Solana'nın iki önde gelen kredi protokolü, "Risk İzolasyonu" tartışmasının tırmanması nedeniyle anlaşmazlık yaşıyor.

Orijinal Başlık: "Solana'nın En Önemli İki Kredi Protokolü Çatışıyor, Vakıf Arabuluculuk İçin Devreye Giriyor"

Orijinal Yazar: Azuma, Odaily Planet Daily

Geçtiğimiz hafta sonu, Solana'daki en önemli iki kredi protokolü olan Jupiter Lend ve Kamino arasında hararetli bir tartışma yaşandı.

· Odaily Notu: Defillama verilerine göre, Solana ekosisteminde Toplam Kilitli Değer (TVL) değeri en yüksek olan iki protokol Jupiter ve Kamino'dur.

Olay Arka Planı: Jüpiter'in Sessizce Silinen Tweet'i

Sorunun kökeni, Jupiter'in resmi hesabının, Jupiter Lend adlı kredi ürününün piyasaya sürülmesinden önce, bu yılın Ağustos ayında, ürünün "risk izolasyonu" özelliğini defalarca vurgulaması (ilgili paylaşımlar silindi), yani farklı kredi havuzları arasında risk bulaşmasının olmayacağı anlamına geliyordu.

Ancak, Jupiter Lend'in lansmanından sonraki tasarımı, piyasanın risk izolasyon modeline ilişkin genel anlayışıyla örtüşmemektedir . Genel piyasa algısına göre, risk izolasyonuna sahip olduğu düşünülen bir DeFi borç verme havuzu, farklı varlık veya piyasaların risklerini yapısal olarak ayıran ve tek bir varlığın temerrüde düşmesinin veya piyasa çöküşünün tüm protokolün borç verme havuzunu etkilemesini engelleyen bir havuzdur. Bu yapının temel özellikleri şunlardır:

· Havuz Ayrımı: Farklı varlık türleri (stablecoin'ler, değişken varlıklar, NFT teminatları vb.) ayrı kredi havuzlarına tahsis edilir ve her havuzun bağımsız likidite, borç ve risk parametreleri vardır.

· Teminat Ayrımı: Kullanıcılar, diğer varlıkları ödünç almak için yalnızca teminat olarak aynı havuzdaki varlıkları kullanabilirler ve böylece havuzlar arası risk iletimi kesilir.

Ancak gerçekte, Jupiter Lend, fon verimliliğini yeniden teminatlandırma (protokolün başka bir yerinde yatırılan teminatın tekrar tekrar kullanılması) yoluyla desteklemek üzere tasarlanmıştır; bu da hazineye yatırılan teminatların birbirinden tamamen izole olmadığı anlamına gelir . Jupiter'in kurucu ortağı Samyak Jain, Jupiter Lend'in kredi havuzlarının "bir anlamda 'izole' olduğunu, çünkü her havuzun kendi yapılandırması, limitleri, tasfiye eşikleri, tasfiye cezaları vb. olduğunu ve yeniden teminatlandırma mekanizmasının yalnızca fon kullanım verimliliğini optimize etmek için olduğunu" açıkladı.

Jupiter, Jupiter Lend ürün dokümantasyonunda daha detaylı bir açıklama yapmış olsa da, objektif olarak bakıldığında, erken dönem pazarlama materyallerinde "risk izolasyonundan" bahsediliyordu; bu da aslında yaygın olarak kabul gören piyasa anlayışından bir miktar sapıyordu ve yanıltıcı olduğu yönünde şüpheler uyandırıyordu.

Savaş Başlıyor: Kamino Saldırı Başlatıyor

6 Aralık'ta Kamino'nun kurucu ortağı Marius Ciubotariu, bu fırsatı değerlendirerek Jupiter Lend'i eleştirdi ve Kamino'nun Jupiter Lend'e geçiş aracını engelledi.

Marius şunları söyledi: "Jupiter Lend, varlıklar arasında çapraz bulaşma olmadığını defalarca iddia ediyor ki bu tamamen asılsız. Aslında, Jupiter Lend'de, SOL yatırıp USDC ödünç alırsanız, SOL'unuz JupSOL, INF'yi tekrarlayan borç verme için kullanan diğer kullanıcılara ödünç verilecek ve bu tekrarlayan borç verme çöküşlerinin veya varlık temerrütlerinin tüm risklerini üstleneceksiniz. Burada bir izolasyon önlemi yok, tam bir çapraz bulaşma söz konusu; bu da reklamların ve insanlara söylenenlerin aksine... Geleneksel finans (TradFi) ve merkezi olmayan finans (DeFi) alanlarında, teminatın yeniden teminatlandırılıp teminatlandırılmadığı veya bulaşma riski olup olmadığı gibi bilgiler hayati önem taşıyor, açıkça belirtilmeli ve kimse bu konuda muğlak açıklamalar yapmamalı."

Kamino'nun meydan okumasının ardından, Jupiter Lend'in ürün tasarımı hakkındaki tartışmalar toplulukta hızla alevlendi. Bazıları, Jupiter'in yanıltıcı reklamcılık yaptığından şüphelenildiği konusunda hemfikirdi - örneğin, Jupiter'in başından beri açıkça yalan söylediğini ve kullanıcıları aldattığını iddia eden Penis Ventures CEO'su 8bitpenis.sol; diğerleri ise Jupiter Lend'in tasarım modelinin güvenlik ve verimliliği dengelediğine ve Kamino'nun saldırısının yalnızca piyasa rekabeti için ve kötü niyetlerle yapıldığına inanıyordu - örneğin, "Jupiter Lend'in tasarımı, bir para piyasası modelinin sermaye verimliliğine ulaşırken aynı zamanda modüler bir kredi protokolünün bazı risk yönetim özelliklerine de sahip olabilir... Kamino, insanların daha iyi teknolojiye geçişini engelleyemez." diyen yurtdışı KOL letsgetonchain gibi.

Yoğun baskı altında, Jupiter ekibi ilk paylaşımları sessizce kaldırdı, ancak bu durum daha da büyük bir FUD'a (korku, belirsizlik ve şüphe) yol açtı. Ardından, Jupiter'in Operasyon Direktörü Kash Dhanda da ekibin sosyal medyada daha önce dile getirdiği Jupiter Lend'in "sıfır bulaşma riski" olduğu iddiasının doğru olmadığını kabul etti ve özür dileyerek, paylaşımın silinmesiyle birlikte bir düzeltme açıklaması yayınlanması gerektiğini belirtti.

Temel Çelişki: "Risk İzolasyonu"nun Tanımı

Mevcut toplumun çatışan görüşleri arasında, temel anlaşmazlığın çeşitli grupların "Risk İzolasyonu" terimi için farklı tanımlamalarda yattığı görülüyor.

Jupiter ve destekçilerinin bakış açısına göre, "Risk İzolasyonu" tamamen statik bir kavram değildir ve kendi içinde bir tasarım alanı vardır . Jupiter Lend, tipik risk izolasyon modelini takip etmese de, tamamen açık bir fon havuzu modeline de ait değildir. Yeniden teminatlandırmaya olanak tanıyan ortak bir katmanı paylaşırken, her kredi havuzu kendi varlık limitleri, tasfiye eşikleri ve tasfiye cezalarıyla bağımsız olarak yapılandırılabilir.

Öte yandan Kamino ve destekçilerinin bakış açısına göre, yeniden teminatlandırmaya izin verilmesi "Risk İzolasyonu"nun tamamen reddedilmesi anlamına geliyor ve bir proje ekibi olarak kullanıcıları aldatmak için belirsiz açıklamalar ve yanıltıcı reklamlar kullanılmamalıdır.

Üst Düzey Farkındalık: Bazıları Yangını İzlerken, Diğerleri Onu Söndürmeye Çalışır

İki taraf arasındaki ve toplum içindeki çekişmelerin yanı sıra, bu fırtınada dikkat çeken bir diğer nokta da Solana ekosistemi içindeki çeşitli üst düzey kurumların tutumudur.

Bunlardan ilki ve en önemlisi, Solana ekosisteminin en etkili sesi olan girişim sermayesi fonu Multicoin'dir. Kamino'ya yatırım yapan Multicoin Ortağı Tushar Jain, Jüpiter'i doğrudan sorgulayarak, "ya aptalca ya da kötü, ancak her iki olasılık da affedilemez" dedi. Nesnel olarak bakıldığında, bu açıklama durumu önemli ölçüde tırmandırdı.

Tushar şunları söyledi: "Jupiter Lend'i çevreleyen tartışmanın iki olası açıklaması var. Birincisi, Jupiter ekibinin izole teminatın anlamını gerçekten anlamamasıdır. Teminat işleme yöntemi, bir kredi protokolündeki en kritik risk parametresidir. Kredi piyasasının bu temel ilkesini bile kavrayamıyorlarsa, başka neyi yanlış anlamış olabilirler? Uzmanlıkları, mevduat sahiplerine güven aşılamak için yeterli mi? Bir kredi protokolünde izole teminatın anlamını kavrayamamak tamamen affedilemez. Diğer olasılık ise, Jupiter ekibinin beceriksiz olmaması, kullanıcıları kandırmak ve mevduat çekmek için protokollerinin temel bir bölümünü aktif olarak çarpıtıyor olmasıdır."

Tushar'ın amacının çok açık olduğu ortadadır; Kamino'nun rakiplerine mümkün olduğunca fazla saldırmasına yardımcı olmayı amaçlamaktadır .

Solana Vakfı'ndan bir başka önemli akılcı ses daha geldi.

Ana ekosistem olarak Solana, ekosistemin iki önemli tohum oyuncusunun aşırı çatışmacı olmasını ve genel ekosistemin iç sürtüşmelerle tüketileceği bir duruma yol açmasını açıkça istemiyor .

Dün öğleden sonra, Solana Vakfı Başkanı Lily Liu, X platformunda iki projeye seslenerek barışı savundu ve şunları söyledi: "Sizi seviyorum. Genel olarak, kredi piyasamız şu anda yaklaşık 5 milyar dolar civarındayken, Ethereum ekosistemi bunun yaklaşık 10 katı büyüklüğünde. Geleneksel finans teminat piyasasına gelince, bu rakamdan sayısız kat daha büyük. Birbirimize saldırmayı seçebiliriz, ancak daha ileriye bakmayı da seçebiliriz: önce birlikte tüm kripto para piyasasının bir payını ele geçirebilir, sonra da hep birlikte geleneksel finansın uçsuz bucaksız dünyasına adım atabiliriz."

Kısacası— Tartışmayı bırakın, tartışmaya devam ederseniz Ethereum kazançlı çıkar!

Arkasındaki Mantık, Solana'nın Kredi Lideri İçin Mücadele

Jupiter Lend ve Kamino'nun veri gelişimi ve piyasa ortamı göz önüne alındığında, bu türbülansın ani olmasına rağmen, yalnızca zaman meselesi olan kaçınılmaz bir çarpışma olduğu görülüyor.

Bir yandan Kamino (aşağıdaki şekilde kırmızı) Solana ekosisteminde uzun süredir kredi lideri konumundaydı, ancak Jupiter Lend (aşağıdaki şekilde mavi) lansmanından bu yana büyük bir pazar payı elde ederek Solana ekosisteminde Kamino'ya meydan okuyabilecek tek kuruluş haline geldi .

Öte yandan, 11 Ekim'deki kanlı olaydan bu yana piyasa likiditesi önemli ölçüde daraldı, Solana ekosisteminin genel TVL'si düşmeye devam etti; buna bir de bazı projelerin halı çekmesi eklendi ve bu da DeFi piyasasında "güvenliğe" karşı aşırı bir hassasiyete yol açtı.

Uygun piyasa koşullarının ve bol miktarda artan sermayenin olduğu zamanlarda, Jupiter Lend ve Kamino nispeten uyumluydu; sonuçta hâlâ kazanılacak para vardı ve daha da fazla kazanacakları gibi görünüyordu... Ancak, piyasa sıfır toplamlı bir oyuna dönüştüğünde, ikisi arasındaki rekabet daha da gerginleşti ve güvenlik sorunları o anki en etkili saldırı noktası haline geldi - Jupiter Lend tarihinde hiçbir zaman bir güvenlik ihlali yaşamamış olsa da, tasarımındaki basit bir şüphe bile kullanıcıların teyakkuzunu artırmak için yeterli.

Belki de Kamino'ya göre mevcut durum, rakiplerini ciddi şekilde etkilemek için büyük bir fırsat.

Orijinal Makale Bağlantısı

Resmi BlockBeats topluluğuna katılmaya hoş geldiniz:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Tartışma Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Resmi Twitter Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia