主，韓國資金相對整體成交規模並不大。

不過，集中流向少數高波動資產，仍可能放大局部波動。 Lamont 提到，韓國投資者先前曾集中買入美國量子計算概念股，而槓桿 ETF 在韓國、中國香港和美國市場的擴張，也可能進一步放大相關板塊的價格波動。

整體來看，這輪資金遷移更像是交易場所的切換，而不是投資主題的改變。 韓國散戶離開本土市場後，仍持續押注熟悉的 AI 硬體與高彈性資產。