Robinhood CEO'sunun açık mektubu: Tokenizasyon süper döngüsünün henüz başlarındayız.

Yazar: Vlad Tenev, Robinhood CEO'su

Derleyen: Jia Huan, ChainCatcher

Küresel tokenizasyon süper döngüsünün erken aşamalarında olduğumuz giderek daha açık hale geliyor. Geçen yıl bunu, sonunda tüm finansal sistemi yutacak durdurulamaz bir yük treni olarak tanımlamıştım.

O zamandan beri, tokenizasyon ana akım kamuoyu bilincine girdi ve artık sadece bir tartışma konusu değil. ABD dışında, Robinhood ilgili ürünleri erken dönemde piyasaya sürdü ve bu gelişmekte olan sektörün gelişimine öncülük etmeye devam ediyor.

Bir aydan biraz daha uzun bir süre önce, Londra'daki "Dünya Düzdür" etkinliğinde, gerçek dünya varlıkları (RWA) için özel olarak tasarlanmış ilk blok zinciri olan Robinhood Chain ana ağını başlattık. O zamandan beri, 100 milyon işleme ulaşan en hızlı EVM zinciri oldu.

Hisse senedi tokenleri, Robinhood Chain'in temel bileşenlerinden biridir. Şu anda, 120'den fazla ülke ve bölgeden kullanıcılar, her bir hisse senedi tokeninin karşılık gelen bir hisse senediyle 1:1 oranında desteklendiği 190'dan fazla ABD hisse senedine ekonomik yatırım yapmak için bunları kullanabiliyor.

Ancak burada çok açık bir eksiklik var:

Hisse senedi token'ları şu anda Amerika Birleşik Devletleri'nde kullanılamamaktadır.

ABD hisse senetlerinin tokenleştirilmesi konusundaki tartışma şu anda iki ana kampa ayrılmış durumda.

Bir yanda, "ABD ne zaman tokenleştirilmiş hisse senetleriyle işlem yapabilecek?" diye soran coşkulu destekçiler var. Diğer yanda ise şüpheciler: "Bunun ne anlamı var?"

Sonuçta, birçok denizaşırı pazardan farklı olarak, ABD'li yatırımcılar ABD hisse senetlerine kolayca erişebiliyor. Robinhood gibi şirketler zaten çeşitli düşük maliyetli ve kullanımı kolay yatırım kanalları sunuyor.

Hisse senedi tokenlerinin hangi yapıyı benimsemesi gerektiği konusunda da önemli tartışmalar mevcuttur.

Şu anda Robinhood Hisse Senedi Token'ları tamamen temel menkul kıymetlerle desteklenmektedir ve sahipleri, temettüler de dahil olmak üzere bu varlıklara zincir üzerinde ekonomik olarak erişebilirler. Bu, temel hisse senedinin kendisini doğrudan elde tutmaya eşdeğer değildir. Ancak, yalnızca bu yönüne odaklanmak, gerçekten önemli yeni gelişmeleri kaçırmanıza neden olacaktır.

İlk defa, yüksek kaliteli finansal varlıkların ekonomik riskini tokenleştirerek, bu tokenleri açık bir finansal ekosistemde 7/24 serbestçe transfer edilebilir, programlanabilir, kendi kendine saklanabilir ve alınıp satılabilir hale getirebiliyoruz.

Bu, tokenizasyonun yalnızca bir yapısıdır. Düzenleyici çerçeve olgunlaştıkça, hisse senedi tokenlerinin tasarımının gelişmeye devam etmesini ve gelecekte geleneksel hisse senetlerinin tüm haklarına sahip tokenleştirilmiş öz sermayenin bile ortaya çıkmasını bekliyoruz.

Tokenizasyon, ABD finans sistemini modernleştirmenin en iyi yollarından biridir ve aynı zamanda daha fazla insanın finansal varlıklara sahip olma fırsatını da sağlayabilir; bu da ABD yatırımcılarının da faydalanması gereken bir durumdur.

Tokenizasyon sadece "zincir üzerinde olmak için zincir üzerinde olmak" meselesi değil. Gerçek değişim, varlık sahipliğinin ardındaki altyapıyı yeniden inşa etmek ve varlıkların internetteki bilgiler kadar serbestçe akmasına izin vermektir. ABD'li yatırımcılar için bu yeni altyapı üç doğrudan avantaj sunuyor.

I. Gerçek zamanlı ödeme, piyasayı daha dirençli hale getirir.

GameStop olayı bir daha asla tekrarlanmamalı.

Bu konu hakkında bu yılın Ocak ayında yazmıştım, bu yüzden burada kısaca özetleyeceğim.

GameStop olayındaki temel işlem kısıtlamaları, öncelikle geleneksel takas kuruluşlarının iki günlük ödeme döngüsü etrafında oluşturduğu risk yönetimi kurallarından kaynaklanıyordu.

Sonrasında, tüm sektörü iki günlük ödeme sisteminden (T+2) bir günlük ödeme sistemine (T+1) geçmeye zorladık.

Bununla birlikte, bir hisse senedi işleminin gerçekleştirilmesi ile nihai ödemenin yapılması arasında hala bir zaman gecikmesi söz konusudur. Bu süre zarfındaki riskleri azaltmak için aracı kurumların yine de büyük miktarda nakit bulundurması gerekmektedir.

Ancak blockchain üzerinde hisse senedi token'ları anında alınıp satılabilir, ödemeleri yapılabilir ve transfer edilebilir.

Anında ödeme, özellikle piyasanın ciddi baskı altında olduğu durumlarda, tüm sistemin karşı karşıya kaldığı riskleri ve finansal baskıları önemli ölçüde azaltacaktır.

II. 7/24 işlem için yerel destek

Finans piyasaları artık oldukça küreselleşmiş durumda, ancak önemli haberler yalnızca normal işlem saatlerinde gerçekleşmiyor.

Önemli olaylar genellikle piyasa kapandıktan sonra, hatta hafta sonu bile gerçekleşir. Piyasa Pazartesi günü yeniden açıldığında, fiyatlar zaten önemli ölçüde değişmiş olabilir.

On yıllardır kurumsal yatırımcılar bu tür riskleri gelişmiş riskten korunma stratejileriyle yönetebiliyorlar, ancak bireysel yatırımcılar genellikle bu tür yeteneklere sahip değiller.

Dolayısıyla, 7/24 işlem yapma, yalnızca yeni fırsatları yakalamak için bir araç değil, aynı zamanda bir risk yönetimi aracıdır.

Robinhood, geleneksel finansal altyapı aracılığıyla ABD'de 7/24 işlem yapmayı zaten mümkün kıldı ve asla kapanmayan bir pazara doğru yenilik yapmaya devam edeceğiz.

Ancak bunu geleneksel yöntemlerle gerçekleştirmek için farklı borsaları ve alternatif işlem sistemlerini birbirine bağlamak gerekecektir ki bu da oldukça karmaşık bir süreçtir.

Robinhood Chain gibi blok zincirlerinde, 7/24 alım satım ve varlık bölme özellikleri yerleşik olarak mevcuttur.

Bu modelin potansiyelini Robinhood Chain ve diğer protokollerde zaten gördük.

Amerika Birleşik Devletleri dışındaki kullanıcılar hafta sonlarında bile milyonlarca dolar değerinde hisse senedi token'ı alım satımı yapıyor.

İnternet durmuyor, piyasa da durmamalı.

Üçüncüsü, varlıklar serbestçe transfer edilebiliyor ve finansal platformlar gerçekten rekabet etmek zorunda.

Tokenizasyon, kullanıcılara varlıkları üzerinde daha fazla kontrol sağlarken, finansal platformları da birbirleriyle rekabet etmeye zorluyor.

Geleneksel finans sisteminde, varlıkların geleneksel ACATS transfer sistemi aracılığıyla bir aracı kurumdan diğerine aktarılması genellikle birkaç gün sürer ve oldukça zahmetli bir süreçtir.

Pek çok insan nihayetinde pozisyonlarını hiç değiştirmemeyi tercih eder, çünkü kimse varlıklarının uzun bir süre belirsiz bir "transfer" durumunda kalmasını istemez, özellikle de piyasa hala dalgalanma halindeyken.

Tokenizasyon, varlıkların dünya çapında anında transfer edilmesini sağlar.

Farklı geleneksel finans platformları arasında geçiş yapabilir veya doğrudan DeFi dünyasına girebilir.

Varlık transferinin önündeki engeller ve maliyetler önemli ölçüde azaldıkça, finansal platformlar fiyat ve inovasyon konusunda gerçek anlamda rekabet etmek zorunda kalacaklar.

Kullanıcılar, kapalı bir ekosisteme hapsolmak yerine, en iyi deneyimi sunan platformu seçme özgürlüğüne sahipler.

Taşınabilirlik, kendi sunucunuzda barındırmanın avantajlarından sadece biridir.

Kendi kendine saklama, kullanıcıların hisse senedi token'larını doğrudan kendi kripto cüzdanlarında saklayabilmeleri anlamına gelir.

Kendi varlıklarını saklama özelliği, kullanıcılara varlıkları üzerinde daha fazla kontrol sağlamanın yanı sıra, bu varlıkların DeFi üzerinden borç verme veya işlemler için teminat olarak kullanma gibi daha fazla kullanım alanına sahip olmasını da mümkün kılar.

Geliştiricilerin Robinhood Chain üzerinde hiç beklemediğimiz bazı hisse senedi token uygulamaları geliştirdiğini gördük.

RWA altyapısını geliştirmeye ve geliştiricilere daha fazla araç sağlamaya devam ettikçe, bu trendin daha da hızlanacağına ve sonunda giderek daha aktif bir zincir üstü ekonomiye yol açacağına inanıyoruz.

Ancak bu avantajların Amerika Birleşik Devletleri'nde gerçekten hayata geçirilmesi için teknoloji tek başına yeterli değildir.

Bir asırdan fazla süren menkul kıymetler mevzuatı ve düzenlemeleri, Amerika Birleşik Devletleri'nde son derece karmaşık bir kurallar bütününe yol açmıştır; bunların çoğu, önceki neslin piyasa yapısı ve teknolojisi etrafında şekillenmiştir.

Bu kuralların birçoğu gerçekten de yatırımcıları korumada ve piyasa bütünlüğünü sağlamada önemli bir rol oynamaktadır.

Ancak aynı zamanda, bu uygulamaların kendine özgü yöntemleri, giderek modern teknolojinin gelişimine ayak uyduramayan geleneksel finansal altyapıyı daha da sağlamlaştırmıştır.

Piyasa katılımcıları blok zinciri tabanlı sistemlere doğru yönelmeye başladı.

Ancak politika yapıcıların, yatırımcı korumasını ve piyasa bütünlüğü hedeflerini korurken, piyasaların gerçekten daha gelişmiş altyapıyı benimsemesini sağlamak için kuralları modernize etmeleri de gerekiyor.

Dahası, hızlanmaları gerekiyor.

Diğer yargı bölgeleri Amerika Birleşik Devletleri'nin yetişmesini beklemeyecek; bu mesele nihayetinde çok derin bir etkiye sahip olacak.

Hisse senetlerini listelemek sadece başlangıç.

Borsada işlem gören hisse senetlerinin tokenleştirilmesi, gerekli altyapıyı, likiditeyi ve zincir üstü ekosistemi kademeli olarak oluşturmamıza ve daha geniş bir varlık sınıfı yelpazesini desteklememize yardımcı olabilir.

Şimdiden belirsiz bir şekilde görülebilen bir sonraki yönelim, giriş engelleri daha yüksek ve likiditesi daha sınırlı varlıklar, özellikle de borsada işlem görmeyen şirketlerin hisse senetleridir.

Elbette, teknoloji tek başına tüm engelleri ortadan kaldıramaz.

Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki mevcut "akredite yatırımcı" yeterlilik standartları, Amerikalıların büyük çoğunluğunu özel sermaye piyasasının dışında bırakmaktadır.

Ancak, borsada işlem gören hisse senetleri için gerekli altyapı öncelikle kurulabilirse, bu durum daha geniş pazar erişimine, daha iyi likiditeye ve tamamen yeni varlık sahipliği biçimlerine zemin hazırlayacaktır.

Amerikalı yatırımcılar da bu yenilikten faydalanmalıdır.

Sonuçta, bu tokenleştirilmiş varlıkların çoğu aslında ABD varlıklarıdır ve Robinhood gibi Amerikan şirketleri bu yeniliğe öncülük etmektedir.

Dünyanın geri kalanının ABD varlıkları etrafında geleceğe yönelik bir mülkiyet sistemi kurması, ABD'li yatırımcıların ise bu sisteme katılamaması çok garip bir sonuç olurdu.