Strategy приостановила покупки биткоина и удвоила программу выкупа

Оливия Стефани

8 сентября Strategy удвоила программу выкупа Digital Credit Securities до $2 млрд, потратив $176,3 млн на выкуп привилегированных акций STRC вместо приобретения дополнительных биткоинов.

По итогам недели у Strategy осталось около 845 050 BTC. Компания приобрела эти активы за $63,73 млрд с учётом комиссий и расходов, при средней цене около $75 412 за монету.

Strategy направила $176 млн на выкуп STRC

STRC, официально именуемые Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, — одна из нескольких привилегированных бумаг, которые Strategy использует в своей структуре капитала, ориентированной на биткоин.

Номинал бумаги составляет $100, по ней выплачивается переменный денежный дивиденд. На официальной странице Strategy указана годовая дивидендная доходность 12% для дат фиксации реестра начиная с сентября.

Strategy стремится удерживать STRC вблизи номинала. Покупка акций ниже $100 позволяет компании сокращать число привилегированных акций в обращении, платя меньше их номинальной стоимости.

Средняя цена последних выкупов составила около $97,36 за акцию STRC, исходя из заявленных расходов и количества акций. В отчётности не приводились цены отдельных сделок.

За неделю Strategy не выкупала привилегированные акции STRF, STRK или STRD. Выкупов по отдельной программе обыкновенных акций MSTR также не было.

По состоянию на 7 сентября у компании оставалось $1,19 млрд доступного объёма в рамках расширенной программы выкупа Digital Credit Securities. Отдельная программа MSTR по-прежнему сохраняла весь разрешённый объём в $1 млрд.

Лимит $2 млрд распространяется на привилегированные бумаги

Совет директоров Strategy увеличил разрешённый объём выкупа привилегированных бумаг с $1 млрд до $2 млрд. Общая сумма включает комиссии, сборы, расходы и все уже совершённые в рамках программы покупки.

Разрешение не обязывает Strategy тратить оставшиеся $1,19 млрд. Будущие покупки будут зависеть от рыночных цен, доступной ликвидности и решений руководства или совета директоров.

Strategy создала первоначальную программу в рамках более широкой структуры цифрового кредитного капитала, объявленной 29 июня. Эта структура дала компании больше гибкости в управлении дисконтами по привилегированным бумагам.

В рамках той же структуры компания повысила годовую дивидендную доходность STRC до 12%. Strategy заявила, что будет сохранять эту ставку, пока бумага не продемонстрирует «устойчивую здоровую торговлю» вблизи $100.

Эта формулировка описывает цель компании, а не гарантию. Дивиденд по STRC остаётся регулируемым, и Strategy отмечает, что будущие денежные дивиденды не гарантированы.

По данным MarketWatch, 8 сентября STRC закрылись на уровне $98,04, прибавив за сессию 0,30%. Цена оставалась на 1,96% ниже номинала $100, но была выше средней цены последнего выкупа.

Как сообщалось ранее, STRC оставались ниже $100, несмотря на предыдущие выкупы, поэтому Strategy использовала и дивидендную политику, и обратный выкуп для поддержки бумаги.

Strategy сохраняет позицию в 845 050 BTC без изменений

Отсутствие покупки биткоина — это недельная пауза, а не формальное изменение казначейской политики Strategy. За предыдущий отчётный период компания купила биткоинов примерно на $370 млн.

В 2026 году объём активов Strategy колебался, поскольку компания начала использовать выборочные продажи биткоина наряду с выпуском акций и денежными резервами. Её структура капитала допускает отдельные продажи для финансирования дивидендов по привилегированным бумагам, выкупов и резервных требований.

В июне Strategy владела 846 842 BTC после покупки 1 587 монет примерно за $100 млн. После этой покупки резерв биткоинов Strategy достиг 846 842 BTC.

Впоследствии компания продавала биткоин в течение нескольких отчётных периодов. В одной августовской отчётности Strategy продала 1 638 BTC за $104,7 млн, направив средства на дивиденды по STRC, выкупы и долларовый резерв.

Strategy использовала продажу биткоина для поддержки обязательств по привилегированным акциям. В последней отчётности нет данных о дальнейших продажах в период с 31 августа по 7 сентября.

Средняя цена приобретения Strategy в $75 412 означает, что стоимость её казначейских активов остаётся чувствительной к торговле биткоина вблизи этого уровня. В отчётности приведены данные о затратах, но не зафиксирована обновлённая справедливая стоимость активов.

Отсутствие продаж через ATM в течение недели также означало, что Strategy не выпускала дополнительные акции MSTR или привилегированные бумаги для финансирования покупок биткоина. Пауза снизила немедленное размытие, но не принесла нового капитала через эти программы.

Денежные резервы поддерживают дивиденды и будущие покупки

Strategy сообщила, что 7 сентября баланс долларового резерва составлял около $5,10 млрд. Компания поддерживает этот пул ограниченного назначения для выплаты дивидендов по привилегированным бумагам и процентов по непогашенному долгу.

Отдельный баланс долларовых денежных средств после выкупа STRC составлял $1,44 млрд. Руководство может использовать эти средства для покупки биткоинов, дополнительного пополнения резервов, управления капиталом или аналогичных корпоративных целей.

Различие важно, поскольку долларовый резерв в первую очередь поддерживает фиксированные финансовые обязательства. Долларовые денежные средства дают руководству более широкую гибкость, но могут сокращаться, когда Strategy покупает биткоин или выкупает бумаги.

Долларовый резерв Strategy быстро растёт. На конец июля он составлял $3,75 млрд, и тогда компания заявила, что баланс покрывает примерно 2,1 года ожидаемых дивидендов по привилегированным бумагам и процентов по долгу.

В последней отчётности компания не опубликовала обновлённый период покрытия для резерва в $5,10 млрд. Покрытие может меняться в зависимости от дивидендных ставок, количества привилегированных акций в обращении, уровня долга и будущих операций с капиталом.

По данным Yahoo Finance, 8 сентября MSTR закрылись на уровне $136,52, снизившись на $6,28, или 4,40%. Биткоин и другие связанные с криптовалютами акции также снизились в течение сессии, поэтому движение нельзя объяснить только отчётностью Strategy.

Следующее обновление покажет, возобновит ли Strategy покупки биткоина, проведёт ли новые выкупы STRC или вернётся к программам ATM. Компания не взяла на себя обязательств по конкретным сделкам или графику расходов.