Kripto piyasasındaki yaygın daralma, 2026'nın ilk yarısında DeFi toplam kilitli değerinden 43,4 milyar doları sildi.

Binance Araştırma ekibi 30 Temmuz'da yaptığı açıklamada, 2026 yılının ilk yarısının "dönüşüm değil, geniş çaplı zincir içi daralma"ya yol açacağını belirtti.

52 sayfalık raporda, DeFi'deki toplam kilitli değerin 43,4 milyar dolar veya %38 azaldığı, Ethereum, BNB, Solana, Tron, Sui ve NEAR'ın toplam piyasa değerinin ise 246,5 milyar dolar veya %42 düştüğü tespit edildi.

Sistemik Likidite Geri Çekilmesi ve Artan Güvenlik Açıkları

Düşüş, paranın bir blockchain sektöründen diğerine temiz bir şekilde aktarılmasından ziyade, sermaye, kredi ve ağ değerlemelerine yayıldı. DeFi TVL, altı aylık dönemde %38,7 oranında düşüş gösterdi; bu, genel kripto piyasasına göre dokuz puan daha fazla bir düşüş anlamına geliyor. Aktif krediler %38 oranında azaldı. Nisan ayı, büyük güvenlik açıkları nedeniyle zincir içi likidite arzına olan güvenin azalmasıyla en sert bozulmayı getirdi.

Mevcut veriler, tam bir geri dönüşten ziyade sınırlı bir toparlanmayı gösteriyor. DefiLlama, 31 Temmuz'da toplam DeFi TVL'sini yaklaşık 74,9 milyar dolar olarak listeledi. Binance Research'ün bildirdiği düşüşe göre, Haziran sonu seviyesi yaklaşık 70,8 milyar dolardı. Bu hesaplama, token fiyatları ve ölçümdeki farklılıklar TVL rakamlarını değiştirebilse de, Temmuz ayında bir miktar değerin geri döndüğünü gösteriyor.

Güvenlik açıkları baskıyı artırdı. TRM Labs, yılın ilk yarısında 207 siber saldırı ve 972 milyon dolar çalındığını bağımsız olarak kaydetti; bu rakam bir önceki yılın aynı dönemindeki 83 olayın iki katından fazla. Akıllı sözleşme istismarları 125 olaya neden oldu. Çalınan değerin yaklaşık %76'sı altyapı ve operasyonel arızalardan kaynaklandı.

1. Katman Varlıklarında Yapısal Değişimler ve 2. Katman Faaliyetlerinde Keskin Düşüş

Ethereum'un yatırımcı yapısı düşüş döneminde değişti. Binance Araştırma'ya göre, spot ETF bakiyeleri 6 milyon ETH'den 5,2 milyon ETH'ye geriledi. Dijital varlık hazine şirketleri ise tam tersi yönde hareket ederek varlıklarını 6 milyon ETH'den 7,7 milyon ETH'ye çıkardı. Rapor, bu rakamları 1 Temmuz itibarıyla SoSoValue ve Blockworks'ten aldı.

Daha yüksek işlem hacmi, temel katman gelirini güçlendirmedi. Ethereum'un gas limitini yaklaşık 60 milyona çıkarmasının ardından ortalama gas fiyatları 2025'e göre %75 düştü, işlem sayısı ise yaklaşık %50 arttı. Koşullar devam ederse, zincir gelirinin yıl sonuna kadar %53 düşmesi bekleniyor.

Katman 2 ağları, Ethereum ana ağına kıyasla daha keskin bir kullanım düşüşü kaydetti. Toplam L2 kullanıcı işlemleri Ocak ve Haziran ayları arasında yaklaşık %77 oranında azalırken, Ethereum'da bu oran %9 oldu. Haziran ayında, L2'ler yaklaşık 15 milyon dolar işlem ücreti topladı ancak Ethereum'a veri kullanılabilirliği için yalnızca 66.397 dolar ödedi.

Farklılaşan Katman-1 Dinamikleri: Solana Gelirleri Düşerken BNB Harcama Oranını Koruyor

İşlem ücretleri ve protokol dışı bahşişleri de içeren Solana ağının gerçek ekonomik değeri, Ocak ayındaki 40 milyon dolardan Haziran ayında 14 milyon dolara düştü. Binance Araştırma ekibi, %64,5'lik düşüşün büyük bir kısmını memecoin işlemlerinin zayıflamasına bağladı. Pump.fun işlem hacmi aynı dönemde 30 milyar dolardan 17 milyar dolara düştü, ancak memecoinler Haziran ayında Solana DEX işlem hacminin %25'ini temsil etmeye devam etti.

BNB arz konusunda farklı bir seyir izledi. Raporda, BNB'nin yıllık %5,05'lik yanma oranıyla tek deflasyonist büyük L1 tokenı olduğu belirtildi. Tokenleştirilmiş RWA piyasa değeri de yılın ilk yarısında %107 artarak 3,8 milyar dolara ulaştı. Ancak bu büyüme, DeFi ve büyük L1 tokenlarının değerlemelerindeki genel düşüşü telafi etmedi.

Dünya Kupası Hacmi, Tokenleştirilmiş Varlıklar ve Tahmin Piyasalarında Büyümeyi Destekliyor

Gerçek dünyadaki varlıkların tokenleştirilmesi, en belirgin büyüme alanlarından biriydi. Dağıtılmış değerleri Ocak ayındaki yaklaşık 22 milyar dolardan Temmuz ortasına kadar yaklaşık 34 milyar dolara yükseldi. BNB Chain, tokenleştirilmiş hisse senedi DEX hacmine öncülük ederken, tokenleştirilmiş hisse senetleri Haziran ayında Solana DEX faaliyetinin %4'üne ulaştı.

2026 FIFA Dünya Kupası sırasında tahmin pazarları da genişledi. Aylık nominal işlem hacmi Ocak ayına göre %86 artarak Haziran ayında 51,6 milyar dolara ulaştı. Kalshi yaklaşık 33 milyar dolar, Polymarket ise yaklaşık 14,5 milyar dolar işlem hacmi kaydetti ve bu ikili ayın işlem hacminin %92'sini oluşturdu. Her iki platformda da spor dışı faaliyetler %136 arttı; bu da büyümenin sadece futbol pazarlarıyla sınırlı olmadığını gösteriyor.

Ayrıca, Dünya Kupası, Polymarket'in turnuva işlem hacmini 5 milyar doların üzerine çıkardı. Binance Araştırma ekibi, H2'nin turnuva odaklı kullanıcıların aktif kalıp kalmayacağını ve düzenleme ve ödeme sistemlerinin sürekli büyümeyi destekleyip destekleyemeyeceğini "test edeceğini" belirtti.

Yaklaşan Ağ Yükseltmeleri ve Yılın İkinci Yarısı Talep Beklentileri

Ağ yükseltmeleri artık ölçülebilir kilometre taşları sağlıyor. BNB Chain, Pasteur hard fork'unu 25 Ağustos 02:30 UTC'de gerçekleştireceğini duyurdu. Ethereum, Glamsterdam'ı 2026'nın ikinci yarısı için listeledi ancak kesin bir ana ağ tarihi belirtmedi. Bu arada, Solana'nın en son resmi sürüm bilgileri, Ekim ayında Agave 4.3 ile Alpenglow aktivasyonuna işaret ediyor.

Bu nedenle, ikinci yarı, düşük ücretlerin ve artırılmış kapasitenin kalıcı talebi yeniden oluşturup oluşturamayacağını gösterecektir. Ayrıca, tokenleştirilmiş varlıkların ikincil likidite kazanıp kazanmadığını ve Dünya Kupası'ndan sonra tahmin piyasası faaliyetlerinin devam edip etmeyeceğini de test edecektir. Bu eğilimler sürdürülebilir kullanım, gelir ve sermaye verilerinde ortaya çıkana kadar, Binance Araştırma'nın daralma tezi, ilk yarıya ilişkin en net yorum olmaya devam etmektedir.