Yapay zekâ çağında, Japonya'nın imalat sanayisi neden "sadece para kazanıyor, üretimini genişletmiyor"?

Deutsche Bank, küresel yapay zeka patlamasının ortasında, Japonya'nın yarı iletken ve elektronik bileşen endüstrisinin "fiyat ve hacimde durgun bir artış" yaşadığını ve kapasite genişlemesinin Güney Kore'nin önemli ölçüde gerisinde kaldığını belirtti. Temel sorun, yapısal işgücü kıtlığı ve kaynak yanlış tahsisinde yatmaktadır: Ömür boyu istihdamın neden olduğu piyasa katılığı, sermaye-emek ikamesinin son derece düşük esnekliği ve STEM yeteneğinin yetersizliği, şirketlerin potansiyellerinden yararlanma ve üretimlerini genişletme isteğini kısıtlayarak, yapay zeka fırsatlarını gerçek üretim kapasitesine dönüştürmelerini zorlaştırmaktadır.

Küresel yapay zeka yatırımlarındaki patlama, yarı iletkenler ve elektronik bileşenlere yönelik muazzam bir talebi körükleyerek Japonya'nın ihracat fiyatlarının fırlamasına neden oldu, ancak ihracat hacimleri neredeyse hiç değişmedi. Hem hacim hem de fiyat artışıyla güçlü bir performans sergileyen Güney Kore ile karşılaştırıldığında, Japon imalat sektörü tarihi bir endüstriyel fırsatı kaçırıyor gibi görünüyor.

Deutsche Securities'in baş ekonomisti Kentaro Koyama'nın 19 Ağustos'ta yayınladığı bir araştırma raporuna göre, bu paradoksun kökeni yalnızca yetersiz sermaye yatırımında değil, işgücünde daha derin bir yapısal darboğazda yatıyor : Katı bir işgücü piyasası ve kısa vadeli kurumsal karar alma süreçleri, işgücü kaynaklarının yüksek büyüme potansiyeli olan sektörlere yeniden tahsisini engelliyor. Rapor, bu yapısal sorunun Japon şirketlerinin yapay zeka çağındaki fırsatları değerlendirme yeteneğini kısıtladığına dikkat çekiyor.

Raporda, bu zorlukların Japon hükümetinin büyüme stratejisinin etkinliğini doğrudan etkilediği savunuluyor. Takachi hükümeti, imalat da dahil olmak üzere 17 stratejik sektöre büyük ölçekli yerli yatırım yönlendirmeyi hedeflemiştir; ancak işgücü piyasasındaki yapısal sorunlar ele alınmazsa, bu yatırımların gerçek kapasite artışlarına dönüşmesi zor olabilir.

Fiyat-hacim farklılaşması: Japonya ve Güney Kore arasındaki farklılık

Yapay zekâ ile ilgili yatırımlar, küresel çapta veri merkezlerinin inşasını hızlandırarak yarı iletken ve bellek yongalarına olan talebi artırıyor. Japonya, Güney Kore ve Tayvan, küresel tedarikin önemli merkezleri olsa da, bu ekonomik patlamadan elde ettikleri faydalar önemli ölçüde farklılık gösteriyor.

2025'ten bu yana elde edilen ticaret verileri, Güney Kore ve Tayvan'ın elektronik ihracatında önemli artışlar kaydettiğini, Japonya'nın ihracatının ise nispeten istikrarlı kaldığını göstermektedir. Aynı zamanda, her üç bölgede de ihracat fiyatları yukarı yönlü bir trend izleyerek gerçek bir pazar talebinin varlığını teyit etmektedir. Elektronik bileşenler arasında, Japonya'nın ihracat fiyat artışları Tayvan'ınkini bile geride bırakmıştır. Japonya'nın nispeten avantajlı olduğu entegre devrelerde bile, ihracat değeri keskin bir şekilde artarken, ihracat hacmi durağan kalmıştır.

Üretim kapasitesindeki farklılık da aynı derecede önemli. 2024'ten beri Güney Kore ve Tayvan elektronik bileşen üretiminde hızlı bir genişleme yaşarken, Japonya'nın üretimi 2021'deki zirve seviyesinin altında kaldı. Rapor, Japonya'nın ihracat fiyatlarındaki artışın, talep eksikliğinden veya eski ürünlerden değil, ürünlerinin küresel tedarik zincirinde vazgeçilmez olduğunu ve fiyat belirleme gücüne sahip olduğunu tam olarak gösterdiğini belirtiyor. Aksine, Japon ihracatçıları, "küçük hacim, yüksek kar" stratejisini benimseyerek ve "büyük hacim, düşük kar" yaklaşımından aktif olarak kaçınarak, daha yüksek katma değerli ürünlere odaklanmaya proaktif bir şekilde yöneliyorlar.

Kapasite genişlemesi engellendi: Yetersiz sermaye yatırımı bunun belirtisidir.

Arz tarafında ise Japonya'nın elektronik bileşenler sektörü uzun süredir aşırı kapasite sorunlarından muzdarip. Veriler, sektörün kapasite endeksinin 2008 küresel finans krizinden bu yana durgunlaştığını ve hatta son yıllarda düşüş eğilimi gösterdiğini ortaya koyuyor; buna karşılık Güney Kore kapasite yatırımlarını genişletmeye devam etti.

Rapor, Japon şirketlerinin kapasite genişletme konusundaki temkinli yaklaşımının, acı verici tarihi derslerle ayrılmaz bir şekilde bağlantılı olduğunu savunuyor. 2000'li yıllarda, Japon yarı iletken şirketleri büyük yatırımlar yapmış, ancak piyasa düşüşleri ve fiyat çöküşleri nedeniyle büyük kayıplar yaşamışlardır; bu durum yönetim üzerinde derin bir iz bırakmıştır. Gelecekteki talebin sürdürülebilirliği konusundaki belirsizlikle birleştiğinde, bu durum şirketlerin kapasite genişletme isteğini bastırmış ve "düşük hacim, yüksek kar" stratejisine bağlı kalma konusundaki ataletlerini güçlendirmiştir.

Ancak, yetersiz sermaye yatırımı tek başına yeterli değil. Mevcut tesislerle bile şirketler potansiyellerini tam olarak kullanamadılar; elektronik bileşenler sektöründe kapasite kullanım oranı 2025'ten bu yana toparlanmış olsa da, tarihsel zirve seviyelerinin altında kalmaya devam ederek daha kritik bir kısıtlamayı ortaya koyuyor.

Asıl darboğaz: işgücü kıtlığı

Japonya Merkez Bankası'nın Tankan anketinden elde edilen veriler, bu derin çelişkiyi ortaya koyuyor: Elektrikli makine sektöründe, fazla ekipman algısı olumlu kalırken, istihdam değerlendirme endeksi olumsuz bölgeye düşerek ciddi bir işgücü kıtlığına işaret ediyor. Bu uçurum, işgücü kıtlığının 2015 civarında yoğunlaşmasından bu yana kronik bir sorun haline geldi ve veriler ezici bir çoğunlukla ana darboğazın "ekipman"dan ziyade "işgücü" olduğunu gösteriyor.

Sorunun yapısal kökeni, elektronik endüstrisindeki emek ve sermaye arasındaki ikame esnekliğinin son derece düşük olmasından kaynaklanmaktadır. Japonya Merkez Bankası'nın Ocak 2025 Görünüm Raporu'na göre, elektrikli makine endüstrisi, imalat sektöründeki en düşük sermaye ve emek ikame esnekliklerinden birine sahip olup, bu durum işgücü kıtlığının kapasite kullanımını doğrudan baskılama olasılığını oldukça artırmaktadır. Dahası, 2019'dan beri uygulanan işgücü reformları çalışma saatlerinin kısalmasına yol açarken, verimlilik artışları bu hıza ayak uyduramamış ve bu da genel üretim seviyelerini daha da kısıtlamıştır.

İşgücü kıtlığı yalnızca tekil şirketlerle sınırlı değil. Tüm tedarik zinciri işgücü sıkıntısı yaşıyor ve fabrikaların inşasından sorumlu inşaat sektörü de ciddi işgücü sıkıntısıyla karşı karşıya kalıyor; bu durum, tedarik ve ekipman kurulumundaki gecikmeler yoluyla kurumsal üretim faaliyetlerini daha da engelliyor. Japonya Kalkınma Bankası'nın "2026 Mali Yılı Ekipman Yatırım Planı Anketi", imalat dışı şirketler için "işgücü kıtlığı gibi arz tarafındaki kısıtlamaların hafifletilmesi"nin yerel yatırımı genişletmenin birincil faktörü olarak listelendiğini gösteriyor; imalat sektöründe ise bu faktör, "gelişmiş büyüme beklentileri" ve "teknolojik ve yetenek avantajları"ndan sonra üçüncü sırada yer alıyor ve hatta devlet desteği beklentilerini bile geride bırakıyor. Bu yapısal ikilem, işgücü kıtlığının şirketleri işgücünden tasarruf sağlayan yatırımları artırmaya teşvik etmemekle kalmayıp, aynı zamanda genel yatırım istekliliğini de doğrudan baskılamasından kaynaklanıyor.

Japon şirketlerinin yapısal sorunları: kaynakların yanlış tahsisi

Rapor, bu olguları daha geniş bir perspektiften inceliyor ve Japon şirketlerinin fırsatlar karşısında hareketsiz kalmasının veya harekete geçememesinin yeni bir durum olmadığını savunuyor. 2013'ten bu yana yaşanan önemli yen değer kaybı döneminde, Japon ihracatçıları da benzer şekilde yabancı para birimleri cinsinden ihracat fiyatlarını düşürme ve pazar paylarını genişletme fırsatlarından vazgeçmiş, bunun yerine kârlarını artırmak için yerel para birimi cinsinden fiyatları korumaya öncelik vermiş ve sonuç olarak "yen değer kaybına rağmen ihracat hacmi artmamıştır".

Her iki senaryo da, genişleme fırsatlarıyla karşı karşıya kaldıklarında Japon şirketlerinin atalet eksikliğine işaret ediyor; temel sorun ise işgücü kaynaklarının tahsisinde yapısal verimsizliklerden kaynaklanıyor. Makroekonomik açıdan bakıldığında, toplam işgücünde devam eden bir daralma olsa bile, işgücünün düşük verimlilikli sektörlerden yapay zekâ ile ilgili sektörler gibi yüksek verimlilikli sektörlere kaydırılması, genel ekonomik çıktıyı artırabilir. Mevcut yapay zekâ patlaması, bu endüstriyel dönüşümü yönlendirmek için mükemmel bir fırsat sunuyor.

Ancak gerçekte, bu tür dinamik sektörler arası işgücü hareketliliği son derece sınırlıdır ve iki önemli yapısal faktör tarafından kısıtlanmaktadır: ömür boyu istihdama dayalı katı bir işgücü piyasası, sektörler arası işgücü hareketliliğini engellemektedir; ve kısa vadeli odaklı kurumsal karar alma kültürü, talep beklentileri belirsiz olduğunda yönetimin önemli maaş artışlarıyla yetenek çekme riskini almaktan çekinmesine neden olmaktadır. Bu iki faktörün birleşik etkisi, işgücü kaynaklarının büyüme sektörlerine yeniden tahsis edilmesi mekanizmasının başarısızlığına yol açmaktadır.

Temel neden: nüfus, sanayi yapısı ve yetenek arzı konularındaki üçlü ikilem.

Güney Kore ile yapılan yatay bir karşılaştırma, Japonya'daki imalat sektöründeki işgücü kıtlığının sistemik kökenlerini daha da ortaya koymaktadır.

İmalat sektöründeki istihdam açısından bakıldığında, Japonya'nın imalat işgücü 1992'de zirveye ulaşmış ve o zamandan beri yaklaşık %35 oranında azalmış, son yıllarda ise büyük ölçüde istikrarlı kalmıştır. Güney Kore'nin işgücü ise 1997 Asya mali krizinden bu yana büyük ölçüde istikrarlı kalmıştır. Sanayisizleşme konusunda ise Japonya ve Güney Kore benzer yönlerde ilerlemekte olup, her ikisinde de imalat sektöründeki istihdam payında sürekli bir düşüş yaşanmaktadır. Bu durum ortak bir örüntüyü yansıtmaktadır: artan ulusal gelir, mallardan hizmetlere doğru talep kayması ve imalat otomasyonu nedeniyle işgücünün yer değiştirmesi.

Demografik açıdan bakıldığında, Japonya'nın çalışma çağındaki nüfusu (15-64 yaş arası) 1995 yılında zirveye ulaşırken, Güney Kore bu zirveye ancak 2017 yılında ulaştı. Güney Kore'nin mevcut çalışma çağındaki nüfus oranı, Japonya'nın tarihsel zirve seviyesiyle hala karşılaştırılabilir düzeyde olup, bu durum Güney Kore'de imalat sektöründeki istihdam düşüşünün nispeten ılımlı olmasının nedenini bir ölçüde açıklamaktadır.

Nitelikli iş gücü arzı açısından da aynı derecede önemli bir açık söz konusu. OECD verileri, Güney Kore'nin yükseköğretimde STEM (bilim, teknoloji, mühendislik ve matematik) mezunlarının oranı bakımından OECD üyesi ekonomiler arasında ikinci sırada yer aldığını, Japonya'nın ise OECD ortalamasının altında olduğunu gösteriyor. Rapor , Japonya'nın imalat sektöründeki işgücü açığının, demografik eğilimler, sanayisizleşme ve eğitim sistemi de dahil olmak üzere birçok faktörün etkileşiminden kaynaklanan köklü bir sorun olduğunu vurguluyor.

Risk uyarısı ve sorumluluk reddi beyanı