ロビンフッドの稀有な賭け、その優秀な創業者のおかげでより軽くなる

元記事のタイトル：「ロビンフッド、独創的な創業者のおかげで軽くなる、珍しい賭け」

オリジナル記事の著者: エリック、フォーサイトニュース

Perp DEXはここ数ヶ月、間違いなく最もホットな話題の一つであり、HyperLiquidの躍進を受けて、トッププロジェクトが実力を披露しています。HyperLiquidは資金援助なしでもチームの運用力で輝かしい成果を上げ、AsterはBinanceの勢いに乗り、「ビッグブラザー」の影響力を利用して急速に市場シェアを獲得しました。一方、Lighterは資金援助を受け入れる道を選びました。

11月11日、フォーチュン誌は、ライトナーの最新の6,800万ドルの資金調達ラウンドについて報じた。ファウンダーズ・ファンド、リビット・キャピタル、ハウン・ベンチャーズなど、強力な投資家陣に加え、ほとんど投資をしていないソーシャルメディアで有名な証券会社のロビンフッドも、足で投票せずにはいられなかった。

報告書では、資金調達に加えて、「Lighter」の背景にある知られざるストーリーも紹介されました。

トレーディングからAIへ、そして再びトレーディングへ

Lighterの創業者、ウラジミール・ノヴァコフスキーは、天才でさえも自分の得意分野に集中する必要があるという深遠な真理を示しました。Web3業界からAI業界へと転身した多くの起業家とは異なり、ノヴァコフスキーは逆の道を選びました。

若くしてロシアからアメリカに移住したヴラドは、多くの人がまだ二次方程式の解法を暗記していた時代に、国際情報物理オリンピックに出場するアメリカ代表チームに選出されました。16歳でハーバード大学に入学し、3年後に早期卒業した18歳の時、世界最大級のヘッジファンド兼マーケットメーカーであるシタデルのCEO、ケン・グリフィンから直接誘われました。

エンジニアおよびトレーダーとして約15年間の経験を積んだ後、ヴラド氏は2017年に、投資会社Addeparで働いていたスコット・ウー氏とともにAIソーシャルネットワーキングプラットフォームLunchclubを共同設立した。

Lunchclubは約3,000万ドルの資金調達を行い、パンデミックの初期には、新しい友達との出会いを求める多くのユーザーを惹きつけました。しかし、2022年になると成長は停滞し始めました。「当時、私たちには3つの選択肢がありました。1つは小規模ながらも収益を上げるために努力すること。2つ目は、現状からTikTokやSnapchatのようなプラットフォームへと発展させる方法を見つけることでしたが、現実的ではないと思われました」とヴァルド氏は語ります。「3つ目は、本当に興味のあることに方向転換することです。」

今年、二人の創業者は別々の道を歩み始めました。ウー氏はLunchclubを離れ、AIコーディング企業Cognitionを設立しました。同社の評価額は現在10億ドルを超えています。一方、ヴラド氏はLunchclubに残り、トレーディングの専門知識を活かし、会社の変革を主導することを決意しました。変革後、LunchclubはLighterとなり、ヴラド氏は元のチームの80%を維持しました。2024年、LighterはHaun VenturesとCraft Venturesが主導し、DragonflyとRobot Venturesも参加した2,100万ドルの資金調達ラウンドを完了しましたが、この資金調達ラウンドは当時非公開でした。

実は、Lighterは当初、Perp DEXを目指していたわけではありませんでした。2022年末にArbitrumでローンチされたLighterは、2023年にPerp DEXへの転換を開始し、独自のZK Rollupの開発を開始、メインネットは今年10月に正式ローンチしました。しかし、ローンチからわずか1ヶ月余りで、LighterはTVLでArbitrum One、Base、OP Mainnetに次ぐ、世界第4位のL2へと成長しました。OG Blue Foxでさえ、カスタマイズされたL2が汎用L2を上回ったという事実に驚嘆しました。

軽量化を実現したZK L2とはどのような製品ですか？

OP Rollupが優勢だった時代、多くの先見の明のある業界関係者は「ZKは終焉の時だ」と指摘していました。今日、BrevisからZKsync Airbenderに至るまで、私たちはようやくこの言葉の意味を理解しています。そして明らかに、Valdは既に全てを見抜いていました。

エンジニアリングとトレーディングの両方の経験を持つ創設者であるValdが立ち上げたL2は、DEX向けにほぼカスタマイズされています。

簡単に言えば、Lighterはマッチング、クリアリング、リスク管理といったコアロジックをすべてカスタムSNARK回路に統合し、最終状態をEthereum L1にバッチアンカーしています。言い換えれば、LighterのL2設計は「交換ロジック」をZKP回路に組み込んでおり、すべての設計はトランザクションをより高速に実行し、検証する方法を中心に展開されています。Lighterのシーケンサーでさえ「注文権」しか持たず、マッチングロジックは回路にハードコードされているため、シーケンサーが注文をフロントランしたりサンドイッチしたりすることは不可能です。

Lighter社はこのアーキテクチャを「Lighter Core」と名付けており、ドキュメントでは次のように説明されています。「Lighter Coreのスケーラビリティは、取引所特有のワークロード向けにゼロから設計された新開発の証明エンジンによって実現されています。新しいアルゴリズムと最適化されたデータ構造を活用することで、取引所操作の証明を効率的に生成します。すべての取引所操作は、ユーザーが署名したトランザクションを通じて決定論的に実行されます。このようなトランザクションをバッチ処理することで、新しい実行後状態と簡潔な暗号証明が生成されます。」

記事「ヴィタリックが称賛するZKsync、実は過小評価されているかもしれない」の中で、著者は検証におけるZKの利点を説明しています。理論上、トランザクションがZKPで検証されるとファイナリティが達成され、イーサリアムL1チェーンへの送信は「プロセス」の問題となります。Lighterは、シンプルな証明を生成するために証明プロセス自体の複雑さを増していますが、トランザクション速度は最適化されています。

さらに、Lighterの個人ユーザー向け取引手数料無料化も市場で広く議論されている点です。Lighterは手数料無料化の理由を具体的に説明していませんが、その仕組みとRobinhoodの投資から、その理由を大まかに推測することは可能です。

Lighterのドキュメントによると、このプロトコルは個人投資家に手数料を請求しませんが、成行注文と指値注文のレイテンシーはそれぞれ300ミリ秒と200ミリ秒です。マーケットメーカーや高頻度取引を行うトレーダーを対象とする上級アカウントの場合、指値注文で0.002%、成行注文で0.02%の手数料が請求され、レイテンシーはそれぞれ0ミリ秒と150ミリ秒です。著者は、価格感度の低い個人投資家向けに手数料無料だがレイテンシーの高い設計を実装することは、Robinhoodの注文フロー決済（PFOF）メカニズムに類似している可能性があると推測しています。一方、上級アカウントに請求される手数料は、Robinhoodがマーケットメーカーから徴収する手数料と同等です。

そのため、個人トレーダーが取引に高い関心を示し、上級アカウントによる高頻度取引が収益性を高めていることから、Lighterは上級アカウントに対してのみ手数料を請求する必要があります。このアプローチにより、Lighterはより優れたユーザーエクスペリエンスを提供すると同時に、マーケットメーカーから多額の手数料を徴収することができます。この相互に利益のあるモデルは、取引量の増加に伴い、ガス料金を大幅に削減しました。

ちなみに、Lighterリワードプログラムは現在第2シーズンを迎えており、個人投資家とマーケットメーカーの両方にポイント分配ポリシーが適用されています。個人投資家には毎週合計20万ポイントが付与され、ユーザーの取引量、保有ポジション、収益などに基づいて毎週金曜日に分配されます。Fortune誌のレポートでもトークン化された株式資金調達について言及されていることを考えると、Lighterポイントは今後のエアドロップにおいて重要な検討材料となる可能性が高いでしょう。

天才でもすべてをできるわけではない

16歳でハーバード大学に入学し、3年間で全課程を修了し、シタデルCEOから直接スカウトされる。これらは、センセーショナルなライターでさえ決して捏造できないような経験だが、Lighterの創設者であるウラジミール・ノヴァコフスキーは実際にこれらの経験をした。しかし、ウラジミールほどの実力者でさえ、AIを活用した社会起業家の分野では敗北を喫した。

ヴラド氏はエンジニアリングとトレーディングの才能を活かし、LighterをWeb3へと導き、利益追求型の資本家を引き付けました。Founders Fundのパートナーであるジョーイ・クルーグ氏は、ヴラド氏と彼のチームが投資における意思決定権の85%から90%を握っていると述べています。

DefiLlamaのデータによると、Lighterの最近の取引量は急上昇し、トップの座に就きました。ただし、手数料が無料であるため、エアドロップ狙いの人々が訪れる可能性も否定できません。しかし、興味深いのは、HyperLiquidによって決着したと思われていた、このDEXの最終決戦が、まだ始まったばかりかもしれないということです。