Bitstamp 在 CASHCAT 上的重要性及其與內線交易失敗的關聯。

昨天早上，我對Robinhood鏈仍然抱持著「非常樂觀的看法」。即使在BSC重新獲得近期大部分關注度和流動性之後，Robinhood鏈也並非一直處於完全被動、防禦的狀態：

- CASHCAT 的市值從 4000 萬美元的低點反彈，現在已經超過 1 億美元。

Uniswap 在 Robinhood 鏈上推出了自己的啟動平台，這是我們第一次看到 Uniswap 擔任啟動平台，並且特意選擇了 Robinhood，而不是其他任何鏈。

- $STONKBROKER 並未受到 Robinhood 上漲行情的影響，儘管計劃中的發行平台從未上線，但該幣種卻屢創新高，市值已超過 5000 萬美元。

以上三件事讓我可以對每件事都做出樂觀的解讀：

$CASHCAT 自行搭建啟動平臺本身並非一件好事，尤其考慮到其市值僅為 4000 萬美元。這可以從兩個方面解讀：積極的一面是，$CASHCAT 可以利用這個啟動平台與 Solana 上的 $BONK 展開競爭；消極的一面是，日線圖上缺乏明顯的反彈，使得我們無法確定該啟動平台究竟是真正提振了市場，還是僅僅是拋售股票的一種手段。然而，自 8 月 3 日開始的反彈，以及此後市值回升至 1 億美元，至少顯示底層資金並未放棄市場。這家龍頭公司依然保持著強勁的發展勢頭，Robinhood 區塊鏈的市場表現有望復甦。

儘管Robinhood鏈上已經有很多平台，但Uniswap進軍平台市場的方式卻相當獨特。我們都知道，啟動平台有利可圖，而且市場已經發展成熟，技術實現難度並不高。然而，如果Uniswap想要進入啟動平台市場並獲得可觀的利潤，為什麼只在Robinhood鏈上創建一個啟動平台呢？這個問題本身就蘊含著巨大的潛力。

關於$STONKBROKER，沒什麼好說的。它目前的營收數據相當「奇特」。它的啟動平台甚至還沒上線，股票盲盒功能（類似Collector Cards，玩家付費贏取美國股票代幣，有機會獲得寶可夢卡包中的稀有卡牌）也尚未推出。 Swap功能使用率不高，但NFT和代幣的「龐氏騙局」卻蓬勃發展，這兩種資產的價格都在上漲。這與$CASHCAT上漲後市場整體的樂觀預期有些類似——Robinhood區塊鏈上仍有資金願意創造機會。

到昨天下午，當 Bitstamp 上線 $CASHCAT 現貨交易時，其邏輯必須完全重新評估。

Bitstamp 對 $CASHCAT 的意義遠遠超越人們的想像。

本節標題非常直白。消息一出，許多玩家的第一反應是Bitstamp不過是Robinhood收購的一家規模很小、無關緊要的交易所，不會造成任何麻煩。

我們都知道 Robinhood 是一家券商，但它是一家非常特別的券商。

Robinhood 的選擇權、股票和 ETF 業務都採用「預注基金中基金 (PFOF)」模式。簡而言之，Robinhood 就像一個「直播電商平台」——它並非透過實際處理用戶訂單來獲利，而是透過其產生的流量來獲利。

讓我們來看看Robinhood官方支援頁面上的聲明：

「當您買賣股票、ETF和選擇權時，我們通常會將您的訂單發送給做市商，他們通常提供比公開市場更優惠的價格。為了與交易所競爭，與我們合作的做市商會向像我們這樣的經紀公司支付回扣。”

用戶的訂單會被發送給做市商，做市商會撮合交易並從中獲利。做市商從用戶那裡賺錢，而Robinhood則從做市商那裡獲得「返利」——這就是Robinhood的商業模式。

即使是 Robinhood App 上列出的加密貨幣也遵循類似的模式：用戶訂單被路由到做市商，然後由做市商在場外 (OTC) 進行撮合。

2024 年 6 月，Robinhood 和 Bitstamp 達成了一項 2 億美元的初步收購協議，該收購最終於 2025 年 6 月完成。收購完成後，儘管 Robinhood 的主要加密貨幣業務仍然採用「流量產生」模式，但它獲得了一條新的業務線，真正成為了自己的加密貨幣交易所。

這意味著在加密貨幣市場，Robinhood 開始真正與 Binance、OKX 和 Coinbase 等中心化交易所競爭。它不再只是“靠流量賺錢”，而是開始自行處理交易訂單。

2022年和2023年，Bitstamp分別虧損約750萬歐元和1970萬歐元。其2022年的收入僅約3,100萬美元，2023年更是只有區區870萬美元。 Robinhood斥資2億美元收購這家小型公司，主要原因在於Bitstamp在合規方面的優勢。該公司持有歐盟、英國金融行為監管局（FCA）、紐約BitLicense以及新加坡金融管理局（MAS）等機構頒發的監管牌照，在全球共有超過50項監管牌照。

雖然與其他加密貨幣交易所相比，這家交易所看起來可能有些“並排”，但與 Robinhood 的主要加密貨幣業務規模相比，它實際上並不小。

在這個交易所上市與幣安Alpha到幣安期貨/現貨交易的模式類似。如果Robinhood鏈上的某個幣種能夠在Bitstamp上線，那麼它在Robinhood主站上線的機率將會顯著提高。

在此之前，我擔心Robinhood鏈在短期內不會再出現任何引人注目的事件。如果Vlad不至少像Base那樣進行一些口頭交鋒，Robinhood鏈甚至可能在短期內落後於Base。然而，這一事件徹底扭轉了市場預期。

Robinhood 確實會上市自己的區塊鏈代幣，這為當前市場開闢了一個新的上市管道。

但原本應該是一大福音的事情，至少目前來看，卻變成了一場徹底的災難。

內部人士大量拋售

昨晚，當 Robinhood 在其主站上線 $CASHCAT 時，大家還沉浸在以略高於 1 億美元的市值買入 Robinhood 的“幣安模式”的喜悅中。但事情開始變得糟糕。

從邏輯上講，在如此重大的利好消息出現後，人們理所當然地會預期$CASHCAT的股價會達到非常高的水平，甚至可能超過其歷史最高點。然而，結果卻是$CASHCAT不僅未能觸及先前不到2.5億美元的市值歷史最高點，而且在消息公佈後的短暫上漲之後，其市值一度觸及2.1億美元，隨後便開始回落。

它甚至沒能守住苦心恢復的1億美元市值。 8月6日的日線圖成交量為1.03億美元，並留下了長長的上影線：

目前，幾乎所有人都對過去幾天的強勁反彈毫不懷疑——如此巨大的利好因素，如此龐大的交易量，最終形成了這張日線圖。你認為其中沒有「內線交易」嗎？

這種趨勢無疑對玩家信心造成了沉重打擊。當然，現在就斷定 $CASHCAT 已經結束還為時過早；接下來可能會出現以下幾種情況：

趁著市場下跌易手，經過調整後，它將重新回到歷史高位，大家的生活也將恢復正常。

所有的利多消息都已被市場消化，價格也逐漸下降。

- Vlad 和 Robinhood 的官員再次互動，提供了更明確的支持，導致價格大幅波動。

這徹底搞砸了一切；你甚至可以說，$CASHCAT昨天在Robinhood上的上線根本就不應該發生。太多人“炒作消息”，粉碎了市場的希望。這張牌本來可以留給市場逐步發展後再打出，但現在一下子全部打出來，市場參與者對一切都一無所知，面臨著上述種種可能。根本沒有協同作戰的空間；剩下的只有一場籠罩在神秘之中的賭博。

目前的困境在於，如果你認為 Robinhood 鏈即將迎來一波驚人的上漲行情，那麼 $CASHCAT 無疑是最穩健的投資選擇。短期來看，它的價格走勢是 Robinhood 鏈價格走勢最直接的指標，尤其是在當前市場環境下，不買入領頭羊股票很容易導致虧損。但鑑於它的價格走勢，我們應該保持樂觀還是悲觀？萬一真的沒有後續上漲呢？

圍繞$CASHCAT的爭奪戰很可能在不久的將來成為市場最熱門的話題。如果$CASHCAT真的能夠達到市場期待已久的10億美元市值目標，那麼我們將迎來一個黃金時代——Robinhood鏈上將湧現出許多機會，而BSC、Solana等公司也可能為了反擊而創造更多機會。

願上帝賜給我們堆積如山的金銀，願我們通往繁榮的道路暢通無阻。