Hyperliquid（HYPE）是什么？它是如何运作的？

 

关键要点

• Hyperliquid 协议运行在自有的 Layer-1 区块链上，而不是部署在以太坊或 Solana 区块链上。
• Hyperliquid 由两大核心组件构成：HyperCore 与 HyperEVM，使其既能提供中心化交易所级别的速度，又能实现完整的链上交易与非托管交易。
• HYPE 是 Hyperliquid 网络的原生代币，总量上限为 10 亿枚，兼具 Gas 代币、质押代币、治理代币及交易费折扣等多重用途。
• Hyperliquid 于 2022 年由哈佛毕业生、前量化交易员 Jeff Yan 创立，项目未获得任何风险投资支持。
• 在 2024 年 11 月的 HYPE 空投中，31% 的 HYPE 代币总量被分发给超过 9.4 万名早期用户，成为加密项目历史上规模最大的一次分发。
• 目前 HYPE 价格处于 50 美元中段附近，市值超过 120 亿美元，按市值排名已进入加密货币前十。

过去一年，只要你关注过 DeFi 领域的讨论，就很可能听过 Hyperliquid 这个名字。本指南将帮助你了解 Hyperliquid 究竟是什么、其背后的技术如何运作，尤其适合加拿大加密货币爱好者阅读。

 

什么是 Hyperliquid？

Hyperliquid 是一个去中心化交易所，旨在为加密货币衍生品和现货市场提供快速交易。需要注意的是，它并不是构建在既有区块链之上的应用，而是建立在其专属 Layer-1 网络上的交易平台。

可以说，开发者的目标正是解决 DEX 长期存在的痛点。由于通用区块链架构并不适合订单簿交易，大多数去中心化交易所在订单处理速度上难以与 Coinbase、Binance 等中心化交易所匹敌。而 Hyperliquid 构建了一条能够同时满足速度与透明度的链。

这意味着，在整个交易过程中，你的资金始终由自己掌控，无需转交给任何托管方；所有交易都直接在链上完成。

 

Hyperliquid 背后的故事

Hyperliquid 于 2022 年由 Jeff Yan 创立。他毕业于哈佛大学数学与计算机科学专业，曾在 Hudson River Trading 从事量化交易。在创立 Hyperliquid 之前，他曾在 Chameleon Trading 项目中观察到区块链技术在交易场景中的诸多低效之处。

与大多数加密项目不同，Hyperliquid 最特别的地方在于融资方式：Yan 利用自己交易赚来的钱开发项目，而不是依赖风险投资。此外据传，参与项目开发的人数极少，团队不超过 12 人。

2024 年 1 月，Yan 公开阐述了项目核心理念：没有投资者、没有做市商、开发团队不收费、没有内部人士。这些原则也成为了 HYPE 代币分配的基础。

 

HYPE 代币空投

毫无疑问，Hyperliquid 历史上最重要的时刻之一，是 2024 年 11 月 29 日宣布向现有社区成员空投原生 HYPE 代币。具体来说，代币总量的 31%，即 3.1 亿枚 HYPE，被分发给平台上约 9.4 万名用户，且没有任何锁定期。

无论风险投资基金还是个人投资者，都没有获得额外代币的特权。由于空投前 HYPE 尚未在交易所上线，想要获得 HYPE 的人只能从公开市场购买。因此，许多行业专家认为这种分发方式是对传统“内部配额”模式的有趣替代。

 

Hyperliquid 的积分计划与早期发展

Hyperliquid 在正式发币之前，通过积分计划积累了第一批用户。该计划于 2023 年 11 月 1 日上线，重点是奖励平台上的真实交易行为，而不是鼓励“刷量”挖矿。因此，Hyperliquid 在代币发行前就吸引了一批活跃的真实交易者。

2023 年 5 月，项目方又推出了 Hyperliquidity Provider（HLP）——一个链上金库，通过自动化策略为平台提供流动性。可以看出，“产品先行”的策略让 Hyperliquid 从早期就建立了足够深的订单簿。

也就是说，Hyperliquid 的成功并不完全依赖代币激励，平台自身的机制和体验同样至关重要。

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Hyperliquid 如何运作？

在深入介绍功能之前，需要先了解 Hyperliquid 的两个关键组成部分：HyperCore 与 HyperEVM。

HyperCore

HyperCore 是 Hyperliquid 执行交易操作的核心引擎。Hyperliquid 采用链上订单簿，涵盖永续合约和现货订单。下单、撤单、成交、清算等所有操作都在链上完成，因此公开且透明。

与许多使用 AMM 资金池的 DEX 不同，Hyperliquid 依赖订单簿模型。这既能让交易者获得媲美中心化交易所的价格发现精度，又能保留去中心化的全部好处。

HyperEVM

HyperEVM 是 Hyperliquid 兼容以太坊虚拟机的方案。开发者可以利用 Hyperliquid 的网络服务，同时继续使用成熟的智能合约开发语言与工具，从而降低开发门槛。

HyperBFT 共识

HyperCore 与 HyperEVM 都运行在 HyperBFT 共识协议之上，该协议属于 HotStuff 共识家族，以约 0.2 秒的快速区块确认著称。这使得 Hyperliquid 每秒能够处理大量交易操作。

订单簿与自动做市商（AMM）设计对比

要理解 Hyperliquid 技术架构的优势，可以拿它和其他去中心化交易所做对比。

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特性	Hyperliquid（订单簿）	典型 AMM DEX
价格发现	买卖订单直接匹配	由流动性池比率决定
交易体验	接近中心化交易所界面	以 Swap 为主，活跃交易者较不熟悉
大额订单滑点	凭借订单簿深度通常较低	视池子规模而定，可能更高
订单类型	支持限价单、市价单和止损单	通常仅支持市价兑换
透明度	每笔订单实时上链可见	可以看到池子余额，但无法看到每笔订单细节

这种架构让 Hyperliquid 在提供交易者熟悉的界面和灵活订单类型的同时，无需把操作搬到链下。

交易费用

Hyperliquid 的手续费很有竞争力：挂单方（maker）费率仅为 0.01%，吃单方（taker）费率为交易金额的 0.035%。当然，具体费率会随交易量等级调整。

 

HYPE 代币有什么用途？

功能	说明
Gas 费	在 HyperEVM 上交易时，需要用 HYPE 支付 Gas 费
质押	持有者可以质押 HYPE，为网络安全贡献并赚取奖励
治理	代币持有者可参与协议发展方向的相关决策
费用折扣	持有或质押 HYPE，可降低平台交易成本
回购与销毁	协议收入的很大一部分用于回购并销毁 HYPE，形成通缩供应模型

部分协议利润将用于回购和销毁 HYPE，这意味着协议采用通缩供应模型。

HYPE 的总供应量上限为 10 亿枚。回购机制也让未来的实际流通量直接受到链上交易活跃度的影响。

 

Hyperliquid 金库系统

Hyperliquid 还构建了金库生态系统：金库负责人制定交易策略，社区成员提供资金。这样，普通投资者也可以借助协议开发的策略参与交易，而不必自己盯盘。

通过将 HYPE 质押到金库或协议计划中，投资者能够从交易、金库和生态活动产生的收入中获益。

 

机构对 Hyperliquid 的兴趣

Hyperliquid 的迅速崛起也吸引了不少大型金融机构的目光。例如，2026 年 5 月，Bitwise 在美国推出了一款名为 BHYP 的 Hyperliquid 现货 ETF，并内置质押功能。这可以说是传统金融机构认可 Hyperliquid 增长潜力的明确信号。

此外，一些公司的财务部门也开始买入 HYPE 代币。上市公司通常会把资金配置到主流加密资产中；凭借可观的交易量与较高的市场地位，HYPE 也进入了机构在评估 DeFi 基础设施时的视野。

通常来说，这类机构参与会为项目带来更多曝光和流动性。从最初只是一个由链上交易者创建的简单项目，到如今已进入主流视野，Hyperliquid 的发展速度可见一斑。

 

HYPE 价格与市场地位

目前 HYPE 的价格约在 50 美元中段，整体走势与加密市场同步。2026 年 6 月 16 日，HYPE 曾触及每枚 76.65 美元的高点；目前市值超过 120 亿美元，使其稳居十大加密资产之列。

在 10 亿枚总供应量中，目前有大约 2.2 亿至 2.5 亿枚处于流通状态；其余代币将用于社区发展、生态建设以及 Hyperliquid 团队的长期激励。

由于加密货币价格波动频繁，请通过实时行情工具查询 HYPE 的最新价格。

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Hyperliquid 如何保障网络安全？

Hyperliquid 的安全体系建立在共识机制与验证者架构之上。例如，HyperBFT 共识算法要求每笔交易在确认前都由网络验证者达成共识，这在高负载时期尤为重要。

此外，平台非常重视基础设施的规范运营。Hyperliquid 之所以能保持稳定的开发节奏，与其小而精的团队密不可分；在扩容过程中，团队也以透明方式监测金库和网络状态。

对普通用户来说，保护加密资产仍需遵循通用安全准则：使用硬件钱包、尽可能开启账户保护、警惕热门平台上的钓鱼链接。这是适用于所有加密资产的安全建议，并非 Hyperliquid 特有的措施。

 

基于 HyperEVM 构建：开发者的机会

除了交易者，开发者也能通过 HyperEVM 获得许多能力。由于兼容以太坊虚拟机，任何基于 Hyperliquid 构建的项目都可以继续使用既有的智能合约开发语言，而无需创造全新的技术方案。

项目可以非常轻松地启动，因为不需要学习一套全新的技术栈，只需沿用以太坊生态的成熟经验。正因如此，许多项目开始在 Hyperliquid 网络上部署，并借助 HyperCore 的流动性提供借贷、结构化产品等服务。

这让 Hyperliquid 的价值不止于衍生品交易，更成为一个可编程的金融基础设施。

 

加拿大交易者为何关注 Hyperliquid？

Hyperliquid 在加拿大加密社区中越来越受欢迎，既得益于交易量的持续增长，也与非托管、高速度的交易体验有关。如果你正考虑从加拿大参与这个网络，以下几个要点值得关注：

• 自我托管：资产由你本人持有，而不是交给中心化托管机构。
• 链上订单簿：每笔交易公开透明，这是部分中心化平台无法提供的。
• 平台发展与增长吸引了大量机构，例如 Bitwise 于 2026 年 5 月在美国推出的 Hyperliquid 现货 ETF。
• 没有风险投资背景，这一特点很受社区优先型投资者的认可。

当然，在投资数字资产之前，最好先做好充分研究，并了解加拿大的加密货币税务规则。

 

Hyperliquid 不断壮大的生态系统

除了交易功能，Hyperliquid 也在持续扩展生态，围绕 HyperEVM 构建各类工具和基础设施。不少 DeFi 应用直接以 Hyperliquid 的流动性和基础设施为底座，而不必从零积累用户。

在没有外部融资的情况下，Hyperliquid 依靠小而精的团队构建出这样的区块链架构，正在成为交易型区块链的一种标准。

 

Hyperliquid 与其他 Layer-1 交易链的对比

Hyperliquid 属于一类以交易为核心的 Layer-1 区块链，设计始终围绕金融场景展开。与竞争者的不同之处在于，Hyperliquid 从底层起就为交易而设计，而不是把通用公链改造成交易链。

相比那些同时支持游戏、社交媒体等众多用例的通用 Layer-1，Hyperliquid 选择专注于衍生品交易。这种聚焦让它实现了出色的订单匹配速度与最终确定性，也使其在 DeFi 协议中独树一帜。

与此同时，HyperEVM 的引入为在 Hyperliquid 基础层之上开发现代 DeFi 应用打开了空间。除了永续合约，借贷平台、结构化产品等各类金融应用都可以自由调用其流动性。

 

治理在 Hyperliquid 未来中的作用

Hyperliquid 是一个去中心化网络，其发展路线图将依据治理过程中的决策推进。参与治理的代币持有者可以对各类提案发表意见，从调整协议参数，到为生态发展项目提供资金支持。

治理机制仍在不断演进，未来在版本更新和新功能落地中会变得更加重要。对于不只关注币价波动的持有者来说，这也是一个深度参与生态的机会。

 

如何开始了解 Hyperliquid？

如果你是 Hyperliquid 新手，希望快速了解这个生态，可以参考以下建议：

• 做好尽职调查，认真阅读关于订单簿和金库的资料，熟悉平台的基本运作。
• 通过可靠行情工具持续追踪 HYPE 价格，并形成自己的价值判断。
• 如果你对底层技术比交易更感兴趣，可以分别了解 HyperCore 的交易能力与 HyperEVM 的开发者生态。
• 通过 Hyperliquid 官方渠道关注生态系统的最新动态。
• 作为加拿大居民，还要考虑加密活动对税务和个人财务的影响。

 

结论

Hyperliquid 可以被看作一个独特的 DeFi 平台：它拥有自己的 Layer-1 区块链，而不是依赖其他现有公链。借助 HyperCore 与 HyperEVM 的组合，Hyperliquid 既能提供接近中心化交易所的交易体验，又把资产的掌控权完全交还给用户。

HYPE 是 Hyperliquid 生态的核心代币，既承担 Gas 支付功能，也通过协议收入回购机制参与价值循环。作为一个不依赖风险投资的独立项目，Hyperliquid 还完成了加密史上规模最大的空投。正是这些特质，让它同时吸引了加拿大及全球用户的关注。

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