Разрыв отношений Crypto.com со СМИ Трампа привел к провалу плана компании по выпуску золотых облигаций на сумму 6,42 миллиарда долларов.

Когда спрос со стороны людей исчезает, что остаётся от жетонов?

Оригинальное название: Crypto.com «разрывает отношения» с Trump Media: план казначейства на 6,42 миллиарда долларов провалился, CRO теряет крупнейшего покупателя
Автор оригинала: Клод, TechFlow

Подробный анализ: В минувшие выходные Crypto.com, Trump Media и Yorkville официально объявили о прекращении своего проекта по хранению CRO на сумму 6,42 миллиарда долларов. Покупатель, который обещал «покупать вечно», официально отказался от сделки, и цена CRO резко упала ниже 0,05 доллара, достигнув нового минимума с октября 2023 года. Для держателей CRO или аналогичных токенов, хранящихся в хранилище, эта неудачная сделка отвечает на важный вопрос: что останется от токена, когда исчезнет спрос со стороны людей?

7 августа Crypto.com, Trump Media & Technology Group (DJT) и Yorkville Acquisition Corp. подали в Комиссию по ценным бумагам и биржам США документы, совместно объявляющие о прекращении плана слияния с целью создания казначейской компании "Trump Media Group CRO Strategy". В совместном заявлении три стороны сослались на "текущую рыночную ситуацию и изменения в бизнесе и приоритетах заинтересованных сторон" как на причину, официально завершив всю предварительную работу по слиянию и структуре казначейства цифровых активов.

Ранее сообщалось: Предполагалось, что это будет самый агрессивный шаг в рамках бума на рынке казначейских облигаций в 2025 году.

Официально о сделке было объявлено в августе 2025 года, как раз в разгар ажиотажа вокруг «хранилища цифровых активов» (DAT). В то время эта модель была впервые предложена компанией Strategy, занимающейся созданием хранилищ биткоинов: публично котируемые компании постоянно покупали определенный токен посредством финансирования, превращая свои собственные акции в «прокси-актив» для этого токена, и тот факт, что «крупная компания поддерживала покупку», сам по себе считался положительным фактором для токена.

Согласно первоначальному плану, три стороны намеревались объединиться через SPAC для создания Trump Media Group CRO Strategy, позиционируя её как первую и крупнейшую публично торгуемую компанию, управляющую CRO. План финансирования включал 1 миллиард долларов в CRO, 200 миллионов долларов наличными, 220 миллионов долларов в обязательных варрантах, а также кредитную линию в размере 5 миллиардов долларов, предоставленную аффилированными компаниями Yorkville, на общую сумму 6,42 миллиарда долларов. В случае успеха компания стала бы крупнейшим в мире публично торгуемым держателем CRO, что на рынке было бы воспринято как «огромный вотум доверия» токену.

Оглядываясь назад, год спустя, можно сказать, что этот вотум доверия не оправдал ожиданий.

Сделка еще не завершена, но тикер акций уже изменен с YORK на MCGA.

Широкий резонанс этой сделки очевиден в деталях. В рамках подготовки к слиянию компания Yorkville сменила свой биржевой тикер с YORK на MCGA, что является явной отсылкой к культовому лозунгу Трампа MAGA, который некоторые интерпретировали как «Сделаем CRO снова великой». Изменение биржевого символа задолго до завершения сделки задним числом выглядит неуклюжим упреждающим шагом.

Ещё более позорными оказались первоначальные обещания. Генеральный директор Crypto.com Крис Маршалек публично заявлял, что компания, владеющая хранилищем, станет крупнейшим в мире держателем CRO, с рыночной капитализацией, потенциально превышающей капитализацию самих CRO, и что он продолжит покупать их «вечно». Теперь все эти ожидания не оправдались. Что касается решения о расторжении договора, Маршалек лишь заявил: «Продолжать сделку в нынешних рыночных условиях нецелесообразно».

Закрывается не только хранилище: также прекращается доступ к услугам ETF и рынку прогнозов Truth Social.

В тот же день были отменены еще два партнерства. Crypto.com больше не будет предоставлять услуги для запланированных ETF-продуктов Yorkville America, в то время как последняя заявила, что ее существующий и будущий бизнес по ETF не пострадает. По данным Axios, Trump Media также отказалась от своего плана по прямому внедрению рынков прогнозов в Truth Social (то есть Truth Predict, анонсированный в октябре 2025 года), понизив его статус до перенаправления пользователей на продукты рынка прогнозов Crypto.com.

Кевин МакГурн, временно исполняющий обязанности генерального директора Trump Media, объяснил Axios, что рынок хранилищ цифровых активов насыщен, и стейкинг этих активов для Crypto.com стал менее значимым; решение было продиктовано конкурентной средой, а не проблемами регулирования. Он сокращает масштабы деятельности компании, сосредоточившись на медиа- и информационных лицензиях. Стоит отметить, что Trump Media не полностью вышла из криптовалютного бизнеса: она остается 14-м крупнейшим публично торгуемым держателем биткоинов, владея более чем 600 миллионами долларов в BTC, и недавно перевела 2628 BTC в Crypto.com (компания утверждает, что это была передача, а не продажа).

Финансовая отчетность CRO после ухода покупателя: цены упали ниже 0,05 доллара, снизившись примерно на 95% по сравнению с максимумом 2021 года.

После объявления цены на CRO упали ниже 0,05 доллара, достигнув минимума примерно в 0,047 доллара, впервые с октября 2023 года. Рыночные данные показывают, что цены на CRO снизились почти на 40% в этом году и примерно на 70% за последний год, что составляет падение примерно на 95% по сравнению с историческим максимумом примерно в 0,89 доллара в ноябре 2021 года, при текущей рыночной капитализации около 2,2 миллиарда долларов.

Эти цифры иллюстрируют один момент: новости о государственном финансировании когда-то ненадолго создавали «премию доверия» для CRO (организаций, занимающихся клиническими исследованиями), но для поддержания этой премии требовались постоянные покупки реальных денег у покупателей. Без покупателей эта премия исчезла.

Последствия для владельцев: концепция хранилища создает искусственный спрос, а не реальные сценарии использования.

На Reddit в сообществе r/CryptoCurrency пост, вызвавший дискуссию, поднял более острый вопрос: является ли подобная схема с хранилищем DAT по сути просто механизмом для создания искусственного спроса и завышения цены токена, без каких-либо реальных вариантов его использования? Каждый раз, когда такая транзакция терпит неудачу, базовый токен резко падает, потому что вся инвестиционная логика основана на принципе «компания купит и будет его хранить», а не на том, что сам токен имеет полезность или широкое распространение.

Эта критика не является единичным случаем. Всего неделю назад стало известно, что Strategy, крупнейшая компания, занимающаяся хранением биткоинов, продавала биткоины несколько раз в этом году, и ее аргумент «никогда не продавайте» начал рушиться. От Strategy до MCGA, бум хранения биткоинов в 2025 году, когда «покупка биткоинов компаниями, котирующимися на бирже, является позитивным знаком», сейчас вступает в свою фазу спада.

Для держателей CRO существует еще более серьезная проблема. Crypto.com недавно сократил льготы для пользователей своих кредитных карт (кэшбэк по карте Ruby Card снизился с 2% до 1,5%, а неограниченный кэшбэк в размере 4% по карте Ice White Card был отменен), и несколько руководителей покинули компанию. В совокупности обвал хранилища, сокращение льгот и уход руководителей заставляют рынок пересмотреть не только одну транзакцию, но и фундаментальные основы самой торговой платформы.