在错失移动、云计算和人工智能领域之后，英特尔首席执行官誓言不会错过下一个重大变革

视频标题：英特尔CEO陈立步谈美国芯片行业的复苏
视频制作方：TechSurge：深度科技风险投资播客
整理：Peggy，BlockBeats

编者按：在生成式人工智能驱动的新一轮计算能力投资背景下，行业讨论的焦点正从“谁拥有最强大的芯片”转向“谁能构建更完整的计算系统”。随着GPU需求、先进制造工艺和数据中心资本支出逐渐达成共识，一个更为根本的问题正在浮现：下一阶段人工智能基础设施的效率将取决于单个芯片的性能，还是取决于计算、存储、互连、封装和制造之间的协同效应？

在 Celesta Capital 主办的名为“Tech Surge”的播客节目中，主持人 Michael Marks 和英特尔首席执行官陈立武讨论了他们早期的半导体投资经验、Cadence 的转型以及英特尔在人工智能时代的产品、制造和平台战略。

在这次对话中，陈立武不仅为英特尔的复苏提供了产品路线图，而且还将半导体竞争分解为一系列更根本的结构性问题：为什么硬件再次成为资本的焦点，人工智能瓶颈如何从芯片蔓延到基础设施，垂直整合能否重新创造系统价值，以及一家错过了多轮技术迁移的大公司应该如何重新获得感知尖端变化的能力。

首先，半导体的价值正从单一产品回归其技术基础。过去20年，软件的估值更高，风险投资也更多，而半导体由于研发周期长、资本投入巨大且退出途径有限，一度被认为不适合风险投资。如今，人工智能使得计算能力、功耗和带宽成为应用扩展的直接制约因素。芯片不再仅仅是软件的载体，而是决定模型成本和商业化边界的基础设施。这意味着硬件的回归并非简单的估值轮动，而是由技术瓶颈变化驱动的资本重新定价。

其次，人工智能领域的竞争正从单个加速器扩展到系统工程。上一轮人工智能投资主要集中在GPU和模型训练上，但随着工作负载转向推理、智能代理和物理人工智能，瓶颈正蔓延至CPU、存储、高速互连、先进封装和散热等领域。从风冷到液冷乃至微流体冷却，从电互连到光子互连，从传统封装到玻璃基板和新材料的转变，都反映了同一个变化：集群效率的提升已不再能通过简单地提高单个芯片的性能来解决。这也意味着，下一轮硬件价值的集中点可能不再仅仅集中在领先的GPU公司，而是会分散到整个计算系统中最薄弱的环节。

第三，也是英特尔致力于垂直整合的关键所在，不在于它保留了多少业务，而在于它能否将分散的能力重组为一个平台。过去，设计和制造之间的分工推动了无晶圆厂模式和专业代工厂的兴起。英特尔同时运营产品开发和晶圆代工业务，实际上增加了其组织和资本配置的复杂性。陈立武持续强调CPU、GPU、软件、先进封装和晶圆代工的整合，因为人工智能时代的产品优化越来越依赖于跨层协作。其潜在价值不仅在于内部制造，还在于基于客户工作负载对架构、封装和工艺进行联合优化。相应的风险在于，如果产品竞争力和制造执行力无法同步提升，垂直整合可能会继续推高成本。

第四，人工智能正在重新定义CPU与存储之间的关系。过去，CPU是英特尔最稳定的核心业务，而存储则被视为价格波动较大的周期性商品。随着人工智能从训练阶段转向推理阶段，对通用计算的需求并未消失；CPU仍然需要处理数据、任务调度和智能体运行。与此同时，内存带宽、容量和功耗已成为制约系统性能的重要因素。陈立武提及的CPU与存储堆叠以及新型存储架构，并不一定意味着英特尔将重返传统存储市场，而是意味着计算和内存需要在架构和封装层面进行重新协调。

第五，英特尔真正需要改进的或许并非某一代产品，而是公司获取外部信息并快速响应的能力。陈立武在凯德斯公司建立的管理风格，将公司与客户的关系从“供应商”转变为“合作伙伴”，通过直接倾听员工和客户的意见，能够共同制定发展路线图。对英特尔而言，重新与客户、高校、人工智能实验室、风险投资公司和初创企业建立联系，同样也是为了提升这种感知能力。大型科技公司错失技术浪潮，通常并非完全缺乏对新方向的洞察力，而是未能及时将外部变化转化为内部资源分配和产品决策。

如果要将这场讨论浓缩成一个结论，那就是：人工智能硬件领域的竞争已经从单点性能的较量转变为由计算、存储、互连、封装、制造和组织等各方面能力决定的系统性竞争。从这个意义上讲，本文不再仅仅探讨英特尔能否完成企业转型，而是探讨这家传统芯片巨头能否重塑自身能力，参与下一代计算平台的竞争。

以下是原文（为了便于阅读和理解，已进行编辑）：

太长不看

陈立武认为，半导体再次成为科技产业的核心，人工智能的竞争已经从单个芯片扩展到封装、存储、互连、散热以及整个软件栈。

他将 Cadence 的转型经验带到了英特尔：保持谦逊，倾听客户的意见，快速响应，并将客户关系从“供应商”升级为“合作伙伴”。

英特尔将继续保持其垂直整合的产品设计、先进封装和代工服务模式，利用其平台能力为客户创造更大的价值。

CPU 仍然是英特尔重建竞争力的核心，而智能代理 AI、推理、边缘计算和物理 AI 可能会推动新一轮的需求。

陈立武透露，英特尔正在研究 CPU 和存储堆叠以及新的存储架构，但尚未准备好公布具体计划。

错过了移动互联网、云计算和人工智能浪潮之后，英特尔将重新与大学、风险投资公司和初创企业合作，以避免在尖端创新方面再次落后。

访谈要点

全球半导体销售额提前接近1万亿美元。

在 Celesta Capital 的 Tech Surge 播客节目中，英特尔首席执行官陈立武表示，人工智能正在使硬件再次成为科技行业的核心。然而，这一机遇不再局限于 GPU，而是扩展到 CPU、存储、先进封装、高速互连、光子技术和散热系统等领域。

对英特尔而言，这不仅仅是一个产品周期，而是一次平台能力的重建。

陈立武坦言，英特尔过去错过了移动互联网、云计算和人工智能等重大浪潮。因此，他现在的目标是：“从现在开始，我不会再错过任何重大浪潮。”

半导体行业从“夕阳产业”重返人工智能竞争中心

陈立武从1987年开始投资芯片行业，总共投资了近550家公司。然而，长期以来，半导体行业并非风险投资公司的热门领域。

他回忆说，20年前他拜访顶尖风险投资公司时，会议开始时所有合伙人通常都会到场。但当他开始谈论半导体时，其中一半人会礼貌地找借口离开，只留下少数人“同情地”继续听下去。

会议结束时，对方通常会问他：“你的投资组合里有任何软件或服务创业公司吗？”

当时，主流风险投资公司普遍认为半导体行业已走向衰落，资金不断流向软件和互联网服务领域。甚至陈立武的一些投资人也认为，在其他机构纷纷撤离芯片行业之际，他仍然坚持投资，简直是疯了。

然而，陈立武认为芯片始终是科技产业的根本基础。如果没有性能、功耗和成本都合适的芯片和平台，许多更高层次的应用根本无法实现。

这一判断也促使他坚持做一名逆向投资者。

他提到，过去一些联合投资者曾问他：“你能说出一家市值超过1万亿美元的半导体公司吗？”现在，这个问题已经不再成立，因为半导体公司已经跻身全球最有价值的科技公司之列。

但陈立武的关注点并不局限于英伟达这样的大公司。在他看来，半导体是一个庞大的技术系统，许多关键创新都来自那些规模较小、容易被忽视的公司：有的公司致力于降低芯片功耗，有的公司致力于解决高速互连难题，还有的公司则押注于光子技术、先进封装和新型散热材料。

真正的投资机会往往蕴藏在这些尚未被充分认识的瓶颈之中。

投资 SambaNova：人工智能推理不能仅仅依赖高性能 GPU

陈立武对人工智能硬件的判断是他投资理念的缩影。

由于早期投资了S3等图形芯片公司，他很早就意识到GPU的高功耗问题。他还预测，随着人工智能从模型训练转向实际部署，推理和智能体人工智能的市场规模可能会远远大于训练市场。

大约九到十年前，他曾为此目的支持过两种不同的计算架构方法。

第一个选择是Cerebras的晶圆级芯片解决方案。陈立武认为这项技术实现难度很大，但创始人Andrew Feldman试图解决的问题值得支持，因此他从A轮融资开始就投资了Cerebras。

第二款是SambaNova的RDU，即可重构数据流单元。其数据流架构旨在降低功耗的同时保持计算性能，为人工智能计算提供除GPU之外的另一种途径。

2017年，在陈立武的支持下，Celesta首次向SambaNova投资200万美元，当时该公司的估值约为1200万美元。此后，陈立武参与了SambaNova的多轮融资，并帮助该公司吸引了新的投资者。

陈立武表示，SambaNova目前正在进行F轮融资，预计融资额在8亿至10亿美元之间。这里指的是融资规模，而非公司估值。

他强调，投资初创企业不应该押注于某个创始人，而应该寻找一个能够不断调整方向的完整团队。由于市场瞬息万变，他投资的十家公司中，大约有九家在发展过程中都修改了最初的商业计划。

真正值得长期支持的是那些能够适应变化、建立正确文化并最终打造世界一流公司的团队。

转变节奏：将供应商转变为客户的合作伙伴

陈立武接管凯迪斯时，该公司股价已经跌至约 2.42 美元。

他最初同意担任临时首席执行官三个月，同时公司也在寻找正式人选。然而，这三个月最终变成了十五年。在此期间，Cadence完成了企业文化和产品战略的转型，其股价也从低点大幅回升。

陈立武将这次经历的核心总结为三个词：谦逊、倾听、回应。

他刚上任CEO时，在一次全体员工大会上对员工说：“这是我第一次担任CEO。如果你们有什么好主意，请随时告诉我。” 之后，他每天收到大约300封邮件，并且每封都一一回复。对于值得进一步探讨的建议，他甚至会亲自到员工的工位上与他们交流。

这种方法帮助他发现了公司内部的信息差距，也让管理层能够再次听到来自产品开发前线的真实反馈。

客户关系也需要改变。陈立武回忆说，当时凯迪斯的一些客户非常愤怒，不仅要求退款，还明确表示不想继续使用公司的产品。其他客户抱怨说，过去他们报告产品问题时无人回应，公司团队只有在合同即将续签时才会出现。

因此，陈立武敦促凯德斯建立快速响应机制。后来，一位客户告诉他，在他提交投诉不到24小时后，就有人到办公室解决了问题。

他在 Cadence 的一位主要竞争对手曾对他说：“同一个客户把我视为供应商，而把你视为合作伙伴。”

陈立武认为，这正是两种关系的关键区别。只有当客户将公司视为合作伙伴时，他们才会分享产品路线图和实际需求。公司也可以借鉴其他客户的反馈，从而提出更有价值的建议。

他将这种方法带到了英特尔，但英特尔的业务更加复杂：该公司需要在重建产品竞争力的同时，推动其代工业务取得成功。

英特尔不仅想制造芯片，还想重建计算平台。

当被问及英特尔为何仍然从事芯片设计、制造和销售时，陈立武解释说，产品、先进封装和晶圆代工的结合可以为客户创造更大的价值。

理论上，英特尔可以进一步转向外包模式，停止自行生产芯片。然而，陈立武仍然坚信垂直整合的重要性，因为未来的计算竞争将不再仅仅是单个芯片之间的较量，而是整个系统协同运作的结果。

然而，这种方法的前提是英特尔拥有足够有竞争力的产品。

陈立武承认，英特尔曾经在CPU和计算领域拥有极其强大的市场地位，但多年来犯了很多错误，逐渐失去了部分优势。重振英特尔需要吸引顶尖的CPU架构师、GPU架构师、系统架构师和软件人才，并建立从芯片到系统再到软件的全栈能力。

CPU仍然是这一战略的核心。

随着人工智能从训练阶段发展到推理阶段，并进一步迈向基于代理的人工智能，对通用CPU的需求可能会再次增长。陈立武表示，他经常接到其他公司CEO的电话，希望英特尔提供更多CPU。英特尔一方面需要增加供应，另一方面需要开发新的CPU架构，以满足未来工作负载的需求。

这波需求浪潮不仅来自传统服务器和数据中心，还将扩展到个人电脑、边缘计算和物理人工智能领域。英特尔也需要与前沿研究机构、人工智能实验室和软件开发生态系统建立更紧密的联系，从实际应用需求的角度出发，推动芯片和系统设计。

人工智能瓶颈的溢出效应：互连、封装和散热都需要重新设计。

陈立武认为，随着人工智能计算规模的扩大，瓶颈正在从芯片本身蔓延到外围基础设施。

首先是高速互连。随着人工智能集群规模的扩大，单个芯片的性能已无法决定整体效率；芯片、服务器和机架之间的数据传输变得至关重要。

基于这一评估，他投资了Credo Semiconductor和Astera Labs等公司，并涉足光子互连领域。其中一些相关公司后来被Marvell和Credo等公司收购。

其次是散热问题。随着CPU和其他AI芯片的功耗不断增加，散热方式正从风冷转向液冷，并进一步发展到微流体冷却。

同样的道理也适用于先进封装技术。英特尔已经拥有EMIB-T等封装技术，而陈立武也正致力于玻璃基板和合成金刚石等新材料的研发，希望能够提升高性能芯片的封装、绝缘和散热性能。

这些技术不一定要成为英特尔内部的独立业务部门。

陈立武的理念是，能够内部开发的技术应该由英特尔自己开发；不适合内部开发的技术可以先由外部创业公司扶持发展，然后在未来通过合作、整合或收购的方式纳入英特尔的平台。

英特尔需要构建的不是一系列分散的产品，而是一个涵盖计算、互连、封装和制造的更大平台。

回归存储领域？英特尔正在探索CPU和内存的协同效应。

英特尔成立于 1968 年，最初专注于内存芯片，而不是微处理器。

当被问及英特尔是否会重新进入存储市场时，陈立武没有宣布任何具体计划，但释放了一个值得注意的信号：英特尔正在研究 CPU 和存储堆叠以及新的存储架构。

过去，他并不喜欢投资内存芯片，因为传统内存产品具有明显的周期性和商品化特征。然而，随着人工智能计算对带宽、容量、功耗和封装提出了新的要求，内存正在从一种标准化组件转变为系统性能的关键组成部分。

陈立武表示，新技术正在改变存储行业。探索新的存储架构已成为他的研究重点之一。

他还提到已聘请SK海力士前CEO李锡熙。至于此次人事变动是否意味着英特尔将重启存储业务扩张，他表示公司目前尚未准备好公布具体计划。

然而，从整体战略角度来看，英特尔不仅仅是在考虑重返传统存储市场，而是在考虑 CPU、存储、封装和制造能否形成一种新的系统架构。

在错失移动、云计算和人工智能领域之后，英特尔将目光投向了未来15年。

陈立武接管英特尔的决定不仅仅是出于职业选择。

他说，以他的年纪，完全可以退休。但英特尔是一家标志性公司，对半导体行业和美国都至关重要，所以他想亲自参与其中，做出真正的贡献。

这也决定了他的时间尺度。

他加入英特尔时就告诉董事会，他不是一个只关注短期利益的人。他思考的是英特尔如何在10到15年后构建一个更大的平台，以及这个平台如何真正造福整个行业。

这种长远眼光也影响了他对竞争关系的理解。

陈立武与美光科技CEO桑杰·梅赫罗特拉和英伟达CEO黄仁勋等业内人士相识多年。如今，这些公司既存在竞争关系，也存在投资/合作关系。英伟达已成为英特尔的投资者，美国政府和软银也加入了英特尔的股东行列。

但陈立武表示，他不会简单地把这些人视为竞争对手。市场已经足够大了，更重要的问题是如何共同创造一个更大的市场。

对英特尔而言，真正的挑战不是在某一轮产品竞争中取得短期领先优势，而是重新进入尖端技术不断涌现的世界。

这意味着要将大学教授、初创公司、风险投资公司和人工智能实验室联系起来，以寻找新材料、计算架构和系统瓶颈方面的下一代机遇。

正如陈立武所说，英特尔错过了移动互联网、云计算和人工智能等重大浪潮。现在，他想确保一件事：当下一波浪潮来临时，英特尔能够及时到位。