Koreli kızlar için en güzel yaz sona erdi, ancak Tayvanlı kızlar için en güzel yaz henüz gelmedi.

Zhubei'nin en zengin lise öğrencisi, ortaokulun üçüncü yılında TSMC hisseleri almaya başladı.

İki ay önce, Dünya Kupası zamanlarında, herkes muhtemelen şu paylaşımı görmüştür: "Koreli bir kız, yetişkin olduktan sonra geçirdiği en güzel yaz olduğunu söyledi."

Bu ifade daha sonra çeşitli yerlerde benimsendi. Bir sektörde keskin bir yükseliş yaşandığı her yerde, "en iyi yaz" orada yaşanır.

Aynı ifade Tayvan borsası için de kullanıldı.

2026 yılının ilk yarısında Tayvan borsası, yaklaşık %60'lık bir artışla tarihinin en güçlü altı aylık yükselişini yaşadı. TSMC %55, MediaTek ise yaklaşık %200 oranında değer kazandı. Haziran ayı sonu itibarıyla Tayvan borsasının toplam piyasa değeri 5,1 trilyon ABD dolarını aşarak Fransa, İngiltere, Kanada ve Hindistan'ın piyasa değerlerini geride bıraktı ve yıl içinde dünyanın en büyük beşinci borsası oldu.

Bu nedenle, bu aynı zamanda "Tayvanlı kızlar için en iyi yaz"dır.

Ancak Güney Kore takımının grup aşamasında üst üste iki yenilgi alıp Dünya Kupası'ndan elenmesinden bu yana, Güney Kore borsası aynı dönemde defalarca düşüşe geçerek devre kesici mekanizmalarının devreye girmesine neden oldu. Güney Kore'deki o yaz ilk önce sona erdi.

Yapay zekâ, bellek çipleri ve perakende sektöründeki kaldıraç etkisiyle yükselişe geçen Güney Kore piyasası, Temmuz ayında sürekli bir düşüş yaşadı ve birkaç kez devre kesici mekanizmalarını tetikledi. Kore Bileşik Hisse Senedi Fiyat Endeksi (KOSPI), 19 Temmuz'daki 9.384,59 puandan 29 Temmuz'da 5.262,77 puana gerileyerek %43,93'lük maksimum bir düşüş ve aylık %37,91'lik bir düşüş kaydetti.

Bu, 1997 Asya mali krizi ve 2008 küresel mali krizinin ardından Güney Kore borsasının tarihindeki en kötü üçüncü aylık performansı işaret ediyor. Daha da çarpıcı olanı ise kaldıraçlı işlem bakiyesi: 24 Haziran'da 38,63 trilyon won ile rekor seviyeye ulaşan bakiye, 31 Temmuz'da sadece 28,93 trilyon won'a gerileyerek, yalnızca bir ayda yaklaşık 10 trilyon wonluk bir kayıp yaşadı.

Daha fazla ayrıntı için lütfen BeatZ'nin önceki makalesine bakın: " İflas etmiş ve yıkıma uğramış Güney Koreliler, Güney Kore hükümetine çelenk gönderiyor ."

Ancak, Güney Kore borsasıyla birlikte sıkça anılan Tayvan borsası da birkaç gerileme yaşadı. Fakat Ağustos ayında Tayvan borsası hızla toparlandı ve yükselişini hızlandırdı. Şu anda en yüksek seviyesinden sadece %4 uzakta.

Zirve noktasından %30 düşüş gösteren Güney Kore pazarıyla karşılaştırıldığında, Tayvanlı kızlar için en iyi yaz mevsimi henüz bitmedi.

Henüz bitmediği gibi, popülaritesi daha genç kitlelere de yayılıyor.

Zhubei'nin en zengin lise öğrencisi, ortaokulun üçüncü yılında TSMC hisseleri almaya başladı.

Haziran ayında, Tayvanlı bir televizyon kanalı Soochow Üniversitesi Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü'nde bir program çekti. Bir grup öğrenci sınıfta oturmuş, raporları analiz ediyor, getirileri ve riskleri inceliyor ve hisse senedi seçim stratejilerinin etkinliğini doğrulamak için geriye dönük testler kullanıyordu. Dersi ise üst sınıflardaki öğrenciler veriyordu.

Üye Luo Dexuan, Tayvan borsasının ana yükseliş evresinde olduğu geçen Temmuz ayında hisse senetleriyle ilgilenmeye başladı. Alışkanlığı, birkaç büyük hisseyi takip etmek ve elinde tutmaktır.

Luo Dexuan programda, "Öğrencilerin hisse senetleri hakkında ne konuştukları işlem hacmine bağlıdır. İşlem hacminin özellikle yüksek olduğu ve fiyatın özellikle keskin bir şekilde yükseldiği günlerde, herkes bunu konuşma konusu olarak kullanır ve ardından neden fark yaratamadıklarını düşünür," dedi.

Öğrenciler borsa hakkında büyük bir coşkuyla tartıştılar. (Görsel kaynağı: TVBS)

Bu tür senaryolar Tayvan'daki kolej ve üniversitelerde giderek daha yaygın hale geliyor; ETF'ler, yapay zeka konsept hisseleri ve kısmi hisse senedi ticareti öğrenciler arasında en popüler konular haline geliyor.

Kulüp üyesi Yeh Chia-yu, ortaokulun üçüncü yılında yatırım yapmaya başladığını ve başlangıçta 0050 ve TSMC gibi hisselerde istikrarlı pozisyonlar aldığını söyledi. Daha sonra, kulüp üyeleri ona piyasayı her gün takip ettiği için sadece 0050 ve TSMC almaması gerektiğini hatırlattılar. Bu nedenle aktif yatırıma daha fazla zaman ayırdı ve şimdi, bellek hisselerinin güçlü performans göstermesi nedeniyle Micron ve SanDisk'te önemli pozisyonlara sahip.

Ortaokulun üçüncü yılı, Çin anakarasında ortaokulun üçüncü yılı olarak da bilinir.

Tayvan'da öğrencilerin ortaokul çağından itibaren hisse senedi yatırımıyla tanıştırılması yaygın bir durumdur. Örneğin, Wanhua Ortaokulu "Finansal Keşif Kulübü" kurmuştur ve öğrenciler evde sık sık ebeveynleriyle Tayvan hisse senetleri hakkında konuşurlar.

Ayrıca, Hsinchu Lisesi'nden de dikkat çekici bazı örnekler bulunmaktadır.

Bazı internet kullanıcıları, Zhubei'deki özel liselerin öğrencilerinin ders sırasında hangi hisseleri satın alacaklarını tartıştıklarını söyledi.

"Belki de asıl alfalar onlardır, çünkü ebeveynlerinin ikisi de Hsinchu Bilim Parkı'ndan." "Sınıf arkadaşlarımın ebeveynlerinin birçoğunun, on yıllarca vadeli mevduat olarak tuttukları yüzlerce TSMC hissesine sahip olduğunu duydum." Aşağıda da benzer birçok yorum yer alıyor.

Tayvan Borsası Müzesi'nin bu yıl Nisan ayındaki resmi hesabından yapılan bir paylaşım da bu noktayı dolaylı olarak doğruladı.

Paylaşımda, Zhubei Lisesi öğrencilerinin ziyaretleri için teşekkür edilerek, borsa tarihine duydukları büyük merak ve coşkuya dikkat çekildi. Fotoğrafta, Tayvan Borsa Müzesi tabelasının önünde okul üniformalarıyla duran yaklaşık yirmi lise öğrencisi görülüyor.

Zhubei nasıl bir yer?

Maliye Bakanlığı tarafından açıklanan 2024 yılı kapsamlı gelir vergisi istatistiklerine göre, Hsinchu şehri, 1,771 milyon NT$ ile yedi yıl üst üste Tayvan'da en yüksek ortalama hane halkı gelirine sahip oldu; Hsinchu ilçesi, 1,632 milyon NT$ ortalama gelirle dört yıl üst üste Taipei şehrini geride bıraktı; Taipei şehri ise 1,557 milyon NT$ ile üçüncü sırada yer aldı. Hsinchu şehrinin Doğu Bölgesi'ndeki Guanxin köyü, 4,592 milyon NT$ ortalama hane halkı geliri ve 3,434 milyon NT$ medyan geliriyle "Tayvan'ın en zengin köyü" unvanını yeniden kazandı ve bu rakam ülke genelinde de en yüksek seviyede. Bu yüksek medyan gelir, ortalamanın birkaç zengin birey tarafından şişirilmediğini, aksine tüm köyün genel zenginliğini yansıttığını gösteriyor.

Zhubei şehri, Hsinchu ilçesine bağlıdır ve Hsinchu Bilim Parkı'na bitişiktir. Tayvan'ın yarı iletken endüstrisi için en doğrudan yerleşim bölgesidir ve burada 600'den fazla yüksek teknoloji şirketi bulunmaktadır.

Aynı istatistikte, yalnızca temettü geliri dikkate alındığında, Taipei şehri hane başına ortalama 385.000 NT$ ile birinci sırada yer alırken, Hsinchu şehri 228.000 NT$ ile ikinci sırada yer alıyor. Taipei'nin temettüleri yüksek net değere sahip yatırımcılardan gelirken, Hsinchu'nun temettüleri çalışanların hisse senedi sahipliği planlarından, hisse senedi bölünmelerinden ve teknoloji şirketlerinden gelen temettülerden kaynaklanıyor.

Bu nedenle, "birkaç yüz TSMC hissesi" ifadesi abartı olmayabilir. TSMC, 2008 yılında çalışan bonus sistemini yeniden düzenlemeden önce, çalışanlarına bonus dağıtmak için uzun süre hisse senedi opsiyonlarını kullanmıştı. Hisse senetleri nominal değer üzerinden hesaplanıyordu ve bu da yeni mühendislerin son derece düşük maliyetle çok sayıda hisse biriktirmesine olanak sağlıyordu. Bir hisse 1.000 hisseye eşdeğerdi. TSMC'nin 11 Ağustos'taki 2.395 NT$ fiyatına göre, bir hissenin değeri 2.395 milyon NT$ idi. "Birkaç yüz hisse", yüz milyonlarca NT$ piyasa değerine karşılık gelmektedir.

Zhubei ailelerinde hisse senetlerine olan bu aşinalık, yemek masasının ötesine uzanıyor. Bazı çocuklar için TSMC, finans haberlerinde yer alan uzak bir mavi çip hissesi değil, ebeveynlerinin hesaplarında uzun zamandır var olan bir varlık: Kimileri ebeveynlerinin hisse senedi opsiyonları ve temettüler hakkında konuşmalarını dinleyerek büyüdü, kimileri ise ailelerinin çalışan hisse senedi opsiyonlarını yavaş yavaş "vadeli mevduata" dönüştürmesini izledi. Kendileri ortaokula veya üniversiteye girdiklerinde, 0050 veya birkaç TSMC hissesi satın almak, neredeyse ailelerinin deneyimine dayanarak attıkları ilk adım gibiydi.

Hisse senetleri konusu uzun zamandır teknoloji parklarının ötesine geçti. Wall Street Journal daha önce Tayvan'da yaşanan bir detayı aktarmıştı: Taksi şoförleri, yolcuları indirdikten ve bir sonraki yolcuyu beklerken telefonlarından hisse senedi fiyatlarına göz atıyorlardı.

Tayvan'da borsada işlem gören bir şirketin yönetim kurulu başkanı deneyimini paylaştı: Sabah saat 9 civarında Tayvan'ın merkezinden Taipei'ye hızlı trenle gitti, ancak istasyondan çıktıktan sonra taksi bulamadı. Sonunda bir taksi durdurmayı başardığında, şoföre neler olup bittiğini sormadan edemedi. Şoför, meslektaşlarının saat 13:30'a kadar borsa piyasasını takip ettiklerini söyledi.

Hatta bazıları bunu istikrarlı bir işe benzetti. Tayvan medyası bir keresinde, TSMC hisseleriyle işlem yaparak iki ayda yaklaşık 700.000 NT$ kazanan ve daha sonra tam zamanlı bir yatırımcı olmak için istifa eden 27 yaşındaki bir itfaiyeciden bahsetmişti. İnternette yaptığı açıklamada, yüksek temettülü hisselerin "para israfı" olduğunu ve dokuzdan beşe çalışmanın "köle zihniyeti" gibi olduğunu söylemişti.

Bloomberg'in röportaj yaptığı 26 yaşındaki işsiz bir genç, yaklaşık 60.000 dolarlık Tayvan teknoloji hissesi almak için borç para aldığını ve muhabire "Herhangi bir hisse senedi alarak para kazanabilirsiniz" dediğini aktardı.

Benzer düşünceler artık nicel olarak da ölçülmeye başlandı. İş arama platformları, anket verilerine dayanarak, Tayvan genelinde yaklaşık 310.000 kişinin "hisse senedi ticareti yapmak için işlerinden ayrılmayı" düşündüğünü veya seçtiğini ve bunların yaklaşık %40'ının yeni başlayanlar olduğunu tahmin ediyor. Bu resmi istihdam istatistikleri değil ve yüz binlerce insanın toplu olarak işlerinden ayrıldığı şeklinde yorumlanamaz, ancak bir şeyi göstermek için yeterli: birkaç günlük gerçekleşmemiş cep telefonu kârı birkaç aylık maaşa denk geldiğinde, "çalışmaya devam etmek" ve "piyasada kalmak" birçok kişi tarafından karşılaştırılabilir iki yaşam seçeneği olarak görülmeye başlanıyor.

Küçük miktarlarda hisse senedi alım satımı, bu eğilimi daha fazla meslek grubu ve birey arasında daha da körükledi. Yüksek fiyatlı TSMC hisseleri, tüm hisse senedini giderek büyük bir varlığa benzetirken, küçük miktarlarda hisse senedi alım satımı, düzenli sabit miktarlı yatırımlar ve ETF'ler onu onlarca, birkaç veya daha da küçük birimlere bölüyor. Dolayısıyla, Hsinchu'daki mühendis ailelerinin uzun vadeli olarak elinde tuttuğu "yüzlerce TSMC hissesinden", lise öğrencilerinin hesaplarındaki birkaç küçük miktardaki hisseye, taksi şoförlerinin yolcu beklerken kullandığı alım satım yazılımlarına kadar hepsi nihayetinde Tayvan hisse senedi piyasasında bir araya geliyor.

"En Güzel Yaz" neden sadece Güney Kore'de sona erdi?

Gerçekten de Tayvan borsası ile Güney Kore borsası birçok benzerliğe sahip.

Her iki pazar da yalnızca yapay zeka ve yarı iletkenler tarafından yönlendiriliyor. TSMC tek başına Tayvan pazarının %43,79'unu oluştururken, en yüksek ağırlığa sahip on hisse senedi toplamın %61,01'ini oluşturuyor. Güney Kore'de ise Samsung Electronics ve SK Hynix o kadar yüksek ağırlığa sahip ki, tüm endeksi etkileyebiliyorlar.

Her iki piyasaya da bireysel yatırımcılar hakim. Tayvan'da bu Mart ayında, aynı gün yapılan alım satım işlemleri toplam piyasa değerinin %36,47'sini oluştururken, günlük ortalama 192.600 hesap aynı gün alım satım işlemi gerçekleştirdi ve bireysel yatırımcılar toplam işlem değerinin %53,73'ünü oluşturdu. Güney Kore'de ise, büyük miktarda kişisel fon bu iki şirkete ve onları takip eden kaldıraçlı ürünlere aktı.

Güney Kore'de çok yaygın olan, hisse senetlerinde spekülasyon yapmak için borç alma uygulaması Tayvan'da da görülmektedir. Güney Kore'de, en yüksek seviyedeki marj finansmanı bakiyesi 38,63 trilyon won'a ulaşmış olup, bu da zirve noktasında toplam piyasa değerinin 7.993,4 trilyon won olduğu ve borçlanma oranının yaklaşık %0,48 olduğu anlamına gelmektedir. Tayvan'da ise iki borsada en yüksek seviyedeki marj finansmanı bakiyesi 813,48 milyar NT$'a ulaşmış olup, toplam piyasa değeri yaklaşık 150 trilyon NT$ ve borçlanma oranı yaklaşık %0,54'tür. Büyüklük ve oran kabaca aynıdır.

Benzer şekilde, yapay zeka sektöründe de olumsuz haberler ortaya çıktı ve dünyanın üçüncü büyük bellek şirketi Changxin Memory'nin halka arzından önce ve sonra hem Tayvan hem de Güney Kore borsaları benzer darbeler aldı.

Güney Kore hisse senetleri de, tahmin edileceği üzere, Temmuz ayında önemli gerilemeler yaşadı. 17 Temmuz'da ağırlıklı endeks 2.953,71 puan düşerek %6,47'lik bir kayıp yaşadı ve tek günde yaşanan en büyük puan düşüşü rekorunu kırdı. TSMC'nin hisse senedi fiyatı o gün 180 NT$ düşerek piyasayı 1.000 puandan fazla aşağı çekti. 28 Temmuz'da endeks 2.030 puan daha düştü; 29 Temmuz'da ise gün içi en yüksek seviyesinden yaklaşık %17'lik bir geri çekilmeyle 39.384,85 puana kadar geriledi.

Ancak iki borsa arasındaki fark Temmuz ayının sonunda ortaya çıktı.

31 Temmuz'da Tayvan borsası 3.186 puanlık bir sıçrama yaparak yaklaşık %8'lik bir kazanç elde etti. Ağustos ayına girerken endeks hızlanan toparlanmasını sürdürdü; 12 Ağustos'taki işlem kapanışı itibariyle ağırlıklı endeks 45.518,07 puana geri döndü ve gün içi tarihi zirvesinden sadece yaklaşık %4 uzakta kaldı. 2025 yılının son işlem günündeki 28.963,60 puandan başlayarak, yıl başından bu yana elde edilen kazanç hala %57'nin üzerinde.

Aynı zamanda, Güney Kore piyasası hâlâ sert bir düşüşün içinde boğuşurken, Tayvan 45.000 seviyesini yeniden yakalamıştı.

Aynı tema, aynı etki, aynı aksilik—neden sadece Güney Kore'nin yazı sona erdi?

İlk neden, Güney Kore'deki bu piyasa yükselişinin nihayetinde Samsung Electronics ve SK Hynix'in performansından kaynaklanmasıdır. Bireysel yatırımcıların paraları bu iki hisseye bağlıdır ve hatta kaldıraçlı ürünleri bile bunlara bağlıdır.

Tayvan'da yapay zekâ tek ana odak noktasıdır, ancak bu odak noktası birden fazla şirketi kapsamaktadır. Üstte TSMC'nin yonga üretim tesisi, yanında MediaTek'in çip tasarımı ve ASE Technology Holding'in gelişmiş paketleme tesisi, daha uzakta ise taşıyıcı kartlar, PCB'ler, sunucular, ısı dağıtımı, güç kaynakları ve ağ ekipmanları yer almaktadır. Bellek, bu daha geniş tablonun yalnızca bir segmentidir.

Bu nedenle, Changxin Memory'nin halka arz edildiği gün, Güney Kore borsasını doğrudan etkiledi. Bu sırada, Tayvan'ın dört büyük bellek çip üreticisi olan Nanya Technology, Winbond Electronics, Macronix ve Powerchip Technology'nin tamamı günlük dip seviyelerine gerilerken, TSMC sadece %2,98 oranında düştü.

İkinci önemli neden ise zorunlu tasfiye algoritmasındaki farklılıktır.

Diyelim ki hisse senetlerine yatırım yapmak için para ödünç almak istiyoruz. Belirli bir hisse senedi konusunda iyimseriz, ancak sadece 400.000 yuanımız var. Bununla birlikte, bir aracı kurum bize 600.000 yuan borç verebilir ve bu da 1 milyon yuan değerinde hisse senedi almamıza olanak tanır. Ancak elbette, aracı kurum her şeyinizi kaybetmenizi ve kaçmanızı önlemek istiyor, bu nedenle sürekli olarak bir oranı izleyecekler: şu anda sahip olduğunuz hisse senetlerinin değeri ne kadar ve bu, aracı kuruma olan borcunuzu karşılamaya yeterli mi?

Hisse senedi fiyatları düştüğünde, bu oran da düşer. Belirli bir çizginin altına düşerse, aracı kurum sizi arayarak para eklemenizi ister; eklemezseniz, aracı kurum hisseleri sizin adınıza satar. Tayvan ve Güney Kore'de bu mekanizma mevcuttur; Tayvan'ın çizgisi %130, Güney Kore'nin ise %140'tır.

Bir hisse senedi fiyatı aracı kurumun minimum teminat oranı altına düştükten sonra, Tayvanlı aracı kurumlar bildirim aldıktan sonra fonları toplamak için iki gün süreye ihtiyaç duyarlar; aksi takdirde, harekete geçmeden önce bir gün daha beklerler. Güney Koreli aracı kurumlar çok daha hızlıdır: eğer bugün açık çok yüksekse, aradaki farkı yarın kapatmanız ve ertesi gün satmanız için sizi bilgilendirirler. Bu fazladan iki gün, piyasanın keskin bir düşüş sırasında toparlanması için daha büyük bir şans anlamına gelir.

Daha da önemlisi, bunları kaça satmalıyız?

Tayvan'ın yaklaşımı basit: Sadece o günkü piyasa fiyatından ihtiyaç duyulan miktarı satmak. Güney Kore ise farklı bir yol izliyor. En kötü senaryoyu hesaplıyorlar: Piyasanın yarın %15 ila %20 daha düşük açılacağını varsayarsak, oluşan açığı kapatmak için kaç hissenin satılması gerekir? Ardından bu miktara göre emir veriyorlar.

Sonuç olarak, 1 milyonluk açığı kapatmak için aracı kurum aslında 4,5 milyonluk satış emri verdi; eğer hisse senedi yüksek riskli kategoriye dahil edilseydi, çarpan 7,2 kat veya 7,2 milyon olurdu.

Eğer bu 7,2 milyon dolar piyasaya sürülürse, hisse senedi fiyatı daha da düşecektir. Hisse senedi fiyatı daha da düştükçe, bir sonraki hesap grubunun oranı %140'ın altına düşecek ve aracı kurum, satış emirlerinin sayısını %20'lik bir düşüşe göre hesaplayarak, satış emirlerinde bir başka artışa neden olacaktır.

Bu, Temmuz ayında Güney Kore'de devreye giren dört devre kesicinin ardındaki mekanik prensiptir.

Peki Tayvan borsasının yükselişi ne kadar daha devam edecek? Bundan bir sonuç çıkaramıyoruz.

Tek kesin olan şey, tıpkı tüm yazların bir gün sona ereceği gibi, Tayvan borsası için de yazın bir gün sona ereceğidir.