降息是什麼？聯准會何時降息？有何影響？FED降息時間及預測
作者：陳雅婷最後更新時間： 經過多年升息，並在一年多的時間裡將利率保持在 23 年來的高位，美國聯准會（Fed）終於在 2024 年開始降息。自 2024 年 9 月啟動寬鬆週期以來，聯准會降息了三次，分別在 2024 年 9 月、11 月和 12 月。
進入 2025 年後，聯准會在上半年均維持利率不變，並終於在 9 月宣布降息，符合市場預期。
那麼，聯准會接下來還會降息嗎？其降息對市場意味著什麼？
為了更了解可能發生的情況及其意義，本文將闡明降息的意思，聯準會降息的含義、降息的原因以及該決定將帶來的潛在影響。
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聯准會降息的最新新聞和動態
美國聯準會（Fed）於台灣時間 10 月 30 日凌晨宣布再降息 1 碼（0.25個百分點），將聯邦資金利率區間降至 3.75% 至 4%，並自 12 月 1 日起停止縮減資產負債表（QT）。這是今年第二次降息，符合市場預期。
決策以 10 票贊成、2 票反對通過，其中理事米倫主張降息 2 碼，堪薩斯聯準銀行總裁施密德則傾向維持不變。Fed 聲明指出，美國經濟活動以溫和速度擴張，就業成長放緩、失業率微升，通膨略高於目標水準。由於政府關門導致部分數據暫停公布，Fed 將審慎評估通膨與就業風險。
主席鮑爾在記者會上強調，12 月是否再降息「尚未成定局」，聯準會內部對未來政策意見分歧。他指出，政府關門短期或抑制經濟活動，但影響可望在事後逆轉。
聯準會同時宣布，12 月起將停止縮減 6.6 兆美元資產負債表，並展延到期美國公債，以穩定流動性。
消息公布後，美股走勢分歧，其中：
- 道瓊指數下跌74.37點收47632.00點；
- 標普500指數平盤收6890.59點；
- 那斯達克上漲130.98點或0.55%，收23958.47點；
- 費半指數勁揚1.85%至7327.93點；
- 10年期公債殖利率升至4.02%；
- 美元指數漲0.2%至98.869。
降息是什麼？
降息指的是央行降低基準利率，它和升息一樣，是貨幣政策工具的一種。
當聯準會「降息」時，這是指聯邦公開市場委員會降低聯邦基金目標利率的決定。目標利率是銀行間相互收取隔夜準備金貸款實際利率的指導方針。銀行間貸款利率由各銀行協商決定，通常接近目標利率。目標利率也可稱為「聯邦基金利率」或「名目利率」。
聯邦基金利率很重要，因為許多其他國內和國際利率都與其直接掛鉤或密切相關。
Fed 為何要降息？
聯邦基金利率是聯準會用於實現物價穩定（低通膨）和永續經濟成長目標的貨幣政策工具。聯邦基金利率的變動會影響貨幣供給量，首先是銀行，最終影響消費者。
一般來說，央行、聯准會降息是為了刺激經濟成長。較低的融資成本可以鼓勵借貸和投資，讓更多資金流入市場，從而推動經濟復甦。然而，當利率太低時，可能會刺激過度成長，甚至可能刺激通膨。通貨膨脹會侵蝕購買力，並可能破壞預期經濟擴張的可持續性。
而當經濟成長過多時，聯準會就會升息。加息用於減緩通貨膨脹並使成長恢復到更可持續的水平。利率不能太高，因為更昂貴的融資可能會導致經濟進入緩慢成長甚至收縮的時期。
總的來說，包括聯准會在內的各國央行會透過升息、降息來尋求實現的目標通膨率，從而保持該國最大限度的就業和物價穩定（控制通膨）。
降息一碼、降息半碼是什麼意思？
在觀察各國貨幣政策中，我們會經常看到升息一碼、半碼，降息一碼、半碼的手法，那麼，這裡的「一碼」和「半碼」是什麼意思呢？「一碼」是多少？
「一碼」和「半碼」指的是升息和降息的幅度單位，一碼為「25個基點」，降息一碼代表利率降低 0.25 個百分點。
以此類推，半碼是「12.5 個基點」、兩碼是則是「50 個基點」。
聯准會（FED）降息歷史
通常，當經濟放緩或衰退時，聯準會會透過降息來應對。數據顯示，在過去 50 年裡，聯准會經歷了 7 次降息週期，這些降息週期發生在美國經濟衰退期間或前後。
以下為過去 50 年裡的聯准會降息的具體降息幅度和時間表：
| 降息週期 | 幅度（ppt） |
|---|---|
| 2019年7月至2020年4月 | -2.4 |
| 2007年7月至2008年12月 | -5.1 |
| 2000年11月至2003年7月 | -5.5 |
| 1989年5月至1992年12月 | -6.9 |
| 1984年8月至1986年10月 | -5.8 |
| 1981年7月至1983年2月 | -10.5 |
| 1974年7月至1977年1月 | -8.3 |
| 平均 | -6.4 |
從上表可以看出，聯準會降息的平均週期為 26 個月，每次降息幅度為 6.35 個百分點 (ppts)。
聯准會降息時間預測
為抑制通膨，美國聯準會自 2022 年 3 月啟動升息，並將基準利率區間維持在 5.25% 至 5.5% 的高點。然而，在 2023 年底，聯准會終於鬆口將在 2024 年降息。
而在 2024 年 9 月 19 日，美國聯準會（Fed）終於開啟了降息循環，宣布降息 2 碼，將基準政策利率調降至 4.75% 到 5.00% 區間。這也是 2020 年 3 月以來首次降息。儘管此次降息的時間比年初人們預期的時間要晚，但降息的幅度卻大於預期。
Fed 主席鮑爾（Jerome Powell）在記者會上表示，「從經濟角度和風險管理角度來看，這種邏輯都很明確。」他指出，此次降息兩碼是「重新調校政策立場，將有助維持經濟和勞動市場的強健。」
不過，鮑爾強調，Fed 的政策走向沒有預設路線，將繼續在未來每一次會議，根據經濟情勢來做出利率決議。聯準會並不急於寬鬆貨幣政策，是因為目前美國經濟「狀況良好」。
晨星財富美洲首席投資長 Philip Straehl 也表示，聯準會此次一口氣降息 2 碼，顯示其對通膨下行趨勢是可持續的狀況感到滿意，現在正在將重點轉向實現軟著陸。
2024 年聯准會共降息三次，分別為 9 月、11 月和 12 月，符合市場預期。
進入 2025 年，聯准會在 9 月開啟了本年度的首次降息，將基準利率下調 1 碼（25 個基點）至 4.00% 至 4.25% 的區間。主席鮑爾當時指出，此次降息是基於「風險管理」的預防性舉措，主要是為了應對美國就業市場顯著放緩的下行風險。
最新的消息是，聯準會於台灣時間 10 月 30 日凌晨公布利率決策，再次宣布降息 1 碼，將聯邦基金利率目標區間調降至 3.75% 至 4.00%。這是 2025 年以來的第二次降息，符合市場普遍預期。Fed在聲明中也宣布，將於 2025 年 12 月 1 日結束縮減資產負債表（縮表）計畫。
主席鮑爾在會後記者會上發出偏「鷹」言論，他淡化了 12 月進一步降息的可能性，強調美國經濟仍具韌性，就業市場並未急遽放緩，凸顯此次降息仍屬預防性操作。他明確表示「12 月會議進一步降息並非定論」，並指出聯準會內部對未來政策路線分歧依舊強烈。此次降息有兩名決策官員持異議，一位主張降息 2 碼，另一位則支持維持利率不變。
儘管如此，市場分析仍普遍認為聯準會已正式重啟寬鬆週期。
根據 CME「聯準會觀察」數據顯示，市場對聯準會 12 月再降息 25 個基點的機率約為 67.8%，但鮑爾的言論已讓市場的降息預期有所收斂。
聯準會的未來政策走向，將繼續根據最新的經濟數據（尤其是在缺乏官方數據的情況下）和風險平衡來決定，並無預設路線。
降息後美國利率預測
自 2023 年 7 月以來，聯準會將政策利率維持在 5.25% 至 5.50% 區間，當時聯準會停止長達 18 個月的升息循環。在 2024 年 9 月，Fed 開啟了降息週期，將基準政策利率下調 2 碼（50 個基點）至4.75% 至 5.00% 的區間。
進入 2025 年，聯准會兩度決定降息，目前已將聯邦基金利率調降至 3.75% 至 4.00%。聯準會主席鮑爾在會後記者會上表示，此次降息是為了提前控管潛在風險的預防性舉措，並非因為經濟狀況急遽惡化。他同時強調，由於聯準會內部對未來政策路線「意見分歧強烈」，以及缺乏完整的官方經濟數據，12 月會議是否會進一步降息「並非定論」。
儘管聯準會內部對未來降息步伐有分歧，但其已正式重啟寬鬆週期。根據最新發布的「利率點狀圖」（dot plot），我們可以一窺聯準會官員對未來利率路徑的預期：
| 年 | 範圍 （％） | 中位數 (%) |
|---|---|---|
| 目前 | 3.75-4.00 | 3.875 |
| 2025年底 | 3.50-3.75 | 3.625 |
| 2026年底 | 2.75-3.00 | 2.875 |
| 長遠來看 | 2.50-2.75 | 2.625 |
儘管未來降息的步伐仍有不確定性，但聯準會重啟寬鬆週期已是既定事實。了解降息對經濟和金融市場的影響，對於投資人而言，將會是重要的參考依據。
降息的影響有哪些？
聯准會降息即將到來，那麼，這項決定將會造成怎樣的影響呢？接下來，讓我們來看看聯準會降低利率對經濟各領域的影響，從借貸到消費者支出再到股市。
1.降息對信用卡和存款的影響
聯準會降息會推動最優惠利率的下降，而聯準會將其稱為銀行最優惠貸款利率。最優惠利率代表銀行提供給最有信譽的客戶的信貸利率，這一利率是其他形式的消費信貸的基礎，因為較高的優惠利率意味著銀行在評估信用較差的公司和消費者的風險時將增加固定利率和浮動利率借貸成本。
銀行根據最優惠利率，根據其他個人的風險狀況來決定他們的信譽程度。信用卡和其他貸款的利率會受到影響，因為兩者都需要對尋求信貸購物的消費者進行廣泛的風險分析。
此外，由於最優惠利率的下降，貨幣市場和存款證（CD）利率下降。從理論上講，這應該會減少消費者和企業的儲蓄，因為他們可以獲得的存款回報降低了。投資者可能會更傾向尋找定存以外的投資方式，如股票、房地產等。
2.降息對房市的影響
較高的利率和較高的通膨通常會抑制房地產行業的需求。例如，對於利率為 4.65% 的 30 年期貸款，購屋者預計在投資期間至少需要支付 60% 的利息。
但如果利率下降，以相同的購買價格購買相同的房屋將導致每月還款額減少以及在抵押貸款期間支付的總利息減少。隨著抵押貸款利率下降，同樣的房子變得更便宜，因此買家應該更渴望購買。
不過，由於透過貸款買房的人變多了，可能會再度推高房價。
3.降息對消費者支出的影響
借貸成本的上升傳統上會影響消費者支出，更高的信用卡利率和更高的儲蓄率（由於銀行利率提高）都為消費者衝動購買的下滑提供了動力。然而，當利率下降時，消費者可以以較低的成本進行信貸購買，這將推動消費者支出增長。
從聯准會過往的降息歷史來看，實際消費者支出成長通常對降息反應更快。平均而言，降息期間消費成長略有上升（+0.3 個百分點），一年後成長速度加快（+1.7 個百分點）。
不過，COVID-19 大流行和全球金融危機是例外。降息週期期間支出持續下降，但一年後有所回升。
4.降息對通貨膨脹的影響
通貨膨脹是指一個經濟體中商品和服務的總體價格上漲，這可能是由於一國貨幣貶值或經濟過熱（即經濟成長過快導致商品需求超過供應並推高價格）所引起的。
當通貨膨脹上升時，利率通常也會增加，以便央行可以控制通貨膨脹（他們往往將每年的通膨目標設定為 2%）。然而，如果利率下降，通貨膨脹可能會開始加速，因為人們透過廉價信貸購買商品可能會再次提高價格。
在過去的降息週期中，聯準會的數據顯示，平均而言，通膨率持續下降（-3.4 個百分點），這主要是由於通常在利率下降之前經濟放緩的滯後影響。
然而，通膨迎頭趕上，在最終降息一年後上升了 1.9 個百分點。由於利率較低，消費者被激勵增加支出，減少儲蓄，導致過去七個週期中有六個週期商品和服務價格上漲。
5.降息對美元的影響
利率也直接影響您的投資組合。
聯准會降息通常會導致美元的貶值。隨著利率下降，美元對其他貨幣的吸引力也會減弱，投資者可能會轉移資金到利率更高的貨幣或資產，這會導致美元相對於其他貨幣的價值下滑。
此外，套利交易、投資者信心降低等都會加劇美元的貶值。
6.降息對債券市場的影響
較低的利率直接影響債券市場。在降息後，新發行的各種債券的收益率往往都會下降，從而降低了它們對新投資者的吸引力。投資者會轉向舊的、利率較高的債券，這會增加舊債券的需求，從而推高了它們的市場價格。
此外，在隨著利率下降，更穩定的債券吸引力也會提高，從而成為推動債券價格上漲的另一大因素。
同樣，利率上升會導致債券價格下跌，對固定收益投資者產生負面影響。隨著利率上升，人們借入或再融資現有債務的可能性也降低，因為這樣做的成本更高。
7.降息對股票市場的影響
鑑於經濟放緩和通膨降溫，利率降低可能會導致企業借貸成本降低，從而透過鼓勵擴張和新招聘來刺激經濟成長。
此外，隨著經濟成長和企業獲利前景的改善，較低的利率通常會提振金融市場。由於這些原因，投資者通常認為降息是正面的，從而推高股價並改善市場情緒。
因此，降息後股票價格很可能會上漲。
從歷史上看，聯准會過去 7 次降息中，美股漲了 4 次，而股價是否上漲，其實與經濟衰退與否有很大關係。一旦降息後經濟衰退，則股價在首次降息的三個月和六個月後都下挫。相反，如果經濟向好，則接下來幾個月投資者將收獲滿滿。
此外，股市不僅僅會受降息影響，政治、市場情緒也會加劇其波動，因此，投資人短期內的操作策略仍需嚴控風險，耐心等待進場買股時機為宜。
另一方面，LPL Financial 股市策略長布赫賓德指出，股市已經提前反映即將到來的降息週期，過去 12 個月內市場上漲了超過 24%。因此，未來的投資回報可能會受限。然而，如果經濟實現真正的軟著陸，股票可能還有更多的上漲空間。
台灣會降息嗎？
隨著美國開啟降息，其他國家預計也將跟進，那麼，台灣會跟著降息嗎？
聯準會的降息決策對台灣央行來說，是一個重要的參考因素，但台灣央行並不會完全跟隨。
對此，大型銀行資調主管指出，就算美國開啟降息，我國中央銀行也不會跟進，台灣貨幣政策將「走自己的路」。
央行降息將參考以下幾大因素：
- 台美利差： 台灣央行會關注台美之間的利差，若差距過大，可能導致資金外流，對新台幣匯率造成壓力。聯準會降息，有助於縮小利差，減緩新台幣的貶值壓力。
- 國內通膨與經濟狀況： 台灣央行首要任務是維持物價穩定與經濟成長。若台灣國內通膨受到控制，且經濟成長動能放緩，則央行降息的可能性就會增加，以刺激經濟活動。反之，若國內通膨壓力仍高，央行則會維持利率不變，甚至考慮升息。
- 國際資金流向： 聯準會降息後，部分國際資金可能會尋找其他更高報酬的市場，台灣若能維持相對穩定的利率，將有助於吸引資金流入。
雖然聯準會降息會減輕新台幣的貶值壓力，讓台灣央行有更大的政策空間，但台灣央行最終仍會獨立考量國內的經濟狀況、通膨和金融穩定等因素，來決定是否跟進降息。
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每次聯準會升息、降息後，金融市場都會對此作出反應。
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常見問題 FAQ
Q1：什麼是降息？
A1： 降息是指央行調降基準利率，例如美國聯準會（Fed）調降聯邦基金利率，目的是降低借貸成本，刺激經濟成長與投資。
Q2：央行為什麼要降息？
A2：央行降息主要原因包括：經濟成長放緩、失業率上升、通膨率下降或低於目標，以及希望刺激消費與投資。
Q3：降息對股市有什麼影響？
A3： 一般來說，降息能降低企業融資成本，提升獲利預期，有助於股市上漲。但若降息反映經濟衰退風險，投資人情緒也可能轉趨保守。
Q4：降息會讓房貸變便宜嗎？
A4： 會。降息通常會帶動銀行貸款利率下滑，房貸族的利息支出減少，但也可能推升房市需求，使房價走高。
Q5：降息對匯率有什麼影響？
A5： 降息會降低該國貨幣的吸引力，可能導致資金外流，使匯率走貶。例如，美國降息時，美元往往走弱，推升其他貨幣或黃金。
Q6：降息對債券市場的影響是什麼？
A6： 降息使得新發行債券利率降低，既有高利率債券價格上漲，因此對債券投資人通常是利多。
Q7：降息會推升黃金價格嗎？
A7： 是的，因為降息降低持有黃金的機會成本，加上美元走弱，黃金通常受惠而上漲。
Q8：降息和通膨有什麼關係？
A8： 降息通常會刺激消費與借貸，若經濟過熱，可能造成通膨上升。若在通膨高企時過度降息，可能惡化物價壓力。
Q9：台灣央行會跟進美國降息嗎？
A9： 不一定。台灣央行會依照國內經濟、通膨、資金流動情況來決策，但美國政策仍有高度影響力。
Q10：投資人在降息環境下應該注意什麼？
A10： 投資人可關注成長股、房地產、債券及黃金等受惠資產，但同時需警惕若降息反映經濟衰退，風險資產仍可能承壓。
總結
總的來說，當經濟衰退時，央行可以介入降息。聯準會熱衷於利用這項工具來應對通膨上升或經濟衰退，以降低借貸成本，以便企業和家庭可以增加支出和投資。維持經濟平穩運作是央行升息和降息的目標。
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