Robinhood Chain'in Yüksek Gas Ücretleri LP'yi Daha İyi Bir Seçenek Haline Getiriyor

Orijinal yazar: 0xLonglife

Robinhood Chain siperleri sıcak kalmaya devam ediyor. Veriler, lansmanından bu yana geçen iki ayda Robinhood Chain'in 463 milyon işlem gerçekleştirdiğini, 12,08 milyon aktif cüzdana, 52 milyar dolarlık kümülatif DEX hacmine ve yaklaşık 594.000 zincir üstü meme coin işlem çiftine sahip olduğunu gösteriyor.

Ücretler, bir zincir için en dürüst duyarlılık göstergesidir: Robinhood Chain'de kümülatif gas 4.274 ETH'ye ulaştı; DefiLlama verileri, Robinhood Chain'in günlük gas ücretlerinin 23 Ağustos'ta yaklaşık 56.000 dolardan 1 Eylül'de yaklaşık 3,75 milyon dolara yükseldiğini gösteriyor. Gelir önce daha yüksek işlem hacminden, ikinci olarak da bu zincirin ucuz olmamasından kaynaklanıyor—topluluk "işlem ücretleri giderek artıyor" diye şikayet etmeye başladı, hatta bazıları ücretlerin Ethereum ana ağını geçtiğini söylüyor.

Yüksek işlem ücretleri elbette yatırımcılar için kötüdür, ancak başka bir açıdan bakıldığında, altı yıl önce DeFi Summer çiftçilerinin gözdesi olan LP daha iyi bir anlaşma mı?

Bu nedenle, bu ücret ortamında siperlerde PvP'ye devam etmenin mi yoksa kaliteli havuzlar seçip likidite sağlamanın mı daha uygun maliyetli olduğunu görmek istiyoruz.

Ücretler neden bu kadar pahalı?

Robinhood Chain, Arbitrum tabanlı bir L2'dir ve ücretler iki bölümden oluşur:

L2 yürütme ücreti: zincir üstü yürütme ücreti;

L1 veri ücreti: veri kullanılabilirliği için işlem verilerini Ethereum'a göndermenin maliyeti.

Resmi belgeler, L1 veri ücretinin Ethereum yoğunluğuna ve calldata boyutuna göre değiştiğini belirtir. Bu nedenle, basit transferler ile karmaşık swap/launchpad işlemleri aynı maliyet kademesinde değildir. Pons ve long.xyz gibi platformlar daha fazla calldata ve sözleşme çağrısı üretir ve gas yalnızca maliyetin ilk katmanıdır. Token lansman platformlarının kullanıcı ücret harcamalarının artırıcısı olarak hareket ettiği söylenebilir.

Pons'u örnek alalım: Pons, token oluşturma için 0,0005 ETH, V1 swapleri için %1 ücret alır; V2 varsayılan eğri ücreti %1'dir, yaratıcı vergisi %10'a kadar çıkabilir ve token mezuniyetinden sonra Uniswap v4 kancaları %1 ücret almaya devam edebilir. Ücretler protokole, yaratıcıya, Pons geri alım ve yakımına, meme token geri alım ve yakımına, Uniswap/LP'ye vb. gider. Pons bile dün yaptığı bir paylaşımda, son 24 saatte kullanıcıların en yüksek ücret ödediği zincir içi launchpad olduğunu kabul etti.

Bu nedenle, Robinhood Chain'in yüksek maliyetleri üç katmandan gelir: zincir üstü gas, token işlem vergileri, çeşitli ücretler ve yüksek frekanslı PvP'deki tekrarlanan başarısız işlem maliyetleri.

Microduck'ı örnek alalım. Bir kullanıcının bu tokeni 1.000 dolar değerinde ETH ile satın aldığını varsayalım. Toplayıcının işlem rotası şöyle olmalıdır: WETH--USDG--NVDA--microduck. Bu rota altında, her adım en yaygın kullanılan havuz kullanılarak hesaplanır ve kullanıcı satın alma aşamasında 20 doların üzerinde işlem maliyeti öder; bu maliyet esas olarak Pons V2 kanca ücretlerinden ve yaratıcı vergilerinden (her biri %1) kaynaklanır.

Benzer şekilde, microduck %50 yükselip satılırsa, işlem maliyeti 30 doları aşar. Sonuçta, kâğıt üzerinde %50 kazanç sağlayan bir işlemin teorik kârı 500 dolar olur, ancak gerçek kâr 437,30 dolardır ve işlem maliyetleri yaklaşık 62,70 dolardır.

Böylece, sonunda kazanan bir meme coin yakalayan bir yatırımcının kârının %12,54'ü işlem aracıları tarafından alınır.

Siper PvP'sinde gerçek kazanma oranı

Birçok kişi siperlerin bir bilgi asimetrisi oyunu olduğunu düşünür. Ancak ücretler arttıkça, bu daha çok bir maliyet yönetimi oyununa dönüşür.

Dune verileri şunu gösteriyor: son 30 günde, Robinhood Chain'de memecoin satan yatırımcılar arasında:

Karlı adresler: 479.514;

Zararlı adresler: 716.383;

Zarar oranı: yaklaşık %59,9;

Dürüst olmak gerekirse, bu kar/zarar oranı henüz tam olarak boğa piyasasına dönmemiş bir piyasada zaten iyi sayılır. Ancak mevcut veriler, Robinhood Chain'in kolay modunun ilk 50 gününü içeriyor. Artık sermaye Robinhood Chain'e akın ediyor ve topluluk geri bildirimleri siper zorluğunun cehennem moduna girdiğini söylüyor; yabancı Twitter hesapları her gün rug pull mağduru olduklarından şikayet ediyor. Kar/zarar adres oranının daha da kötüleşmesi muhtemeldir.

Ayrıca, sürekli yüksek zincir üstü ücretler bir PvP paradoksunu şiddetlendirir: ücretler ne kadar yüksekse, küçük yatırımcıların karlı olması için gereken kazanma oranı o kadar yüksek olur; vergiler ne kadar ağırsa, kısa vadeli işlemler için gereken fiyat artışı o kadar büyük olur. Sonuç olarak, siperler fırsatsız değildir, ancak çoğu kişiden daha erken, daha hızlı ve daha isabetli olmanızı ve aynı zamanda sürekli artan işlem maliyetlerini ödemenizi gerektirir. Zamanla, ücretler ne kadar pahalı olursa, düşük kazanma oranlı spekülatif stratejilerin uzun vadede üstün performans göstermesi o kadar zorlaşır.

LP için aday havuzlar

Böylece, kaliteli LP havuzları bulmanın maliyet etkinliği giderek belirginleşir. Çünkü PvP, karşı tarafınızdan para kazanırken, LP doğrudan işlem aktivitesinin kendisinden para kazanır.

Mevcut Robinhood Chain hisse-meme coin anlatısına ve Robinhood Chain havuz verilerine dayanarak, editör izlenmeye değer birkaç havuz seçti:

Burada verileri açıklamamız gerekiyor: Pons gibi platformlarda başlatılan tokenlerin çoğu hisse senedi tokenlarıdır ve çoğu kullanıcı bunlardan büyük miktarlarda tutmaz. Bu nedenle, işlem sırasında yönlendirme ekstra bir adım atar ve bu ekstra adım, fazla getiri elde ettiğimiz yerdir.

Up'ın Robinhood Chain'de özgün bir ve(3,3) protokolü olduğu belirtilmelidir. AAPL/USDG ve WETH/USDG APR'leri çok yüksek görünüyor, ancak TVL nispeten küçüktür ve getirilerin sürdürülebilirliğinin daha fazla gözlemlenmesi gerekir.

Elbette, başka bir yaklaşım, uzun vadeli tutma ve LP sağlama için umut verici Robinhood Chain altyapı projelerini seçmektir. Yatırımcılara, piyasaya sürülmüş ürünlere ve özgün Robinhood Chain protokollerine sahip projelere odaklanmaları önerilir. Örneğin, yukarıda bahsedilen ve(3,3) protokolü Up, token değerlemesindeki son hızlı artıştan faydalandı. Tokeni şu anda platformda WETH ile eşleştirilmiş durumda ve APR'si %21.950'ye kadar çıkıyor.

Ayrıca, OHM benzeri (OlympusDAO) protokol NET, resmi olarak tanınan hisse temettü protokolü Index ve Robinhood Chain'deki özgün emir defteri DEX'i Mancer—bu projeler, sürpriz olmazsa, uzun vadede iyi performans göstermelidir; mevcut maksimum ana akım havuz APR'leri sırasıyla %2.341, %1.261 ve %1.059'dur.

Son olarak, bazı bilgili zincir üstü degen kullanıcılar "alışılmadık bir yaklaşım" benimser: sıcak meme coinlerin yüksek oynaklığını ve LP kıtlığını, Uniswap V4'te özel yüksek ücretli LP'ler oluşturarak, zincir üstü FOMO duygusuna binip iyi getiriler elde etmek için kullanırlar. Örneğin, dün kısa süreliğine patlayan Rabbit tokeni: birisi %8 ücret oranına sahip bir USDG havuzu oluşturdu. Havuzun TVL'si 328.000 dolardı, 24 saatte 239.000 dolarlık hacim yakaladı ve 19.000 dolar kazanarak %2.124 APR elde etti. Ancak bu, tokenin hızla sıfıra gitmeyeceğine dair bahse girmek gibi bir başka meme spekülasyonu biçimidir.

Özetle, yeni durum altında Robinhood Chain için işlem stratejisinin yeniden tanımlanması gerekiyor gibi görünüyor. Düşük ücret döneminde, siperler yüksek frekanslı deneme yanılmayı tolere edebilirdi; yüksek ücret döneminde, her tıklama size maliyet getirir. Sıradan kullanıcılar için PvP kazanma oranı yalnızca yaklaşık %40'tır ve bu oran gas, platform ücretleri, kayma ve başarısız işlemler tarafından daha da aşındırılır. Buna karşılık, kaliteli hisse senedi tokenları veya endeks tokenları seçip LP sağlamak, esasen sizi işlem akışının ücret toplayan tarafına koyar.

Editör, Robinhood Chain ücretlerinin hızla arttığı mevcut ortamda, daha uygun maliyetli yaklaşımın rastgele siper savaşı olmadığına inanıyor. Bunun yerine, yüksek kesinlikli anlatılar için küçük bir pozisyon ve yüksek hacimli, istikrarlı fiyatlı ve çok ince olmayan TVL'ye sahip LP'ler için ana pozisyon kullanın.

Siper ticareti, kaos içinde yön tahmininden kâr eder. LP, kaosun kendisinden kâr eder.