加密货币市场普遍萎缩，预计2026年上半年DeFi总锁定价值将减少434亿美元。

币安研究部于 7 月 30 日表示，2026 年上半年将出现“广泛的链上收缩，而不是轮动”。

该报告共 52 页，发现 DeFi 总锁定价值下降了 434 亿美元，降幅达 38%；而以太坊、BNB、Solana、Tron、Sui 和 NEAR 的总市值下降了 2465 亿美元，降幅达 42%。

系统性流动性回落和安全漏洞加剧

此次下跌波及资本、贷款和网络估值，而非资金从一个区块链领域直接转移到另一个领域。DeFi 总锁定价值 (TVL) 在上半年下降了 38.7%，比整个加密货币市场低 9 个百分点。活跃贷款下降了 38%。4 月份跌幅最大，大型漏洞攻击导致人们对链上流动性供应的信心下降。

当前数据显示的是有限反弹，而非全面逆转。DefiLlama 数据显示，截至 7 月 31 日，DeFi 总锁定价值 (TVL) 约为 749 亿美元。根据币安研究院公布的跌幅，6 月底的 TVL 约为 708 亿美元。这一计算表明，7 月份 DeFi 价值有所回升，但代币价格和计量方式的差异会影响 TVL 的最终数值。

安全损失加剧了压力。TRM Labs独立记录显示，上半年共发生207起黑客攻击事件，损失金额高达9.72亿美元，是去年同期83起事件的两倍多。其中，智能合约漏洞导致125起事件。基础设施和运营故障造成的损失约占总损失的76%。

第一层持仓结构转变和第二层活动急剧下降

以太坊持有者的构成在下跌期间发生了变化。币安研究部表示，现货ETF的余额从超过600万枚ETH下降至520万枚ETH。而数字资产管理公司则相反，其持仓从600万枚ETH增加至770万枚ETH。该报告的数据来源于SoSoValue和Blockworks，截至7月1日。

更高的吞吐量并未带来更强劲的基础层收入。以太坊将 gas 上限提高至约 6000 万美元后，平均 gas 价格较 2025 年下降了 75%，而交易量则增长了约 50%。如果这种情况持续下去，预计到年底链收入将下降 53%。

二层网络的使用量下降幅度比以太坊主网更大。1月至6月期间，二层网络用户操作总量下降了约77%，而以太坊主网的降幅仅为9%。6月份，二层网络收取了约1500万美元的费用，但仅向以太坊支付了66397美元的数据可用性费用。

Layer-1动态分化：Solana收入下降，而BNB消耗率维持不变

Solana 网络的实际经济价值（包括交易费和协议外小费）从 1 月份的 4000 万美元跌至 6 月份的 1400 万美元。币安研究认为，这 64.5% 的跌幅主要归因于 memecoin 交易量的疲软。同期，Pump.fun 的交易量也从 300 亿美元降至 170 亿美元，尽管 memecoin 在 6 月份仍占 Solana DEX 总交易量的 25%。

BNB的供应走势与其他代币不同。报告指出，BNB是唯一一个通缩型的L1代币，年化销毁率为5.05%。其代币化RWA市值在上半年也增长了107%，达到38亿美元。然而，这一增长并未抵消DeFi和L1代币整体估值的下滑。

世界杯交易量推动代币化资产和预测市场增长

代币化现实世界资产是增长最为显著的领域之一。其分布式价值从1月份的约220亿美元增长到7月中旬的约340亿美元。BNB Chain引领了代币化股权去中心化交易所（DEX）的交易量，而代币化股权在6月份占Solana DEX交易量的4%。

2026年FIFA世界杯期间，预测市场也呈现扩张态势。6月份的月度名义交易量较1月份增长86%，达到516亿美元。其中，Kalshi的交易量约为330亿美元，Polymarket约为145亿美元，两家平台合计占当月总交易量的92%。两大平台的非体育类交易活动增长了136%，表明增长并非仅限于足球市场。

此外，世界杯推动 Polymarket 的赛事交易额突破 50 亿美元大关。币安研究院提醒，下半年将“检验”赛事驱动型用户是否保持活跃，以及监管和结算体系能否支撑持续增长。

即将进行的网络升级及下半年需求展望

网络升级如今已能提供可衡量的里程碑。BNB Chain 已安排于 8 月 25 日 02:30 UTC 进行 Pasteur 硬分叉。以太坊计划于 2026 年下半年推出 Glamsterdam，但尚未确定主网的具体上线日期。与此同时，Solana 的最新官方发布信息显示，Alpenglow 将于 10 月份随 Agave 4.3 版本一同激活。

因此，下半年将检验降低手续费和增加容量能否重建持久需求。同时，还将测试代币化资产能否获得二级市场流动性，以及预测市场活动在世界杯后能否持续。在这些趋势体现在持续的用户使用量、收入和资本数据之前，币安研究院的收缩论断仍然是对上半年最清晰的解读。