由於 Neutrl 因儲備金問題暫停贖回，NUSD 供應量下降 76%。

由於合成美元發行商 Neutrl 暫停了鑄幣、贖回和其他協議功能，同時審查影響其儲備的未公開問題，NUSD 供應量已從 2 月份記錄的 2.26 億美元下降了約 76%，至 5360 萬美元。

Neutrl週四表示，這些措施是根據法律建議採取的。該協議並未指明受影響的資產或交易對手，也未說明此事是否造成實際損失，或提供重啟營運的時間表。

儘管暫停交易，NUSD 的交易價格仍接近其預期美元價值。 RWA.xyz 數據顯示，該代幣週五的價格約為 0.9984 美元。過去 30 天，其供應量下降了 18.4%，而月度交易量下降了 72.4%，至 7,140 萬美元。

贖回已暫停，仍有 5,360 萬美元未贖回。

這次暫停交易阻止了經批准的交易對手將NUSD兌換為支援資產，同時Neutrl正在評估其儲備狀況。該協議表示，一旦獲得更多信息，將提供更多細節和時間表。

NUSD 使用收益型加密資產和市場中性策略來支撐其美元價值。與主要由現金和短期政府債券支持的穩定幣不同，其儲備可以分散在不同的託管機構、交易場所和投資策略中。這種結構可能會導致報告的儲備價值與可用於立即滿足贖回需求的流動性之間存在差距。

RWA.xyz 在過去 30 天內記錄了 615 位 NUSD 持有者和 347 個活躍地址。

結構化收益協議Strata也暫停了其Neutrl市場合約的發行、贖回及相關功能。一些與NUSD掛鉤的產品在該市場運作，而Strata表示其其他市場仍保持活躍。

此事件與近期其他DeFi流動性緊張事件類似。今年6月，與MainStreet掛鉤的MSUSD在Accountable終止與該協議的驗證協議後，價格大幅下跌至遠低於其預期美元價值。 MainStreet表示其資產仍有充分的儲備支持，並將問題歸咎於第三方儲備證明平台的關閉。當時MSUSD的交易價格接近0.3781美元，而Morpho msY/USDC市場已達到滿載運轉。

MainStreet 隨後部署了超過 800 萬美元的 USDC 以支援流動性，並表示正在尋找新的儲備證明提供者。

二月的評估顯示，NUSD儲備金為2.337億美元。

風險諮詢公司 BA Labs 在 2 月對 Neutrl 的儲備結構進行了審查，作為擬議整合的一部分，並由於交易對手、營運和流動性風險敞口，將該協議歸類為高風險。

評估估計，NUSD供應量為2.26億美元，儲備金約2.337億美元。這意味著抵押率約為103.6%。

據 BA Labs 稱，超過 87% 的這些儲備金透過 Fireblocks 持有，其餘的則分散在中心化交易所中。

BA Labs 也強調了 NUSD 贖回的限制。直接贖回權限僅限於通過 KYC 或 KYB 認證的交易對手方，這意味著普通代幣持有者不一定能直接使用 Neutrl 的贖回機制。

當請求數量超過協定的緩衝區大小時，使用者可以進入等待佇列。 Neutrl 的目標是在 48 小時內完成請求，但並不能保證一定能實現。

對於以收益為導向的加密貨幣產品而言，儲備價值和可用流動性之間的差異一直是一個反覆出現的問題。 Altura 在 6 月開始逐步關閉其穩定幣收益金庫，此前該公司在 24 小時內處理了超過 850 萬 USDT 的即時贖回。

Altura執行長Ranveer Arora表示，該協議不涉及MainStreet或其底層策略。 Altura的部分資產仍需遵循標準的結算和贖回週期，因此該協議會在底層頭寸資金到位後返還本金。

儲備金核實並不能解答所有償付能力問題

在最近一次暫停交易之前，Neutrl 一直使用外部儲備驗證機制。 5 月 25 日，Accountable 表示，其 Neutrl 控制面板持續提供加密證據，證明支持 NUSD 的儲備金與該協議報告的負債相符。

Neutrl尚未說明當前問題是否透過該系統或其他審查途徑發現。該公司也未揭露受影響的儲備金是存放在託管機構、交易所、交易部位中，還是存放在其他交易對手方。

儲備金證明工具可以核實已報告的資產餘額與已列明的負債，但它們未必能涵蓋所有鏈下義務、所有權主張或流動性限制。因此，這些系統提供了一個有用的透明層，但並不能保證資產可以立即被存取或清算。

其他合成美元發行機構也擴展了其驗證流程。例如，Ethena 已使用多家外部認證機構進行 USDe 儲備報告，包括 Chainlink、Harris & Trotter、Chaos Labs 和 LlamaRisk。這些機構的資訊來源包括託管機構、交易所和鏈上資料。

NUSD 的跌幅超過了整體穩定幣市場。

NUSD 的收縮正值穩定幣供應量普遍下降之際，但現有數據並未證實市場整體回檔與 Neutrl 的儲備問題之間存在關聯。

截至7月，穩定幣總供應量較5月份的紀錄下降了約100億美元。 6月份供應量減少了約77億美元，至約3,120億美元，這是自2022年5月TerraUSD崩盤以來最大的單月美元降幅。

USDT 較 5 月的跌幅約為 60 億美元，而 USDC 較 3 月的峰值下跌了近 70 億美元。即便如此，6 月的跌幅僅佔穩定幣總供應量的約 2.4%。

交易活躍度依然高於供應量。調整後的穩定幣轉帳額在6月達到創紀錄的1.78兆美元，其中約1.21兆美元透過USDC轉賬，5,730億美元透過USDT轉帳。

NUSD跌幅更大。過去一個月，供應量下降18.4%至5,360萬美元，轉帳量下降72.4%至7,140萬美元。

關鍵問題在於 Neutrl 能否恢復贖回，並提供關於其儲備狀況的足夠詳細資訊。在此之前，NUSD 接近美元的交易價格並不能消除依賴該協議贖回機制的持有者所面臨的不確定性。