稳定币与拉丁美洲汇款：被误解的1740亿美元市场

作者：克劳迪娅

整理：嘉华、ChainCatcher

最近，几乎每家金融科技公司的商业计划书都包含同一页：“拉丁美洲是下一个巨大的机遇。稳定币是跨境支付的杀手级应用。”

但如果你问他们实际的汇款渠道规模有多大；问他们有多少用户希望使用美元而不是本国货币；问他们为什么墨西哥的数字化率只有25%，而哥伦比亚的数字化率却超过50%，大多数情况下，你会得到沉默。

我花了六个月的时间与我们在巴西、墨西哥、阿根廷、哥伦比亚和秘鲁的当地团队合作，进行实地调研。我们与用户交谈，绘制竞争对手地图，分析内部点对点交易、银行卡和支付数据，并对公开报告中的每一个假设进行压力测试。

以下是我们真实的研究成果。作为一名一线建设者，我花了六个月的时间撰写这篇文章，希望它能帮助您全面了解当前市场的情况。您会发现，大多数金融科技公司都误判了这个市场。文章最后，我还概述了这个市场的潜力，希望能对您有所帮助。

墨西哥经济高峰，中美洲经济繁荣

预计到 2025 年，流入拉丁美洲的汇款总额将达到约 1740 亿美元的历史新高，高于 2024 年的 1610 亿美元。这约占该地区 GDP 的 2.5%。

墨西哥经济11年来首次出现下滑，下滑幅度达4.5%，降至618亿美元。与此同时，中美洲经济蓬勃发展：危地马拉增长15%，洪都拉斯增长19%，萨尔瓦多增长18%，哥伦比亚增长13%，多米尼加共和国增长10%。

这并非随机波动，而是由美国移民政策驱动的结构性转变。来自中美洲的移民为了避免被遣返的风险，正以更快的速度、更大的金额向家乡汇款。

墨西哥的移民群体更为成熟，且移民记录完整，并未出现类似恐慌性汇款行为。目前出现的“热门”汇款渠道并非大多数金融科技公司优化的目标渠道。

完整的数据细分如下：墨西哥：约618亿美元（下降4.5%）；中美洲：约550亿美元（增长20%以上）；南美洲：约360亿美元（增长11%）；加勒比地区：约210亿美元（增长9%）。

一个有趣的数据点：到 2027 年，跨境支付交易额（贸易 + B2C + 汇款）预计将超过 3000 亿美元。

一个鲜为人知的结构性事实是，在拉丁美洲，资金流入与流出的比例高达16比1。流入资金为1740亿美元，而流出资金约为100亿美元。前五大资金渠道均源自美国：

美国→墨西哥

美国 → 危地马拉

美国 → 多米尼加共和国

美国 → 萨尔瓦多

美国 → 洪都拉斯

所有企业都在争夺这些市场。尚未开发的领域是非美国汇款渠道：

委内瑞拉 → 哥伦比亚 → 西班牙 → 厄瓜多尔/哥伦比亚/多米尼加共和国 → 阿根廷 → 玻利维亚/西班牙 → 哥斯达黎加 → 尼加拉瓜

这些渠道规模相对较小，但几乎没有持有美国牌照的汇款运营商 (MTO) 提供服务，而且它们几乎不受加密支付网络的影响。

如果你想在2026年找到一个防御性的渠道，那么你应该关注这一点。尤其是在美国1%的汇款税（于2025年夏季通过，影响约一半的汇款人）开始推动交易量转向数字渠道和非美国渠道的情况下。

目标用户并非加密货币交易者

大多数金融科技公司都在为25岁的加密货币交易者开发产品。这并非正确的客户群体。

根据我们的实地调研，拉丁美洲汇款用户的真实情况如下：

年龄：40至60岁。每月寄钱回家。

金额：每月 131 美元至 648 美元，占其收入的 6% 至 23%。

收款人：超过一半的人把钱寄给母亲，三分之一的人寄给父亲。

资金用途：80%用于日常生活开支，包括食品、住房和交通。其次是医疗支出。最后是教育和储蓄。

这笔钱对家庭来说是救命的。这对产品意味着什么？

风险承受能力几乎为零。信任比功能性更重要。流程必须简单。存款→确认→发送，就足够了。

西班牙语和葡萄牙语是硬性要求，不是“锦上添花”。WhatsApp 和移动优先方案始终优于基于 Web 的解决方案。

如果你的产品让新泽西州一位 50 岁的工厂工人在决定是否向洪都拉斯的母亲汇款 300 美元之前思考超过 30 秒，那么你已经失败了。

加密货币行业五年来一直瞄准错误的受众群体。拉丁美洲的零售汇款客户并不想“自行保管”资金，他们只想知道自己的钱是否安全到账。

在拉丁美洲，稳定币本身就是产品。

以下数据将重塑每家金融科技公司的战略。除非另有说明，所有数据均来自 Bitso 的《2025 年加密货币格局报告》（覆盖超过 1000 万零售用户）和 Chainalysis 的《2025 年加密货币地理分布报告》：

阿根廷：USDC 和 USDT 占所有加密货币交易的 70% 以上。已实现完全的数字美元化。比特币的影响微乎其微，仅占约 8%。（Bitso 2025）

哥伦比亚：稳定币约占加密货币交易的52%，同比增长2个百分点。受比索贬值和哥伦比亚元银行账户5000美元最低存款限额的影响，稳定币已成为唯一可用的美元。（Bitso 2025）

墨西哥：稳定币约占加密货币购买量的40%，高于去年。其中以USDT为主，主要受美国汇款渠道资金流入的推动。（Bitso 2025）

巴西：两个数字讲述了不同的故事。稳定币约占交易总额的34%（比特币约占22%），使其成为拉丁美洲最均衡的零售市场。

但从系统层面来看，央行报告显示，约90%的加密货币交易量与稳定币相关。用户购买的资产种类繁多，但资金流动以美元计价。（Bitso 2025；Chainalysis 2025，引自央行数据）

拉丁美洲：到2025年，稳定币将占所有加密货币交易的40%，首次超过比特币（18%）。三年累计交易量（2022年7月至2025年6月）约为1.5万亿美元。（Bitso，Chainalysis）

在机构层面：Fireblocks 对拉丁美洲机构的一项调查发现，71% 的机构使用稳定币进行跨境支付，这一比例在全球范围内最高，而全球平均水平为 49%。（Fireblocks 2025 年稳定币现状报告）

对此数据有两种解读方式，两种方式都正确，值得区分：

在阿根廷，交易所交易的资产中超过70%是稳定币。这表明零售业已完全美元化。人们将USDC和USDT当作储蓄账户使用。

在巴西，稳定币的交易量约占总交易量的90%。这表明，即使用户在前端使用比特币或本地代币，流经巴西加密支付网络的大部分资金仍然是以美元计价的。

这两个例子讲述了不同的故事。阿根廷代表的是需要美元的用户，而巴西则代表的是一个以美元结算的体系。两者最终殊途同归，但对产品的影响却截然不同。

为什么会出现这种情况？并非因为拉丁美洲用户喜欢加密货币。他们正在解决银行无法解决的三个痛点：对冲通货膨胀（阿根廷、委内瑞拉）、应对资本管制（阿根廷、巴西）以及实现低成本、快速的跨境资产转移。

这正是大多数西方金融科技公司忽略的地方：在拉丁美洲，稳定币余额本身就是杀手级应用。用户并不想先用稳定币进行交易，然后再兑换回当地货币。

他们想持有美元，交易只是副产品。

这与Wise或Remitly正在开发的产品有着本质区别。也正因如此，拉丁美洲下一阶段的金融科技竞争将由那些掌控日常余额而非转账业务的公司主导。

未来十年谁将胜出？

目前拉丁美洲汇款市场尚无绝对赢家。这个规模达1610亿美元的市场由以下六类参与者瓜分：

银行（花旗银行、哥伦比亚银行、哥伦比亚银行）：拥有信誉和基础设施，但速度慢、成本高，依赖于代理银行系统。

传统汇款运营商（西联汇款、速汇金、Ria）：拥有品牌和代理网络，但成本高昂，且受制于实体网点。

电信公司和零售商（M-Pesa、Tigo、沃尔玛、7-11）：拥有分销渠道，但并非原生数字平台。

数字汇款运营商（Wise、Remitly、Xoom）：体验良好，成本低廉，但信任度和品牌知名度较弱。

加密货币玩家（Bitso、Strike、Felix Pago）：速度快且成本几乎为零，但缺乏信任并面临监管风险。

基础设施服务提供商（TerraPay、Thunes、Loop、dLocal）：具备 B2B 覆盖能力，但缺乏面向零售的品牌。

如果您不确定谁在占据市场份额，我们可以查看市场份额变化。以美国-拉丁美洲和加勒比地区为例（2020 → 2024）：

西联汇款：29% → 16.8%（大幅下滑）

Remitly：14% → 22.7%（纯数字平台正在获胜）

MoneyGram：7% → 9.9%（保持不变）

趋势很明显：像西联汇款这样的传统汇款运营商正在输掉这场竞争，而以数字优先的平台正在迅速从传统公司手中夺取市场份额。

目前，仅Bitso一家就处理了约10%的美墨资金流动，这些资金流动均通过稳定币支付网络进行。Felix Pago已通过WhatsApp促成了超过10亿美元的USDC兑SPEI交易。

未来十年的赢家将是这四个因素的结合：数字用户体验、低成本、信任以及底层稳定币支付网络。

银行收取5%的手续费，而加密货币网络只收取2%。

向拉丁美洲汇款的平均成本约为汇款金额的6.0%。成本最高的国家是巴拉圭，高达11.9%；成本最低的国家是萨尔瓦多，仅为3.9%。现金转账的平均成本约为6.21%；电子转账的平均成本约为5.11%。

让我们来真实地看一下从美国到墨西哥的情况（300美元，2025年12月）：

从数据中我们可以清楚地看出：银行从汇率差价中赚取约3-5%的利润。即使手续费显示为“0美元”，银行仍然会从汇率中获利。

加密支付网络将总成本压缩至 1-2% 以下。对于每月汇款 300 美元的移民来说，这意味着每次直接汇款给家人的交易可以节省 5-8%。一年下来，这相当于一个月的食品杂货开销。

这是切入点。此外，在非美国渠道，这种优势更为显著。

委内瑞拉到哥伦比亚的通道是最受欢迎的区域内通道，预计 2021 年交易额将达到 23.5 亿美元。在不考虑传统银行严重虚高的汇率的情况下，那里的手续费可能高达 1-3%。

传统成本结构最差的渠道，恰恰是稳定币最先颠覆的领域。正因如此，早在任何监管框架出台之前，委内瑞拉就已经开始推行点对点稳定币交易。

同一大陆，五套监管规则

大多数关于“拉丁美洲扩张”的商业计划都将该地区视为一个单一国家，但事实并非如此。监管环境是大多数金融科技公司在该地区扩张失败的最大原因。此外，到2025年，一个大多数人尚未考虑到的新变量已经出现。

这张地图上最大的变化不在拉丁美洲，而在美国。

一项针对现金汇款征收1%联邦税的法案（即“大法案”）已于2025年夏季获得通过，将影响约一半的汇款人。数字支付和加密货币支付网络转账则基本免税。

这是美国政策十年来对稳定币汇款行业最大的监管利好。各州提高税收的提案也在流传。现金向数字支付的持续转变已被加速。

看完这张地图，你就明白在拉丁美洲进行分阶段扩张的明智战略了：

首先是哥伦比亚和阿根廷：更快的路径，更轻的监管干预。

同时在巴西和墨西哥推进，通过获得许可的当地合作伙伴进入市场：速度较慢但采取防御策略。

通过点对点稳定币网络进入委内瑞拉：需求已经自然产生，去有需求的地方就行了。

大多数扩张计划中常见的错误是，因为“巴西市场最大”就选择从巴西入手。巴西市场固然最大，但也最难开拓。首先，应该先占领一些相对容易的市场，积累本地支付网络方面的实践经验，然后再带着真正获得许可的合作伙伴进入巴西市场。

不要低估美国的影响力。这项1%的税收政策，正是悄然重塑世界格局的那种变革。

12个月内，通过现金渠道进行的汇款比例将大幅下降。届时，那些掌控数字和加密支付网络的人将占据一个与今天截然不同的全新市场。

一套成功的技术栈是什么样的？

经过六个月多角度的观察，以下是能够胜出的技术架构：

本地支付网络集成：Pix（巴西）、SPEI（墨西哥）、PSE（哥伦比亚）、CVU/CBU（阿根廷）。

可扩展的稳定币流动性：USDT 和 USDC，深厚的订单簿，极低的价差，以及快速兑换成当地货币（巴西雷亚尔/墨西哥比索/阿根廷比索/哥伦比亚比索）。这只是一个基本门槛，并非护城河。

卡片层：因为收款人通常希望使用这些美元，而不仅仅是收到它们。在稳定币余额的基础上添加一张卡片，可以将汇款产品转变为日常金融产品。

这是 Visa 和 Bridge 的稳定币卡布局、Nubank 整合 USDC 以及一系列区域性信用卡和金融科技合作的发展方向。

增值/收益层：指收款人持有而非消费的那部分汇款。USDC 提供 4-6% 的收益率，优于该地区所有本地储蓄账户。这部分几乎无人能完美整合。

信任和极简体验：一次性 KYC 验证、支持本地语言，以及 55 岁左右用户也能轻松使用的界面。最终胜出的产品并非功能最多，而是最简洁易用的。

因此我们可以看到这里的闭环：存款→汇款→收款人持有 USDC 或通过本地支付网络将其兑换成当地货币→通过卡消费或赚取余额收益。

这是银行做不到的（它们没有稳定币支付网络）。传统汇款运营商做不到（它们没有钱包/卡技术栈）。纯粹的加密货币交易所做不到（它们没有本地支付集成）。纯粹的数字银行也做不到（它们没有跨境加密货币流动性）。

准备抓住这一机遇的公司正从四面八方涌来，汇聚于此。谁能率先构建起完整的架构，谁就能赢得最终的胜利。

信任比技术重要十倍

首先，不要把拉丁美洲视为单一市场。巴西、墨西哥、阿根廷、哥伦比亚，每个国家都需要不同的许可证、不同的支付网络、不同的稳定币和不同的营销策略。

在这里脱颖而出的公司采用的是针对特定国家而非区域量身定制的技术栈。将“拉丁美洲扩张”视为路线图上的一个独立项目，表明该团队并未做好充分准备。

其次，稳定币的普及已经发生。关于“用户是否会持有数字美元”的争论已经结束；无论你的产品是否存在，他们已经大量持有数字美元了。

剩下的问题是，他们会把余额放在哪里：交易所、电子钱包、数字银行，还是绑定银行卡的账户？能够记录每日余额的产品才能赢得用户。其他的一切都只是转瞬即逝的交易。

第三，瓶颈在于信任，而非技术。要让加密支付网络在零售汇款领域获得成功，关键在于打造一个连收款人母亲都信赖的品牌。

这是市场营销问题，而非技术问题。这个领域的大多数金融科技公司都存在技术过度开发而市场推广不足的问题。本地化的人员、本地化的语言以及与当地社区的合作，永远比更先进的技术更有效。

事实上，拉丁美洲并非“下一个重大机遇”。它目前才是稳定币驱动的跨境支付领域最大的机遇，在过去两年里悄然发展，而此时所有人的注意力都集中在美国。

未来十年，该地区的金融科技公司将赢得市场，这些公司需要结合本地支付网络、稳定币流动性、信任和闭环经济（汇款→持有→消费→收益）。

我见过的大多数向拉丁美洲企业推介的团队只具备这些要素中的一两个。极少有团队能全部具备。

这就是差距所在，也是机遇所在。