Les dépôts d'Aave V4 atteignent un record de 806 M$ après une hausse hebdomadaire de 30 %

Les dépôts d'Aave V4 dépassent les 800 millions de dollars

Le tableau de bord on-chain d'Aave montre que les dépôts V4 ont atteint 806 millions de dollars le 27 août, prolongeant une hausse rapide entamée plus tôt dans le mois. Les dépôts ont dépassé les 500 millions de dollars le 19 août et les 600 millions deux jours plus tard, avant d'ajouter plus de 200 millions de dollars au cours des six jours suivants.

Dans ce total, les dépôts V4 sur Ethereum ont dépassé les 500 millions de dollars le 25 août. Le tableau de bord répartit le capital entre plusieurs marchés dotés de règles de garantie, de limites d'emprunt et de paramètres de risque distincts, au lieu de placer tous les actifs dans un pool de prêt commun.

Ethereum Core est le plus grand marché, avec 378 millions de dollars, soit environ 47 % de tous les dépôts V4. EtherFi Cash sur Optimism suit avec 257 millions de dollars, ce qui porte le total combiné des deux marchés à 635 millions de dollars, soit près de 79 % des dépôts de cette version, selon les chiffres du tableau de bord.

Parmi les autres marchés, Ethereum Global Dollar détient 75 millions de dollars et Ethereum Prime 63 millions. Avalanche Core a attiré 18 millions de dollars, tandis qu'Ethereum Plus en détient 15 millions de plus. Au total, les six marchés répertoriés représentent l'intégralité des 806 millions de dollars indiqués sur le tableau de bord.

Les derniers chiffres placent V4 bien au-dessus du niveau de 400 millions de dollars signalé à la mi-août. Les dépôts s'élevaient à près de 350 millions de dollars au début du mois, ce qui signifie que la valeur fournie au système a plus que doublé en moins de quatre semaines.

Les prêts actifs atteignent 206 millions de dollars

Les emprunts ont augmenté parallèlement aux dépôts, les prêts V4 actifs atteignant 206 millions de dollars. EtherFi représente 62 millions de dollars de ce total, les utilisateurs déposant de l'Ether mis en jeu EtherFi enveloppé, appelé weETH, comme garantie pour emprunter de l'Ether enveloppé.

Selon le tableau de bord, le marché EtherFi a atteint un taux d'utilisation de 92 %. L'utilisation mesure la part des actifs déposés actuellement empruntée, ce qui rend ce chiffre important tant pour les prêteurs que pour les emprunteurs. Une utilisation élevée peut augmenter les rendements des fournisseurs, mais elle peut aussi accroître les coûts d'emprunt et laisser moins de liquidités immédiatement disponibles pour les retraits.

Un rapport récent sur la concentration de la dette d'Aave a révélé que les jetons de staking et de restaking d'Ether, notamment weETH, rsETH et wstETH, représentaient environ 66,2 % des garanties parmi les plus grandes positions à effet de levier du protocole. Le weETH seul représentait environ 42 %, tandis que le WETH représentait environ 73 % de la dette détenue par ce groupe.

Le rapport a également constaté que 9 % des positions portaient environ la moitié de la dette totale d'Aave. Les facteurs de santé moyens du groupe s'établissaient près de 1,06, tandis que les ratios dette/fonds propres étaient proches de 10,7 fois, selon l'analyse. Un facteur de santé inférieur à 1 peut déclencher une liquidation automatique selon les règles d'Aave.

Ces chiffres couvrent le système de prêt d'Aave au-delà des nouveaux marchés V4 et ne doivent donc pas être traités comme une mesure directe du risque de V4. Ils fournissent néanmoins un contexte pour le taux d'utilisation de 92 % enregistré sur le marché EtherFi, où la garantie weETH soutient les emprunts dans l'actif étroitement lié WETH.

Le weETH domine la composition des dépôts d'Aave V4

Le weETH est également le plus grand actif individuel fourni à V4, avec des dépôts de 97 millions de dollars. Le stablecoin Global Dollar, ou USDG, se classe deuxième avec 90 millions de dollars, suivi du WETH et de l'USDC à 81 millions de dollars chacun.

Les actifs de staking liquide et porteurs de rendement représentent plusieurs autres positions importantes. LiquidETH détient 77 millions de dollars, tandis que liquidUSD en représente 58 millions. Les dépôts de Wrapped Bitcoin ont atteint 54 millions de dollars, offrant aux utilisateurs un autre actif crypto pouvant être déployé selon les paramètres de garantie spécifiques au marché de V4.

Les sept actifs cités représentent ensemble 538 millions de dollars, soit environ deux tiers de tous les dépôts V4. Les autres jetons pris en charge constituent le reste du total de 806 millions de dollars.

La structure de V4 sépare ses marchés en hubs de liquidité et en spokes spécialisés. Les hubs gèrent le capital fourni et la comptabilité, tandis que les spokes définissent les conditions des marchés d'emprunt individuels, notamment les garanties acceptées et les montants que les utilisateurs peuvent emprunter.

Cette conception diffère d'Aave V3, où chaque marché fonctionne généralement comme son propre pool. V3 détient encore environ 31 milliards de dollars de dépôts, soit près de 38 fois le montant enregistré dans V4. La comparaison montre que la majeure partie du capital d'Aave reste dans l'ancien système, même si les dépôts migrent vers la nouvelle version.

Lors du lancement d'Aave V4 en avril, le protocole a présenté le modèle hub-and-spoke comme un moyen de créer des marchés de prêt avec des contrôles de risque sur mesure sans diviser la liquidité entre des pools entièrement séparés. Les utilisations prises en charge comprenaient les prêts à taux fixe, les garanties d'actifs réels tokenisés et le crédit structuré.

La DAO d'Aave avait précédemment approuvé un financement de 25 millions de dollars en stablecoins et 75 000 jetons AAVE pour le développement du protocole. Le cadre de financement a établi V4 comme base technique à long terme du système tout en dirigeant les revenus de produits spécifiques d'Aave Labs vers la trésorerie de la DAO.

Avalanche ajoute une voie de prêt adossée aux bons du Trésor américain

En dehors d'Ethereum et d'Optimism, Avalanche Core représente 18 millions de dollars des dépôts V4 actuels. Aave a lancé V4 sur Avalanche en juillet, faisant de ce réseau son premier déploiement V4 au-delà d'Ethereum.

Comme rapporté en juillet, Aave a déclaré que le déploiement sur Avalanche soutiendrait des marchés de prêt adossés à des actifs réels tokenisés. Les garanties prévues comprenaient des bons du Trésor américain tokenisés, des fonds du marché monétaire, du crédit privé et des obligations d'entreprise.

Les marchés adossés aux bons du Trésor prévus offrent une connexion directe aux actifs financiers américains, bien que l'accès on-chain ne détermine pas à lui seul si un produit peut légalement être proposé aux investisseurs américains. Les règles d'accès dépendraient de l'émetteur, de la structure de l'instrument tokenisé et des réglementations applicables à sa distribution.

Le déploiement d'Avalanche s'inscrit également dans un effort visant à réduire le soutien aux marchés peu actifs. En juillet, une proposition de gouvernance d'Aave a ciblé six déploiements et des dizaines de réserves à faible utilisation couvrant environ 98,1 millions de dollars d'actifs fournis et 15,6 millions de dollars de dette.

La proposition prévoyait de retirer les déploiements sur Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium et Aptos, tout en supprimant 50 réserves à faible adoption et 21 jetons principaux Pendle arrivés à échéance d'autres marchés. Selon le processus proposé, Aave gèlerait d'abord les réserves concernées et réduirait leurs plafonds d'offre et d'emprunt avant de réduire progressivement les positions restantes.