ABD Hazine tahvillerinin tokenleştirilmesinin ardından, tokenleştirilmiş hisse senetleri risk ağırlıklı varlıklar (RWA) için yeni bir mücadele alanı haline geliyor.

Yazar: 100y_eth

Derleyen: AididiaoJP

Önemli Noktalar

Son dönemde durgunluk gösteren ABD Hazine tahvili tokenizasyon piyasasının aksine, tokenize edilmiş hisse senedi piyasası hem nicelik hem de nitelik açısından hızla genişliyor.

Geleneksel hisse senedi altyapı sağlayıcılarından ve fintech şirketlerinden kripto para borsalarına ve Web3 tabanlı platformlara kadar tüm taraflar, hisse senedi tokenizasyonunu gerçek dünya varlıkları (RWA) sektörü için bir sonraki büyük fırsat olarak görüyor. Aslında, hisse senedi tokenizasyonu için birden fazla yol mevcut ve bunların avantajlarını, dezavantajlarını ve pazar konumlarını anlamak çok önemli.

Bu makale, Securitize, Ondo, xStocks, Robinhood, DTCC, New York Menkul Kıymetler Borsası, Nasdaq ve Coinbase dahil olmak üzere farklı geçmişlere sahip katılımcıların stratejilerini analiz edecektir.

Herkes tokenleştirilmiş hisselere odaklanmış durumda.

Günümüzde düzenleyiciler, bankalar, finans kuruluşları, fintech şirketleri ve neredeyse tüm büyük piyasa oyuncuları tokenizasyona büyük ilgi göstermektedir. Ancak "tokenizasyon" terimi son zamanlarda gündeme gelmiştir. Tokenizasyon piyasasının gelişiminin ilk aşamalarında, büyümesini sağlayan temel varlık şüphesiz ABD Hazine tahvilleriydi. Hızlı büyümesi üç faktöre dayanıyordu: ABD devlet borcunun güvenliği, nispeten basit tokenizasyon yapısı ve o zamanki yüksek getiriler.

Tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri piyasası, 1 Ocak 2024'te 701 milyon dolardan, 17 Nisan 2026'da ilk kez 15 milyar doları aşarak yaklaşık 3,81 katlık yıllık bileşik büyüme oranına ulaştı. Ancak, 15 milyar doları aştıktan sonra, piyasa büyüklüğü bu seviyenin etrafında seyretti ve büyüme önemli ölçüde yavaşladı. Tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvillerine olan talebin büyük kısmının merkeziyetsiz finans (DeFi) protokollerinden veya borsa marj işlemlerinden geldiği göz önüne alındığında, son dönemdeki olumsuz piyasa ortamı dikkate alındığında, talepteki bu durgunluk şaşırtıcı değil.

ABD Hazine tahvillerinin tokenizasyonunun ivmesi yavaşlarken, bir başka tokenizasyon biçimi olan tokenize hisse senetleri, hem büyüklük hem de kalite açısından önemli gelişmelerle şaşırtıcı bir hızla ortaya çıkıyor. Tokenize hisse senedi piyasası, 1 Ocak 2025'teki 291 milyon dolardan sadece bir buçuk yılda yaklaşık 1,9 milyar dolara ulaşarak 6,5 kat büyüdü. Sektör açısından bakıldığında, Securitize ve Ondo Global Markets gibi Web3 tabanlı platformlar, Robinhood ve Coinbase gibi finans şirketleri veya DTCC, New York Menkul Kıymetler Borsası ve Nasdaq gibi finansal altyapı sağlayıcıları, tokenize hisse senetlerini piyasaya sürdüler veya piyasaya sürmeye hazırlanıyorlar.

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, geleneksel hisse senedi piyasalarına kıyasla ne gibi avantajlar sunuyor da neredeyse tüm büyük ABD oyuncuları bunları bir sonraki büyük fırsat olarak görüyor? İlk bakışta tokenleştirilmiş hisse senetleri basit görünse de, gerçekte, benimsenen düzenleyici çerçeveye bağlı olarak, her birinin kendine özgü avantajları olan çeşitli farklı tokenleştirme yapıları ortaya çıkıyor. Bu farklılıkları anlamak için öncelikle ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) tokenleştirilmiş menkul kıymetler için sınıflandırma çerçevesini açıklığa kavuşturmak gerekiyor.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Tokenleştirilmiş Menkul Kıymetler için Sınıflandırma Çerçevesi

Bu yılın Ocak ayında, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, tokenleştirilmiş menkul kıymetler için bir sınıflandırma çerçevesi öneren bir bildiri yayınladı.

İlk olarak, tokenleştirilen varlığın ihraççı kuruluşun kendisi mi yoksa üçüncü bir taraf mı olduğuna bağlı olarak, "ihraççı kuruluş tarafından başlatılan tokenleştirilmiş menkul kıymetler" ve "üçüncü bir taraf tarafından başlatılan tokenleştirilmiş menkul kıymetler" olarak ikiye ayrılabilir.

Üçüncü taraf sponsorluğunda gerçekleştirilen tokenleştirilmiş menkul kıymetler, temel menkul kıymetlerle ilişkili hakların tokenleştirilmesi durumunda "saklama amaçlı tokenleştirilmiş menkul kıymetler" ve yalnızca ayrı bir tokenleştirilmiş ürünün ihraç edilmesi ve bu ürünün yalnızca temel menkul kıymetlerin fiyatı, getirisi, olayları veya diğer özellikleriyle bağlantılı olması durumunda "sentetik tokenleştirilmiş menkul kıymetler" olarak alt bölümlere ayrılır.

Sentetik tokenleştirilmiş menkul kıymetler, ürün türüne göre daha da sınıflandırılır: eğer üçüncü bir taraf bağımsız menkul kıymetler (örneğin borçlanma senetleri) ihraç ediyorsa, bunlara "ilişkili menkul kıymetler" denir; eğer bir türev emtia sözleşmesi imzalanıyorsa, bunlara "menkul kıymet takasları" denir.

Sonuç olarak, bu çerçevede tokenleştirilmiş menkul kıymetler dört türe ayrılabilir ve bu sınıflandırmalar tokenleştirilmiş hisse senetleri için de geçerlidir:

• İhraççı Tarafından Başlatılan Tokenleştirilmiş Menkul Kıymetler: Menkul kıymetlerin tokenleştirilmesi ve işletimi doğrudan hisse senedi ihraççısı veya onun yetkili temsilcisi (örneğin bir transfer acentesi) tarafından gerçekleştirilir. İhraççı (veya temsilcisi), hissedar kayıtlarını tutmak için blockchain gibi merkezi olmayan bir defter teknolojisi (DLT) sistemini resmi bir hissedar siciline bağlar. Bu yaklaşım, mevcut yasal çerçeveyi temelden değiştirmez ve mevcut menkul kıymetler yasalarına doğrudan uyum sağlar. En büyük avantajı, mülkiyet de dahil olmak üzere tüm hissedar haklarının tokenler aracılığıyla devredilmesidir. Bununla birlikte, katı uyumluluk gereksinimleri, kullanılabilirliğini bir ölçüde sınırlayabilir. Başlıca temsilci şirketler arasında Securitize, Superstate ve Figure yer almaktadır.
• Saklama Kuruluşu Tarafından Tokenleştirilmiş Menkul Kıymetler: Üçüncü bir taraf, bir saklama kuruluşu (örneğin DTCC) veya aracı kurum tarafından tutulan menkul kıymet paylarını (dolaylı paylar) tokenleştirir. Ayrıca ilgili tüm payları da devralabilir, ancak mevcut borsa altyapısına oldukça bağımlıdır, sahiplik dolaylı kalır ve geleneksel sisteme yapılan iyileştirmeler sınırlıdır. Önemli örnek: DTCC; Ondo da yakın zamanda IVV ve MU'yu tokenleştirmek için bu yöntemi kullandı.
• İlişkili menkul kıymetler: Üçüncü taraflar bağımsız menkul kıymetler (tahviller gibi) ihraç eder ve tokenleştirir, böylece temel hisse senedine sentetik bir maruziyet sağlarlar. Token sahipleri yalnızca fiyat performansına maruz kalırlar ve diğer hissedar haklarını devralmazlar. En büyük avantajı, zincir içi uygulamaların yüksek esnekliğinde yatmaktadır. Önemli örnekler arasında Ondo, xStocks ve Robinhood Hisse Senedi Tokenleri yer almaktadır.
• Menkul kıymet bazlı takaslar: Üçüncü bir taraf, temel bir hisseye sentetik maruziyet sağlayan türev sözleşmeleri çıkarır ve ardından bu sözleşmeleri tokenleştirir. İlişkili menkul kıymetlere benzer şekilde, yalnızca fiyatla ilgili maruziyet sağlar ve diğer hakları devralmaz. Şu anda, Robinhood Classic hisse senedi tokenleri neredeyse tek önemli örnek olay incelemesidir.

Başlıca tokenleştirilmiş hisse senedi platformlarının analizi

Menkul kıymetleştirme: En doğrudan yolu seçmek

Securitize, şu anda 5,1 milyar dolarlık tokenleştirilmiş risk ağırlıklı varlığıyla pazar payı bakımından en büyük tokenizasyon platformudur. Amiral gemisi ürünü BlackRock'ın para piyasası fonu BUIDL'dir. Securitize, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) nezdinde kayıtlı aracı kurum, transfer acentesi ve alternatif işlem sistemi (ATS) lisanslarına sahiptir ve bu düzenleyici avantajlardan yararlanarak "menkul kıymetlerin doğrudan tokenleştirilmesi" modelini kullanmaktadır. SEC'in sınıflandırmasına göre, bu model "ihraççı tarafından desteklenen tokenleştirilmiş menkul kıymetler" kapsamına girmektedir.

Son zamanlarda Securitize, bu modeli tokenleştirilmiş hisse senedi alanına da genişletti. Şirket, SECZ sembolüyle bir SPAC aracılığıyla halka arz oldu ve hizmetlerini kullanarak 180 milyon dolarlık SECZ'yi zincir üzerinde tokenleştirip piyasaya sürdü.

Bu modelin avantajları açıktır: mevcut hisseler, mevcut menkul kıymetler yasalarına tamamen uyarak, olduğu gibi tokenleştirilebilir. Yatırımcılar öncelikle DTCC veya aracı kurumlar aracılığıyla daha önce sahip oldukları hisselerin sahipliğini doğrudan DRS üzerinden kaydettirirler ve ardından Securitize, bu hisseleri tokenleştirmek için transfer acentesi olarak hareket eder. Sonuç olarak, tokenleştirilmiş hisse tokenleri, mevcut hisselerle aynı CUSIP koduna sahip olup, yalnızca ekonomik hakları değil, aynı zamanda oy haklarını, iflas durumunda kalan varlıklar üzerindeki hak taleplerini ve ilgili tüm hakları da devralır.

Ancak, tokenleştirilmiş hisseler esasen aynı tür hissenin başka bir biçimi olduğundan,相应的 dezavantajları da vardır. Bunların en önemlisi, zincir üzerinde kullanımlarını sınırlayan katı uyumluluk gereksinimleridir. Ondo veya xStocks'un tokenleştirilmiş hisselerinin aksine, Securitize'ın hisse senedi tokenleri yalnızca KYC/AML doğrulamasını tamamlamış beyaz listeye alınmış cüzdanlar arasında transfer edilebilir ve zincir üzerindeki etkileşimler yalnızca ekip tarafından önceden onaylanmış sınırlı sayıda akıllı sözleşme aracılığıyla gerçekleştirilebilir.

Securitize, KYC/AML uyumluluğunu zincir üzerinde nasıl sağlıyor? Cevap DS protokolü. Bu, Securitize tarafından geliştirilen ve tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin tüm yaşam döngüsü boyunca (ihraç, transfer, kullanım, oylama ve temettüler) uyumluluğu prosedürel kod aracılığıyla sağlayan bir dizi akıllı sözleşmedir. Four Pillars daha önce DS protokolü hakkında kapsamlı bir çalışma yürütmüştü ve rapor Securitize'ın resmi web sitesinde de yayınlandı. Tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin akıllı sözleşme düzeyinde nasıl işlediğini anlamak isteyen okuyucular bu rapora başvurabilirler.

Hisseleri benzer şekilde tokenleştiren platformlar arasında Superstate ve Figure yer alıyor. Her ikisi de tokenleştirme için transfer aracı görevi görüyor; temel fark ise tokenleştirilen hisse senedinin türü: Securitize ve Superstate, DRS sistemi aracılığıyla mevcut hisselerle aynı olan hisseleri tokenleştirirken, Figure ise blockchain tabanlı bir kategoride hisseleri ayrı olarak ihraç ediyor ve ardından bu hisseleri tokenleştiriyor.

Ondo ve xStocks: Geniş erişilebilirlik yoluyla ekosistemi genişletmek

Ondo ve xStocks tarafından kullanılan yapı, bir kullanıcı hisse senedi token'ları sipariş ettiğinde, denizaşırı bir özel amaçlı şirketin (SPV) ilgili hisse senetlerini satın almasını ve ardından bu hisse senetleriyle desteklenen tokenleştirilmiş borçlanma senetleri ihraç etmesini içerir.

Örneğin, xStocks'un Jersey eyaleti tarafından düzenlenmiş özel amaçlı bir şirketi (SPV) olan Backed Assets (JE) Limited bulunmaktadır. Kullanıcı platform üzerinden hisse senedi token'ları çıkarmak için başvurduğunda, SPV ilgili hisse senetlerini US Alpaca Securities aracılığıyla satın alır ve düzenlenmiş bir saklama kuruluşunda ayrı bir hesaba yatırır. Ardından SPV, bu hisse senetleriyle desteklenen ayrı borçlanma senetleri çıkarır; bunlar daha sonra token'laştırılır ve kullanıcıya teslim edilir.

Bu yapı, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından tanımlanan "ilişkili menkul kıymetler" kategorisine girmektedir.

Şu anda Ondo, toplam değeri yaklaşık 851 milyon dolar olan 406 farklı hisseyi tokenleştirmiş durumda; xStocks ise yaklaşık 482 milyon dolar değerinde 183 hisseyi tokenleştirmiştir. Tokenleştirilmiş hisse senedi sektöründe sırasıyla %45,9 ve %26,0 ile ilk iki pazar payına sahipler.

Hızlı büyümeleri, tokenleştirilmiş yapıları sayesinde sağlanan yaygın erişilebilirliğe bağlıdır. Kesin olarak söylemek gerekirse, hisse senetlerini doğrudan kendileri tokenleştirmiyorlar, bunun yerine üçüncü taraflarca ihraç edilen öz sermaye destekli borçlanma senetlerini tokenleştiriyorlar. Bu nedenle, ihraççıların mevcut hisse senetlerini doğrudan tokenleştirdiği modele kıyasla, bu yapı dağıtım ve ikincil ticaret açısından daha az katı uyumluluk gereksinimlerine sahiptir ve kullanıcılara Ondo ve xStocks tarafından ihraç edilen tokenleştirilmiş hisse senetlerini merkezi borsalarda (CEX'ler) ve zincir üstü merkeziyetsiz finans (DeFi) protokollerinde işlem yapma ve kullanma konusunda daha fazla özgürlük tanır. Örneğin, herkes Jupiter DEX'te bir Web3 cüzdanı aracılığıyla xStocks ticareti yapabilir veya Kamino gibi borç verme protokollerinde stablecoin ödünç almak için teminat olarak yatırabilir.

Ancak, bu dolaylı tokenizasyon bazı sorunları da beraberinde getiriyor: Temel varlıklar aynı olsa bile, farklı platformlar tarafından çıkarılan tokenlar birbirleriyle uyumlu değil ve bu da likiditenin parçalanmasına yol açıyor. Örneğin, Ondo'nun tokenı NVDAon ve xStocks'un tokenı NVDAx'ın her ikisi de Nvidia hissesiyle destekleniyor ve ikisi birbirinin yerine kullanılamıyor. Dahası, düzenleme için Registry S'ye bağımlılık nedeniyle, ABD'li yatırımcılar ve bireyler bu tokenları kullanamıyor.

Bu sınırlamaların üstesinden gelmek için Ondo, yakın zamanda Oasis Pro'yu satın alarak aracı kurum, alternatif işlem sistemi (ATS) ve transfer acentesi lisansları elde etti ve daha uyumlu bir tokenizasyon modeline doğru ilerledi. Aslında Ondo, bu lisansları kullanarak aracı kurum hesaplarında tutulan IVV ETF hisselerini ve MU hisselerini "saklamalı tokenize menkul kıymetler" modeli aracılığıyla tokenize etti ve paralel çoklu yapı modelinin potansiyelini gösterdi.

Robin Hood: Yükselen bir yıldız başarılı olabilir mi?

Robinhood, tokenleştirilmiş hisse senedi ekosisteminde önemli bir yeni oyuncu daha. Uzun zamandır Avrupa yatırımcılarına klasik hisse senedi tokenleri aracılığıyla tokenleştirilmiş hisse senetleri sunarken, bu yapı ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından "menkul kıymet bazlı takaslar" olarak sınıflandırılıyor: Robinhood, kullanıcılarla hisse senedi bazlı türev sözleşmeleri yapıyor ve ardından bu sözleşmeleri makbuz tokenlerine dönüştürüyor. Tüm yapı oldukça kapalı ve yalnızca Robinhood uygulaması içinde kullanılabiliyor.

Robinhood, 1 Temmuz 2026'da yeni hisse senedi token hizmetini başlattı. Tokenizasyon yapısı, Ondo ve xStocks'a neredeyse tamamen benzeyen ve benzer avantaj ve dezavantajlara sahip olan "bağlantılı menkul kıymet" modelini benimsiyor.

Benzer mimarilerine rağmen, Robinhood'un potansiyeli açıkça ortada: ürün DNA'sı ve devasa mevcut kullanıcı tabanı. Hisse senedi token'ının lansmanıyla birlikte Robinhood, hisse senedi token'ı etrafında şekillenen Robinhood Chain ana ağını da başlattı. ABD'li kullanıcılar ayrıca Robinhood Uygulaması aracılığıyla Robinhood Chain üzerindeki Morpho'ya stablecoin yatırarak %7 faiz kazanabiliyorlar. Robinhood, Ondo ve xStocks'tan daha geç pazara girmiş olsa da, ürün yineleme yetenekleri ve ekosistem genişleme potansiyeli, hızlı büyüme için hala fırsat sunuyor.

DTCC, New York Borsası, Nasdaq: Finansal Altyapının Yeniden Şekillenmesinin Sinyalleri

Hisse senedi tokenizasyonunun değerlendirilmesi yalnızca platformlar ve şirketlerle sınırlı değildir. Hisse senedi piyasasında önemli rol oynayan geleneksel takas ve işlem altyapısı sağlayıcıları (örneğin DTCC, New York Menkul Kıymetler Borsası ve Nasdaq) da tokenizasyona geçiş yapmaktadır.

DTCC'nin DTC'si, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan (SEC) bazı menkul kıymetlerini önceden onaylanmış bir blok zincirinde tokenleştirmesine izin veren bir onay mektubu aldı. DTC, bunun teminat likiditesini artıracağını, işlem saatlerini uzatacağını, operasyonel ve takas verimliliğini artıracağını ve programlanabilirlik ile gerçek zamanlı denetimi mümkün kılacağını umuyor. 15 Temmuz'da DTCC ayrıca, gerçek bir menkul kıymet altyapısı ortamında QQQ ve SPY gibi menkul kıymetlerin sınırlı tokenleştirilmesini başarıyla tamamlayarak işlemleri ve teminat transferlerini kolaylaştırdı.

Nisan 2026'da New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE), DTC'nin tokenizasyon pilot projesini desteklemek ve hisse senedi takas işlemlerinin tokenize edilmiş biçimde yapılmasını sağlamak amacıyla Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) bir kural değişikliği önerisi sundu. Ek olarak, NYSE, ABD hisse senetleri ve ETF'lerin 7/24 alım satımını sağlamak ve stablecoin mevduatlarını desteklemek için blockchain altyapısından yararlanmayı amaçlayan yeni bir düzenlenmiş borsa olan Dijital Ticaret Platformu'nu geliştiriyor. Mart 2026'da NYSE, Securitize ile bir mutabakat zaptı imzalayarak Securitize'ı yeni platform için ilk potansiyel dijital transfer acentesi olarak belirledi.

Mart 2026'da Nasdaq, DTC tokenizasyon pilot programındaki hisselerin tokenize edilmiş biçimde alınıp satılmasına ve ödemesinin yapılmasına izin vermek için kurallarını değiştirme konusunda ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan (SEC) onay aldı. Nasdaq ayrıca, ihraççıların ve yatırımcıların düzenlenmiş Nasdaq piyasası ile izinsiz bir blok zinciri ortamı arasında hisse senedi transferi yapmalarını sağlayan bir geçit hizmeti tasarlamak için Kraken'in ana şirketi Payward ile ortaklık kurdu.

Coinbase: Hangi yolu izleyecek?

Son olarak, Coinbase'den bahsetmekte fayda var. Şirket henüz tokenleştirilmiş hisse senedi hizmeti başlatmamış olsa da, geçen yıldan beri bunu yapma niyetini defalarca dile getirdi. Bu yılın Şubat ayında Coinbase, ABD'de 7/24 geleneksel hisse senedi alım satım hizmetini başlattı; Haziran ayındaki bir etkinlikte ise yakında tokenleştirilmiş hisse senedi hizmeti sunacağını duyurdu.

Sektör, Coinbase'in hisse senedi tokenizasyonunu uygulamak için kullanacağı yapıya yakından ilgi gösteriyor. Coinbase, hizmetinin yalnızca tokenlar ve gerçek hisseler arasında 1:1 karşılık sağlamakla kalmayacağını, aynı zamanda hissedar hakları da sunacağını belirtti; ancak spesifik yapı henüz açıklanmadı. Daha da önemlisi, Coinbase bu hisse senedi tokenlarının zincir üzerinde kullanılabileceğini açıkça belirtti, ancak şu anda ABD kullanıcıları için mevcut değil.

Eğer ihraççı odaklı bir yapı benimsenirse, tokenlar genellikle tüm hissedar haklarını devralır ve ABD müşterilerine açık olur, ancak zincir üzerindeki erişilebilirlik nispeten sınırlıdır. "Geniş zincir içi erişilebilirlik + ABD müşterilerinin dışlanması" kombinasyonu, üçüncü taraf bir yapıya (örneğin bağlı menkul kıymetler) daha uygun görünmektedir. Coinbase'in hisse senedi tokenizasyonu için nihayetinde hangi yapıyı benimseyeceği ve tokenlaştırılmış hisse senedi ekosistemini genişletmek için borsa altyapısını nasıl kullanacağı henüz belli değil.

aynı savaş alanında rekabet etmek

Finansal hizmetlerin amacı açıktır: Herkesin, her yerde, her zaman tek bir arka uç ve ön uç platformu üzerinden her türlü varlıkla işlem yapabilmesini sağlamak. Günümüzde finansal hizmetler bu hedefe yakın görünse de, gerçekte entegrasyon esas olarak ön uçta gerçekleşirken, arka uç parçalı kalmaktadır.

Birçok varlık sınıfından biri olan hisse senetleri de istisna değildir. Hisse senedi ticaretiyle başlayan Robinhood'dan, kripto para ticaretiyle başlayan Coinbase'e, DTCC, New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) ve Nasdaq gibi geleneksel hisse senedi altyapı sağlayıcılarına ve Securitize, Ondo ve xStocks gibi Web3 tabanlı platformlara kadar, tokenizasyon yapıları ve stratejik yönleri farklılık gösterse de, hepsi aynı amaca, yani hisse senedileştirmeye doğru ilerliyor.

İlerleyen dönemde dikkat edilmesi gereken önemli noktalar arasında, ABD ve diğer yargı bölgelerinin tokenleştirilmiş hisse senetlerine bakış açısı, düzenleyici çerçevelerin nasıl uygulanacağı ve bu değişikliklerin rekabet ortamını nasıl yeniden şekillendireceği; ayrıca, tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvillerinin ardından tokenleştirilmiş hisse senetlerinin tüm RWA sisteminin genişlemesi için bir sonraki büyük katalizör olup olamayacağı yer almaktadır.

Güney Kore piyasası da yakından takip edilmeye değer: aktif perakende işlemlerine rağmen, RWA sektörü nispeten yavaş gelişiyor. Tokenleştirilmiş hisse senetleri etrafındaki tartışmanın Güney Kore'de nasıl şekilleneceği henüz belli değil.