Псевдо-DeFi подлежит регистрации, порог в 60 голосов: какие ключевые правила изменились в новой версии CLARITY Act?

Автор оригинала: ChandlerZ, Foresight News

Республиканцы в Сенате США 10 сентября опубликовали пересмотренный текст законопроекта «О ясности рынка цифровых активов» (CLARITY Act) объемом 630 страниц, намереваясь в качестве альтернативной поправки полностью переписать принятый Палатой представителей H.R.3633. Председатель подкомитета по цифровым активам Банковского комитета Сената Синтия Ламмис, продвигающая законопроект, заявила, что новая версия учитывает более 100 поправок, предложенных демократами.

Сенат проведет голосование о прекращении дебатов по началу рассмотрения 15 сентября в 14:15 по восточному времени США. Это голосование лишь определяет, сможет ли Сенат приступить к работе над законопроектом, и требует 60 голосов, что еще не означает принятие законопроекта Сенатом. The Block со ссылкой на Politico сообщает, что по состоянию на 10 сентября новая версия текста все еще не получила поддержки демократов.

CLARITY Act пытается разграничить регуляторные полномочия SEC и CFTC на американском крипторынке. Палата представителей приняла H.R.3633 в июле 2025 года 294 голосами против 134, при этом 78 демократов проголосовали «за»; Банковский комитет Сената в мае этого года продвинул свою версию 15 голосами против 9. Опубликованный в июле текст объемом 616 страниц впервые объединил предложения Банковского комитета и Комитета по сельскому хозяйству, сентябрьская версия добавляет к нему 14 страниц.

Если закон вступит в силу, биржи цифровых товаров, брокеры и дилеры должны будут зарегистрироваться в CFTC и нести обязательства по сегрегации клиентских активов, управлению конфликтами интересов, ведению записей о сделках и защите при банкротстве. Ценные бумаги и токенизированные акции останутся под надзором SEC, а сетевые токены, подпадающие под определение «аффилированных активов», должны будут раскрывать информацию о ходе проекта, распределении токенов и позициях связанных сторон.

Недецентрализованные DeFi-протоколы получают путь регистрации в CFTC

Июльский текст уже требовал от SEC и Министерства финансов США разработать правила для «недецентрализованных протоколов финансовых транзакций», применяемые к контролирующим лицам, занимающимся брокерской, торговой, исполнительной, клиринговой или кастодиальной деятельностью с ценными бумагами. Сентябрьская версия добавляет соответствующие положения в раздел Закона о товарных биржах, передавая спотовые операции с цифровыми товарами в ведение CFTC и требуя от CFTC совместной с SEC и Минфином разработки правил.

Новая версия перечисляет три категории критериев: если у протокола есть контролирующее лицо, способное изменять функции, порядок работы или правила консенсуса; если транзакции не полностью выполняются по прозрачным правилам, заранее записанным в коде; или если кто-то может ограничивать, цензурировать и запрещать использование пользователями — соответствие хотя бы одному из них может отнести протокол к «недецентрализованным». Регуляторные требования определяются в соответствии с фактическими функциями, такими как брокерская, торговая, исполнительная, клиринговая и кастодиальная, а использование командой названий DAO, фонда или протокола с открытым исходным кодом не изменит результат оценки.

Операторы протоколов, сохраняющие ключи обновления, кнопки паузы, право цензуры транзакций или контроль над активами, могут быть обязаны зарегистрироваться в CFTC, раскрывать информацию, вести учет, осуществлять операционный надзор и соблюдать Закон о банковской тайне. Лица, которые просто запускают узлы, предоставляют оракулы, публикуют код, разрабатывают некастодиальные кошельки или предоставляют интерфейсы только для чтения, не будут нести обязательства по регистрации в CFTC только за эти действия; участие только в комитете безопасности или реагировании на инциденты также не будет само по себе считаться контролем над протоколом. CFTC по-прежнему может принимать принудительные меры в отношении мошенничества, манипуляций и ложной отчетности.

Дальнейшее уточнение регулирования рынков прогнозов и кредитных союзов

Сентябрьский текст ограничивает защиту DeFi со стороны CFTC спотовыми и наличными операциями с цифровыми товарами. Рынки прогнозов обычно используют событийные контракты и не могут автоматически получить освобождение для DeFi на основании этого положения. Ламмис заявила, что эта поправка отвечает опасениям индейских племен по поводу того, что рынки прогнозов обходят племенные игорные права и правила штатов об азартных играх. Законопроект напрямую не определяет, относятся ли событийные контракты к игорным продуктам, и споры между полномочиями CFTC, законами штатов и племенными игорными соглашениями продолжатся.

Положения о кредитных союзах также претерпели технические корректировки. Федеральные кредитные союзы могут использовать цифровые активы или распределенные реестры для осуществления платежной, кредитной, кастодиальной или торговой деятельности, уже разрешенной законом, а застрахованные депозитные кредитные союзы могут вести деятельность на тех же условиях. В тексте также отмечается, что это положение не расширяет существующие законные полномочия кредитных союзов и не освобождает от требований к капиталу, управлению рисками и защите прав потребителей.

Положения о доходах от стейблкоинов и этике должностных лиц практически не изменились

Новая версия продолжает запрещать криптосервисам и их аффилированным лицам выплачивать американским пользователям пассивные проценты или доходы, возникающие исключительно из-за владения платежными стейблкоинами, сохраняя при этом вознаграждения за реальную деятельность, такую как платежи, переводы, обмен, расчеты и предоставление ликвидности. SEC, CFTC и Министерство финансов должны совместно разработать детальные правила в течение одного года после подписания закона. Банковская отрасль надеется на дальнейшее ограничение вознаграждений по стейблкоинам, в то время как криптоплатформы хотят сохранить стимулы для торговли и использования; сентябрьский текст не разрешает спор между сторонами.

Положения об этике должностных лиц также повторяют июльскую версию: государственные должностные лица, федеральные служащие и их супруги в период нахождения на службе не могут выпускать или спонсировать цифровые активы при условии получения встречного удовлетворения, но могут владеть цифровыми активами в качестве инвестиций. Нарушения преследуются только в гражданском порядке Генеральным прокурором США; генеральные прокуроры штатов и частные лица не могут подавать иски. Запрет истекает в полдень 20 января 2029 года. Элизабет Уоррен и другие демократы ранее требовали расширить сферу применения и круг исполнителей, но новая версия не внесла существенных изменений.

Сенаторы-демократы Марк Уорнер, Кори Букер, Рубен Гальего и еще четверо в июле совместно заявили, что положения об этике должностных лиц, защите прав потребителей, незаконных финансах, конфликтах интересов и целостности рынка все еще нуждаются в усилении. Если 15 сентября не будет получено 60 голосов, H.R.3633 продолжит оставаться в Сенате, а SEC и CFTC смогут разрабатывать правила только в рамках существующих полномочий; если процедурное голосование пройдет, Сенату еще предстоит рассмотреть поправки и провести окончательное голосование. Текст, принятый Сенатом, отличается от версии Палаты представителей, поэтому Палате представителей необходимо будет принять текст Сената или обеим палатам согласовать единую версию, прежде чем законопроект можно будет направить президенту на подпись. Большинство положений законопроекта вступят в силу через 360 дней после подписания, а положения, касающиеся разработки имплементационных правил, должны будут дождаться истечения 60 дней после публикации окончательных правил.