KOL finansman turlarının ardındaki gerçek: Trafiğin ele geçirdiği bir servet deneyi.

Yazar: Biteye'a önemli katkılarda bulunan Viee

*Tam metin yaklaşık 4800 kelime olup, tahmini okuma süresi 12 dakikadır.

Bir zamanlar birincil piyasanın kuralları nispeten açıktı: Girişim sermayedarları parayı sağlıyor, KOL'lar görüşlerini dile getiriyor ve perakende yatırımcılar likidite sağlıyordu.

Ama bugün bu sistemin bozulduğu görülüyor.

Girişim sermayesi destekleri artık her derde deva değil; proje ekipleri oyunun kurallarını "etki" etrafında yeniden tasarlamaya başlıyor. Ve KOL'lar artık sadece basit trafik yönlendiricileri değil. Fikri ellerinde tutuyorlar, oyuna dahil oluyorlar ve hatta bir projenin yaşamını veya ölümünü bile belirleyebiliyorlar.

KOL turu, bir bakıma, risk sermayedarlarının çekilmesi ve bireysel yatırımcıların sessiz kalması sonrasında "etki her şeyden önemlidir" söylemiyle ortaya çıkan bir token dağıtım yöntemidir. XHunt istatistikleri, son 7 günde kripto topluluğunda "KOL" kelimesinden bahseden 3.860 tweet atıldığını, "VC" kelimesinden bahseden ise 3.078 tweet atıldığını gösteriyor. Etki için gizli bir mücadele sessizce başladı.

Bu makale büyük teorilere dalmıyor; sadece KOL patlamasının ardındaki gerçek hikayeleri anlatıyor: Nereden geliyor, kim gülüyor, kim ağlıyor, kim perde arkasında parasını sayıyor ve kim gecenin bir yarısı uykusuzluk çekiyor.

KOL'ler nasıl yavaş yavaş sahnenin merkezine yükseldi?

2022 yılının sonuna dönelim.

Kripto girişim sermayesi kışı geldi. Birincil piyasa değerlemeleri şişirilmiş, çıkış döngüleri uzuyor ve ikincil piyasa yeni yatırımları çekmekte zorlanıyor. Büyük kurumlar yatırım yapmaktan çekinirken, daha küçük projeler fon bulmakta zorlanıyor.

Bu arada, perakende yatırımcılar sessiz sedasız geri döndüler. Blast, ZKsync, Friend.tech... her likidite artışı, perakende yatırımcıların geri dönüşünün bir işaretidir.

Bu insanları en kolay etkileyen şey kurumsal araştırma raporları değil, "bilgili" gibi görünen ama aslında "ürün satan" KOL'lardır.

Proje ekibi ayrıca şunu fark etti: Girişim sermayedarları nişimin dışına çıkmama yardımcı olamayabilir, ancak KOL'lar yardımcı olabilir. Reklama para harcamak yerine, düşük maliyetli varlıkları KOL'ların eline bırakmak ve reklamı onların yapmasına ve reklamı onların yapmasına izin vermek daha iyi.

Böylece yeni bir oyun tarzı doğmuş oldu:

• Proje ekibi, KOL'lere, bazen girişim sermayedarlarının teklif ettiğinden daha düşük fiyatlarla kredi limitleri sağlıyor;
• KOL'lar hizmetlerini TGE önünde agresif bir şekilde tanıtıyorlardı ve bu da FOMO'ya (Bir Şeyi Kaçırma Korkusu) yol açıyordu.
• Kilidi açıldığı anda trafik patladı ve KOL'lar parayı çekip gittiler.

KOL turu da böylece geldi. Bunu "misyon sahibi bir özel sermaye fonu" olarak düşünebilirsiniz. Düşük fiyat, hızlı açılma ve hatta "garantili getiri maddesi".

Proje ekibinin net bir planı vardı: Token'ları takipçisi ve etkisi olan kişilere verin ve token'lar listelendikten sonra doğal olarak fiyatı artıracak kişileri getirsinler.

KOL'lar da bunun iyi bir anlaşma olduğunu düşündüler: Coin'leri düşük bir fiyata almak, biraz trafik çekmek ve lansman sırasında bir kısmını satabilmek; bu, para kazanmanın kesin bir yolu gibi görünüyordu.

Peki gerçekten durum böyle mi?

KOL patlamasının ardındaki gerçek: Bazıları bir gecede zengin oluyor, bazıları iflas ediyor.

Her iki uçta da KOL gelir akışları

KOL turlarının kâr-zarar performansı proje ve pazar ortamına göre büyük ölçüde değişiklik göstermektedir.

Boğa piyasasında, KOL odaklı yatırım genellikle "kazan-kazan-kazan" durumu olarak görülür: projeler finansman sağlar, KOL'ler önceden düşük fiyatlara konumlanır ve bireysel yatırımcılar yükseliş trendini takip ederek kâr elde edebilir. Ancak ayı piyasasında senaryo tamamen değişir.

Azalan likiditeyle birlikte, hisse senetlerinin listelendikten hemen sonra değer kaybetmesi yaygınlaştı ve kilitlenme süreleri nedeniyle token'larını zamanında satamayan KOL'ler önemli kayıplara maruz kalıyor. KOL @realChainDoctor, geçen yıl ondan fazla KOL turuna yatırım yaptığını, ancak bunların hiçbirinin kârlı olmadığını ve bazılarının hiç token bile çıkarmadığını itiraf etti. Pang Jiaozhu @kiki520_eth, KOL turlarının token alamama, token fiyatının yükselmesi veya hatta kuralların değişmesi gibi belirli sistemsel tuzaklara sahip olduğuna inanıyor.

Lider KOL @jason_chen998, en karlı yatırımlarının Aster ve Mira olduğunu belirtti. Piyasanın düştüğü ve kimsenin ilgilenmediği bir dönemde düşük değerlemeler elde etti ve proje ekipleri güvenilirdi. Ayrıca TGE'nin (Tencent'in Küresel Piyasaya Yatırımı) bir boğa piyasasıyla çakıştığını da belirtti. Bu nedenle, KOL fonlama turlarında para kazanmanın anahtarı, ayı piyasaları sırasında satın almak ve projeleri güvence altına almak için bağlantıları kullanmaktır. Ancak, çoğu KOL fonlama turunun esasen yüksek getirili yatırımlar olduğunu da kabul etti. Şanslıysanız, biraz getiri elde edebilirsiniz; şanssızsanız, proje için çalışmak için ödeme yaparsınız, proje ekibi tarafından içerik oluşturmanız için baskı görür, token'larınız alıkonulur ve bunların kilidini açamazsınız ve sonuçta tatsız sonuçlarla karşılaşırsınız.

KOL liderliğindeki projeler için yakın zamanda gerçekleştirilen bazı finansman turlarını inceledik ve bazı projelerin gerçekten de yüksek getiri sağladığını gördük, örneğin:

Aster: Fiyat 1,79 doları aştığında, KOL turunda 70 katın üzerinde gerçekleşmemiş kâr elde edildi. Açılışta açığa çıkan %30 dikkate alındığında, kâr 21 kat, yani 50.000 USDT'lik bir ilk yatırım için 1,05 milyon USDT kâra denk geliyor.

Holoworld AI: Lookonchain, Eylül ayında yalnızca 0,088 ABD doları karşılığında yaklaşık 10,24 milyon HOLO token'ı alan bir KOL yatırımcısı olduğundan şüphelenilen 0x3723 numaralı zincir içi adresi tespit etti. Ardından, yaklaşık 0,6 ABD doları ortalama fiyattan nakit çıkışı yaparak 4,71 milyon USDT'nin üzerinde nakit biriktirdi ve %444'ün üzerinde tek tur getiri oranıyla 4 milyon USDT'nin üzerinde kazanç elde etti.

WalletConnect: Token'ların kilidi açıldıktan sonra, ICO ve KOL turu yatırımcıları yalnızca yaklaşık 1,5 kat getiri elde etti.

Ancak KOL tarafından finanse edilen projelerin lansmandan sonra fiyatlarının düştüğü veya proje sağlayıcılarının sorun yaşadığı birçok durum yaşandı.

Bunun en iyi örneklerinden biri, 2024 başlarında SatoshiVM'dir. Projenin token'ı $SAVM, kapsamlı KOL (Key Opinion Leader) tanıtımı sayesinde başlangıçta 11 doların üzerine çıktı, ancak kısa süre sonra KOL'lerin zirvede nakit çıkışı yaptığı haberi ortaya çıktı ve bu da bir güven krizine yol açarak projenin yavaş yavaş sönmesine neden oldu. Satış yapmayan KOL'ler ve bireysel yatırımcılar muhtemelen kâr elde edemedi ve $SAVM şu anda yaklaşık 0,075 dolara düştü.

Bir diğer örnek de ZKasino. KOL'ların bağış toplama ve tanıtım faaliyetlerine katılmasının ardından, proje ekibi kuralları tek taraflı olarak değiştirdi ve kullanıcılar varlıklarını kilitledikten sonra varlıkları ele geçirdi. Bu durumda, bağış toplama ve tanıtım faaliyetlerine katılan KOL'lar, hayranları tarafından suç ortağı olarak kınandı ve yalnızca maddi kayıplara değil, aynı zamanda yoğun bir kamuoyu baskısına da maruz kaldılar.

Token'ını birkaç ay önce piyasaya süren Eclipse, KOL turunda 600 milyon dolar, A Serisi turunda ise 1 milyar dolar değerlemeye ulaştı. Ancak, lansmandan sonraki gerçek dolaşımdaki piyasa değeri yalnızca yaklaşık 380 milyon dolardı; bu da söylentilere göre 600 milyon dolarlık değerlemeden çok daha düşüktü. Yatırım araştırma şirketi KOL @_FORAB, Eclipse'in KOL turu tahsisatının bir kısmının medya ve topluluğa dağıtıldığını ve nihayetinde Binance vadeli işlemlerinde listelenmediğini belirtti.

Buna cevaben, tanınmış KOL @yuyue_chris, KOL tabanlı yatırım planlarındaki asıl sorunun para kaybetmek olmadığını, proje organizatörlerinin ve aracıların, insanları yatırımlarını devralmaya ikna etmek için tanıtım kisvesi altında KOL tabanlı planları kullandığını ve KOL'lerin anaparalarını geri almak için hayranlarını kullanmalarına neden olduğunu tweetledi. Tanıdıkları hedef alan bu tür planlar en sorumsuz olanlardır.

Kârların ardında: Projeler, KOL'lar ve bireysel yatırımcılar arasında üçlü bir oyun

Daha önce de belirtildiği gibi KOL turu, tüm birincil pazarın güç yapısındaki değişimi yansıtıyor.

Geçmişte, proje sahipleri finansman için risk sermayedarlarına (VC'ler) güvenirdi ve VC'ler projeleri değerlendirmek için nüfuzlarını kullanırdı. Artık proje sahipleri, KOL'lerin daha ucuz, daha hızlı ve ilgi çekmede daha etkili olduğunu keşfettiler.

Girişim sermayedarları mutsuz: Milyonlarca dolar yatırım yaptılar, ancak düşük bir fiyatla bir grup Twitter kullanıcısı geldi ve kendilerinden daha fazla etkiye sahip oldular... bu yüzden bazı girişim sermayedarları "çıkmayı" tercih ediyor.

Bireysel yatırımcılar ise daha da üzgün: KOL'lar tarafından kilidi açıldıktan sonra satılan ikincil piyasadan token satın aldılar ve listeleme günü KOL'ların token'ları tanıttığını gördüler, ancak gerçekte token'ları satıyorlardı.

Proje ekibi de bundan pek memnun olmayabilir: Çünkü KOL'ların yarattığı heyecan çoğunlukla kısa vadeli bir davranıştır ve lansman günündeki hacim, likidite ve yüksek açılış fiyatı projenin uzun vadeli trendini yansıtmaz.

Böylece KOL’ler sahnesinde gergin bir üçgen ilişki oluşmuş oldu.

• KOL'lar hesap yapıyor: Para ve itibar yatırımından güvenli bir şekilde nasıl çıkabilirler?
• Proje ekibi şu soruyu soruyor: Tahsis edilen miktar beklenen ilgiyi ve büyümeyi yaratmaya yetecek mi?
• Bireysel yatırımcılar soruyor: Bu kopyalama ticareti bir fırsat mı yoksa bir tuzak mı?

Bu üç tarafın çıkarları, farklı yönlerde hareket eden ve birbirini çeken üç kuvvet gibidir. Projenin kendisi bu üç kuvveti bir mıknatıs gibi bir arada tutacak kadar güçlü olmadığı sürece, herhangi bir taraftan gelebilecek aşırı bir güç, üçgenin tamamen çökmesine neden olabilir.

Göz ardı edemeyeceğiniz "aracı": Ajans

KOL turunda, proje ekipleri genellikle KOL'larla doğrudan bağlantı kurmaz, bunun yerine onları üçüncü taraf ajanslar aracılığıyla dağıtır ve yönetir.

Bu oyunda "kaynak tahsisçileri" onlardır. Proje ekiplerinin KOL tur koşullarını (fiyat, kota, kilit açma) tasarlamalarına, uygun KOL'ları taramalarına ve davet etmelerine, ilerlemeyi izlemelerine ve içerik teslimatını sağlamalarına yardımcı olurlar. Bazı güvenilir ajanslar ayrıca KOL'ların risklerini azaltmalarına yardımcı olmak için garantili iadeler, promosyon ödülleri veya anapara iadeleri gibi mekanizmalar da tasarlar.

KOL finansman turu sisteminin tamamında "aracılar" olarak görev alırlar ve hem trafiği hem de kaynakları kontrol ederler. Dolayısıyla, yeni kurulmuş bir KOL iseniz ve KOL finansman turuna katılmak istiyorsanız, yapmanız gereken ilk şey proje bulmak değil, doğru ajansı bulmaktır.

Aşağıdaki kurumları duymuş olabilirsiniz:

• LFG Labs (@dubailfg): @snow949494 tarafından kuruldu (XHunt Çince aramasında 134. sırada yer aldı), Çin, Japonya, Güney Kore ve Orta Doğu'ya odaklanıyor, öncelikli olarak en iyi projelerle bağlantı kuruyor ve KOL kaynaklarını, içerik yayılımını ve KOL finansman turlarını entegre etmede uzmanlaşıyor.
• JE Labs (@JELabs2024): 2024 yılında @0xEvieYang (XHunt Çince'de 244. sırada) tarafından kurulan şirket, öncelikle erken aşamadaki yüksek potansiyelli programlar için markalar ve topluluklar oluşturuyor, bunları Çinli kitlelerle buluşturuyor ve programların 0'dan N'ye büyümesine yardımcı oluyor.
• BlockFocus (@BlockFocus11): Kurucusu "Ergou" @CryptoErgou (XHunt Çince forumlarında 469. sırada yer aldı), Çince konuşulan dünyada ajans işini geliştiren ilk kişiler arasındaydı. BlockFocus, proje değerinin birikimine ve uzun vadeli operasyona önem verir.
• Shard (@ShardDXB): @ciaobelindazhou (XHunt Çince forumunda 784. sırada) tarafından kurulan, bir kripto yatırım fonu tarafından desteklenen bir pazarlama ajansıdır. Çince, İngilizce, Korece, Japonca ve Rusça dahil olmak üzere birçok dilde önemli pazarları kapsayan Web3 altyapı projeleri için stratejik anlatılar ve küresel büyüme hizmetleri sunmaya odaklanmaktadır.
• XDO, uzun yıllara dayanan piyasa deneyimine ve büyük firmalarda deneyime sahip birincil yatırımcı @mscryptojiayi (XHunt Çince'de 213. sırada) tarafından yönetiliyor. Mekanizma tasarımı ve strateji danışmanlığından piyasa anlatısının şekillendirilmesi ve uygulanmasına kadar her şeyi üstlenerek "az sayıda ama yüksek kaliteli" projeler üzerinde çalışmayı tercih ediyorlar.
• Mango Labs (@MangoLabs_): @dov_wo tarafından kurulan (XHunt Çincesinde 112. sırada yer alan) şirket, Çince konuşulan dünyada pazarlama ve KOL yerleştirmeye odaklanıyor ve anlatı oluşturmadan topluluk operasyonuna kadar projeler için tam kapsamlı hizmetler sunuyor.
• Cipher Dance (@Cipher_Dance): Kurucusu @Jeffmindfulness (XHunt Çince sıralamasında 2178. sırada) Pre-TGE aşamasında içerik pazarlamasına odaklanıyor ve proje anlatılarını yaratıcı bir şekilde ve çok dilli KOL yerleştirmede iyi.
• 4XLabs: "Strateji Danışmanları + KOL Matrisi", küresel projelerin Çin pazarında 0'dan 1'e büyüme sağlamasına yardımcı oluyor. Ekip üyeleri arasında @jason_chen998 (XHunt Çin Sıralaması 34); @Bitwux (XHunt Çin Sıralaması 24); @Phyrex_Ni (XHunt Çin Sıralaması 8); ve @KuiGas (XHunt Çin Sıralaması 31) yer alıyor.

Proje sahiplerinin/ajansların dikkatini nasıl çekebiliriz?

Tipik olarak, proje ekibi veya ajansı, KOL'un etki metriklerine (takipçi sayısı, geçmiş tweet popülaritesi vb.) dayalı bir kota tahsis edecek ve içerik üretimi ve kilidini açma gereksinimlerini belirleyecektir.

KOL finansman fırsatlarını güvence altına almanın anahtarı "içerik + veri"yi iyileştirmek ve güvenilir bir kişisel marka oluşturmaktır.

• Sürekli olarak profesyonel içerik sağlayın: Piyasa analizleri, zincir üstü veri içgörüleri ve proje değerlendirmeleri gibi değerli içeriklerin yayınlanmasında ısrarcıyız.
• Twitter'da aktif olarak yer alın: Proje paydaşları ve diğer KOL'larla etkileşim kurun, sektör etkinliğini artırmak için AMA'lara, canlı yayınlara ve tweet tartışmalarına katılın.
• İçeriğinizi araçlarla optimize edin: Hesap görünürlüğünüzü artırmak için analiz araçlarından yararlanın. Örneğin, hesabınızın etki sıralamasını, yetenek modelini ve takipçi sayısını görüntülemek için @xhunt_ai etiketini kullanın; bu da içerik üretiminde hassas ayarlamalar yapmanıza olanak tanır. XHunt ayrıca, birçok proje ve ajansın KOL'ları değerlendirmesinde önemli bir referans haline gelen "Soul Index" gibi bir puanlama sistemi de başlattı.
• Birden fazla kanaldan bağlantı kurun: Çevrimiçi tanıtımın yanı sıra, proje ortaklarıyla tanışmak için çevrimdışı sektör etkinliklerine veya hackathon'lara da katılabilirsiniz.

KOL’lar projeleri nasıl seçiyor?

KOL fonlama turları hayır amaçlı değildir; her katılımcı yatırımını geri alma baskısıyla karşı karşıyadır. Yanlış proje seçimi sadece kayıplara yol açmakla kalmaz, aynı zamanda genel kullanıcıların itibarına ve çıkarlarına da zarar verir. Bu nedenle, özel sermaye yatırımlarına benzer şekilde, iş birliğine gitmeden önce aşağıdaki temel boyutlara odaklanarak sistematik bir tarama süreci yürütmek en iyisidir:

• Değerleme ve FDV: Bu projenin genel değerlemesi makul mü? KOL turu fiyatı nispeten indirimli mi?
• Tasarımın Kilidini Açma: TGE'nin kilidini açma oranı ve doğrusal döngü sağlıklı mı? Yoğun satış baskısı riski var mı?
• Sermaye geçmişi: Üst düzey VC'lerin yatırım yapıp yapmadığını ve kurumsal kadronun bir onay etkisi olup olmadığını kontrol edin.
• Katılımcı kadrosu: Hangi üst düzey KOL'lar katıldı ve kuruluşlar ve bireyler tarafından ortak katılım belirtileri var mı?
• Ajans Kaynağı: Eşleştirmeden sorumlu ajansın profesyonel olup olmadığını, geçmiş performansını ve yüksek kaliteli projelerde yer alıp almadığını anlamak.
• Ekip İtibarı: Kurucu ekibin geçmiş proje deneyimi veya sektör itibarı var mı ve herhangi bir anlaşmazlık geçmişi var mı?
• Şartlar ve koşullar şunları gerektirir: Promosyon içeriğinin önceden incelenmesi gerekip gerekmediği ve garantili asgari tutar veya iade maddeleri gibi özel düzenlemelerin olup olmadığı.

Ayrıca XHunt gibi araçlarla projelerin güvenilirliği analiz edilebilir, eklentiler aracılığıyla finansman bilgileri, ekip bilgileri, Çinli ve İngiliz KOL'ların ve topluluk kamuoyunun takipçi sayıları, ayrıca projenin etki sıralaması görüntülenebilir.

Sonuç: KOL turu, birincil piyasanın ortalama kişiye açık bıraktığı dar bir kapıdır.

Daha yüksek bir perspektiften bakıldığında, KOL finansmanı, trafiği önceliklendirme, anlatıyı vurgulama ve topluluk tarafından yönlendirilme temelinde kripto endüstrisinde doğal olarak gelişen bir finansman aracıdır.

Finansman eşiğini düşürüyor, yaygınlaşmayı hızlandırıyor ve hatta bazı küçük projelerin VC desteği olmadan öne çıkmasına yardımcı oluyor.

Elbette, KOL fonlama turları bazen standart eksikliği ve belirsiz sorumluluklar nedeniyle sıkıntı çeker. Ancak başka bir açıdan bakıldığında, bu aynı zamanda perakende yatırımcıların "birincil pazara sıkışması" için nadir fırsatlardan biri olabilir. Seçkin girişim sermayedarlarının hakim olduğu ve yüksek bilgi engelleriyle boğuşan geleneksel özel sermaye piyasalarıyla karşılaştırıldığında, KOL fonlama turları en azından belirli bir düzeyde likidite ve açıklık sunar. Herhangi bir sıradan insan, sürekli içerik üretebildiği ve nüfuz sahibi olduğu sürece, fon elde etme ve birincil fiyatlandırma oyununa gerçek anlamda katılma potansiyeline sahiptir.

Bu mükemmel bir mekanizma olmasa da, mevcut kripto-yerel sermaye piyasası için "geçici bir çözüm". Kurallar henüz emekleme aşamasında ve güven mekanizmaları hala inşa aşamasındayken, yeni bir piyasa çözümü olarak KOL turu hala yerini koruyor.

Çünkü bu çağda nüfuzun kendisi yeni bir sermaye biçimidir.