Ripple的另一份帳簿：4,800萬美元在政治領域能買到什麼

當市場關注著Ripple代幣的走勢，產業媒體統計收購數量時，Ripple已成為美國第二大企業政治捐助者。如今，加密貨幣行業貢獻了超過三分之一的企業選舉資金，其旗艦超級政治行動委員會（Super PAC）擁有1.93億美元的競選資金，而該行業一手打造的法案本月將在參議院進行審議。以下是支出審計報告。

Ripple在三年內斥資約40億美元收購公司，本刊上週對其龐大的收購帝國進行了審計。該公司還花費約4,800萬美元收購了另一項資產，但幾乎沒有人對此進行審計。第二筆收購並未出現在任何收購清單上，沒有產生任何收入，也無法以任何倍數進行估值，但其目標與第一筆收購相同：為合併後的企業創造一個合法的營運環境。根據一項全國性統計，Ripple目前是美國本輪選舉週期中第二大企業政治捐款人，僅次於Andreessen Horowitz，領先美國所有銀行、航空公司、製藥公司和國防承包商。它與Coinbase一起加入了Fairshake——加密貨幣行業旗艦超級政治行動委員會網絡。 Fairshake在2026年中期選舉週期開始時擁有約1.93億美元的現金，超過了整個行業在2024年選舉期間的支出總額，並且在距離選舉結束還有四個月的情況下，已經花費了超過8200萬美元。整個產業目前提供的資金占美國企業選舉資金總額的三分之一以上。本文將詳細記錄：資金流向、運作機制、上一輪選舉的實際成效、明顯的失敗之處，以及未來幾週情況的關鍵。

帳簿，逐項列出

先從數字說起，因為大多數報道都低估了數字的規模。

在聯邦選舉委員會的報告截止日期前，Fairshake及其附屬機構於1月份披露了約1.93億美元的資金，這一數字比其2025年7月的披露數字高出約37%。 2025年下半年是資金大幅成長的主因：Ripple一次性捐贈了2,500萬美元，Andreessen Horowitz捐贈了2,400萬美元，而Coinbase先前已捐贈了2,500萬美元，三家公司在六個月內共捐贈了約7,400萬美元。本輪選舉週期至今的捐款總額高於這些單筆捐款。 Public Citizen的統計顯示，Coinbase在本輪選舉週期內透過各種管道的捐款約為5600萬美元，Ripple約為4800萬美元；而另一項統計則顯示，Ripple在全美所有企業捐贈者中排名第二，僅次於Andreessen Horowitz的5165萬美元。這些數字之所以存在差異，是因為統計方法不同，一些統計數據僅匯總了Fairshake的捐款，而另一些統計則包括了直接捐贈給候選人和其他委員會的捐款，任何可靠的引用都必須明確指出具體情況。會計方面沒有爭議的是金額的大小：三家加密貨幣公司在一個選舉週期內投入了約 1.5 億美元。

產業總額才是真正顛覆一切的關鍵。公共公民組織（Public Citizen）估計，加密貨幣在2026年大選中的支出接近1.89億美元，約佔該週期所有企業政治資金的37%，而同期企業政治支出總額為5.17億美元，比2024年全年增長了12%。人工智慧和大型科技公司合計貢獻了約6000萬美元；線上賭博產業貢獻了約4560萬美元。一個比iPhone還年輕的行業，如今在美國政治中的支出超過了其他所有企業部門，約有5600萬美元的加密貨幣資金流向了MAGA公司，此外還有8200萬美元資金透過Fairshake平台流入。

除了旗艦網絡之外，還有額外的能力：一個名為 Fellowship PAC 的新機構聲稱已承諾向支持加密貨幣的候選人提供 1 億美元的資金，這意味著在任何一張大選選票統計之前，該行業宣稱的選舉火力就已超過 2.5 億美元。

此外，還有一項零售規模的細節表明，該策略還有第二階段。 Ripple 直接向約翰·迪頓 (John Deaton) 捐贈了 100 萬美元。迪頓是一位支持加密貨幣的律師，他在 2024 年馬薩諸塞州參議員競選中以近 20 個百分點的差距敗給了伊麗莎白·沃倫 (Elizabeth Warren)，並將於 2026 年再次競選該州的另一個參議員席位。如此巨額的直接候選人捐款實屬罕見，而且公開透明，與超級政治行動委員會 (Super PAC) 的捐款截然不同，這使得迪頓的捐款成為整個賬簿中最清晰的意圖表達。

機器：三個PAC卡，一本支票簿

這種結構值得解釋，因為它的設計使得資金的運作效率比其規模所顯示的要高。

Fairshake 由三個實體組成。 Fairshake 本身直接向兩黨候選人提供資金。 「保護進步」（Protect Progress）負責民主黨初選的競選活動，「捍衛美國就業」（Defend American Jobs）則負責共和黨初選的競選活動。這種架構解決了美國選舉資金運作中的一個特定問題：在黨派信譽至關重要的初選中，公開資助兩黨的資金在政治上顯得格格不入。因此，Fairshake 將自身拆分為面向不同黨派的機構，這些機構擁有相同的捐助者基礎，並協調相同的策略。民主黨初選選民看到的是「保護進步」的廣告；共和黨初選選民看到的是「捍衛美國就業」的廣告；這兩個機構都屬於同一行業，而且兩則廣告都完全沒有提及加密貨幣，因為 Fairshake 的標誌性策略一直是將資金投入到與其自身無關的議題上，例如住房、醫療保健或候選人過往政績等廣告，而對一個隱藏的標準。

這個目標選擇同樣經過精心策劃。 「公平選舉聯盟」（Fairshake）將資金集中投入初選，因為在初選中，每一美元的投入都能對結果產生最大的影響；此外，他們還選擇少數幾個具有重要意義的競選進行宣傳。 「保護進步」（Protect Progress）組織在本輪選舉中支持了阿德里安·博阿福（Adrian Boafo）參加馬裡蘭州民主黨初選，而他最終贏得了勝利。這種在低投票率的競選中儘早投入資金的模式，使得一個擁有九位數資金的組織能夠在無需贏得全國性數位資產辯論的情況下，參與數十場競選。

費爾沙克（Fairshake）的發言人對此描述得最為直白：該網絡如今已成為穩固的基礎設施，而非曇花一現的實驗。 2024年的建設將大量的實驗性支出轉化為永久性能力，並且還有剩餘資金，在進行任何新的籌款之前，就有6400萬美元結轉到了本輪選舉週期。一個能夠實際承諾在下次初選中投入資金反對某位立法者的行業，實際上無需在大多數初選中都投入資金，這正是整個項目帶來的隱性紅利，也是未支出餘額與已支出餘額同樣重要的原因。

上次這筆錢買了什麼

2024 年的記錄是衡量這項支出成果的唯一證據，它指向一個方向，但同時也帶有一個重要的附加條件。

在2023年至2024年期間，Fairshake及其關聯公司籌集了約9,300萬美元，並花費超過1.3億美元用於媒體宣傳，支持他們認定為親加密貨幣的候選人，反對被認定為反加密貨幣的候選人。有兩個結果定義了這一輪選舉週期的聲譽：賈馬爾·鮑曼和科里·布什，這兩位被視為行業批評者的現任眾議員，在初選中落敗，而Fairshake資助的廣告被廣泛認為是決定性因素。這兩場選舉的焦點都不是加密貨幣政策。國會山莊普遍認為，這兩個結果都證明了加密貨幣產業可以在初選中終結一位議員的職業生涯，而這種解讀，而非任何具體的席位，才是這筆錢真正買到的東西。此後的立法行為也印證了這一教訓：眾議院以294票贊成、134票反對通過了市場結構法案，穩定幣法案獲得了兩黨支持，而願意公開表明自己反加密貨幣立場的議員人數也大幅減少。

星號代表馬薩諸塞州。該行業在2024年最直接的投資——支持約翰·迪頓對抗其最主要的立法對手伊麗莎白·沃倫——以近20個百分點的差距落敗，而且失敗的原因在分析上至關重要：當選民更關心其他事情時，金錢無法讓一場大選圍繞加密貨幣展開。這結果精準地劃定了該策略的邊界。在投票率低的初選中，適度的廣告優勢就能左右選民人數，而公平交易的資金在黨派認同主導的大選中則幾乎無效。迪頓將在2026年再次參選，Ripple已承諾再投入100萬美元，這將檢驗該策略的邊界是否發生了變化，或者該行業是否在重複同樣的教訓。

正確提出的反駁論點

審計的有力之處在於它與另一方之間存在著密切的聯繫，而這兩方又指向相反的方向。

批評者的論點是結構性的，而非道德性的。公共公民組織（Public Citizen）的反對並非加密貨幣參與政治，而是這種集中化扭曲了政治格局：當單一行業貢獻了超過三分之一的企業選舉資金時，原本防止任何單一行業主導立法機構的多元化機製便不復存在，在下次初選中面對身價數億美元的對手的立法者，其選擇將與面對普通遊說的立法者截然不同。來自內部人士的批評則更為尖銳。該行業正透過資金影響自身監管規則的製定，而這些規則——包括市場結構、機構管轄權和執法權——決定著這些公司是否需要承擔證券責任。這並非法律意義上的腐敗，而恰恰是競選資金改革者五十年來一直稱之為「合法俘獲」的機制。

該行業的論點是，所有受監管的行業都會這樣做，而且這個論點並非站不住腳。銀行業、製藥業、能源業和電信業都花了數十年時間資助候選人並影響監管它們的法規，而加密貨幣進入法律環境後，其參與者面臨的執法行動卻基於無人為其製定的規則。根據這種解讀，政治支出是該行業面對生存危機時唯一合理的應對措施，而其兩黨合作的結構——有意資助民主黨和共和黨——則表明其意圖是基於議題而非黨派立場。這兩種情況同時成立：這是美國利益團體政治的常態，而且其規模和集中在現代歷史上鮮有匹敵。

該位置被標記的那一周

這就把事情引到了現在，此時此刻，幾個時鐘同時匯合。

整個機構存在的目的就是為了推動市場結構法案的通過，而這項法案將在8月參議院休會前迎來關鍵的投票窗口期。最終結果取決於少數民主黨議員的倒戈投票，以及雙方就剩餘爭議進行的談判——本刊已對此進行了詳細報道。費爾沙克的資金並沒有也無力購買這些選票，超級政治行動委員會的支出是未來初選的潛在籌碼，而非對待決法案的直接影響。但毫無疑問，這影響了參議員的決策環境。如果法案獲得通過，該行業的選舉投入將被視為為其創造了有利條件，而剩餘的資金也將帶著一個經過驗證的理論進入11月的大選。如果法案失敗，大約1.1億美元的未使用資金將在中期選舉中面臨考驗。屆時，該行業既有資源也有明確的動機將某些議員趕下台，而2027年的國會將成為新的目標。

無論如何，對Ripple而言，更值得關注的問題是賬本提出卻無法解答的問題：該公司目前已花費約40億美元構建機構金融業務，並花費約4800萬美元為其創造政治環境，而這兩項投資中只有一項披露了收益。如本刊的審計發現，Ripple的商業帝國旨在無論是否發行代幣都能成功。而政治支出則是為了使其合法化。這兩項支出都與XRP無關，而XRP或許是對Ripple實際優先事項最誠實的概括。市場仍然透過XRP的圖表來評估Ripple的估值，這再次表明他們讀錯了帳本。

看什麼

參議院通過法案後，聯邦選舉委員會（FEC）將提交相關文件。未來幾週的捐款和支出報告將顯示，該產業是在11月加速擴張，還是會選擇觀望。無論立法結果如何，立法結果公佈後立即大幅成長，都將證實支出與法案本身緊密相關，而非與整體政治立場掛鉤。

迪頓的馬薩諸塞州數據。這場複賽是該策略最清楚的對照實驗：同一位候選人，同一個州，不同的席位，以及第二輪的產業資金投入。如果結果更接近，則表示2024年的上限已被打破；如果結果再次相同，則證實「公平選舉」的資金影響的是初選而非大選。

哪些現任議員會面臨資金雄厚的挑戰者？密切關注那些阻撓或拖延市場結構法案的參議員，在下一輪選舉中是否會面臨與公平選舉聯盟（Fairshake）相關的黨內初選支出。這正是2024年教訓得以重現的機制，也是衡量產業是否將此投票視為重要評量的最直接指標。

資訊揭露缺口。由於統計的管道不同，獨立機構對加密貨幣政治資金的統計結果相差數千萬美元，而且有些捐款只在後續的申報文件中才會出現。在聯邦選舉委員會（FEC）下一個完整資訊揭露週期之前公佈的任何數字，包括本文中的數字，均為暫定數據，而且修訂後的數字通常都會向上。

最後要說明的是，這筆支出並非什麼，因為這種差異很容易被數字所掩蓋。競選資金只是該行業影響力體系中較小且更引人注目的一半；而更大的一半則是傳統的遊說活動、行業協會、監管意見函、機構和公司之間的人員流動，以及在任何正式投票之前就逐條影響法律條文的技術援助。 Fairshake 的 1.93 億美元用於購買選舉影響力，這是一種旨在影響議會組成（即誰能進入議會）的粗放手段。而較隱密的機制則著重於文本：即在議會確定後，法案的具體內容。 Ripple 同時參與了這兩方面，因此收購審計和本次審計應該放在一起討論，因為特許銀行申請、主經紀商和穩定幣都依賴於在超級政治行動委員會廣告無法觸及的房間裡起草的法律定義。僅從選舉記錄來看，該行業的投資看起來巨大，但其回報卻難以確定。從這兩個管道來看，回報已經體現在立法本身、行業參與制定的資產分類體系、行業要求的開發商保護條款以及透過法律解決其最有價值資產地位的「祖父條款」中。這4800萬美元是提交給聯邦選舉委員會的那部分，而不是製定法律的部分，兩者絕不應混淆，尤其對於任何試圖估算這筆錢實際用途的人來說更是如此。

免責聲明：本文僅供參考和教育之用，不構成任何財務、投資、法律或政治建議。競選資金數據來自第三方統計和揭露，統計方法各不相同，並會隨著文件的發布而更新。本文內容不構成任何公司、資產、候選人或政治立場的推薦。請務必自行研究。資料截至2026年7月26日準確無誤。