Pourquoi le Bitcoin a-t-il rebondi après une chute de plus de 50 % ?

Article : Chercheur Cheng Mengqi

Editeur : Yang Xiuhong

Le Bitcoin opère un retour en force tant attendu.

Au 21 août, date de rédaction de ce document, le prix du Bitcoin a dépassé la barre des 78 000 $, soit une hausse de plus de 9 % en 24 heures. La progression cumulée sur les trois dernières séances boursières a dépassé les 20 %, établissant un nouveau record depuis le 27 mai.

Au cours des dernières 24 heures, d'autres cryptomonnaies ont également connu une forte hausse : le Dogecoin a progressé de plus de 10 % et l'Ethereum de 7 %. Avant l'ouverture du marché, les actions liées aux cryptomonnaies ont progressé, notamment celles de Strategy (+6 %), Coinbase et Circle (+4 %). Selon les données de Coinglass, plus de 160 000 comptes ont été liquidés dans le monde au cours des dernières 24 heures, pour un montant total de 1,321 milliard de dollars, dont 1,149 milliard de dollars pour les positions courtes.

Pourtant, il y a à peine deux mois, le marché des cryptomonnaies était en pleine crise. Après avoir atteint un sommet historique de 126 000 $ en octobre 2025, le Bitcoin est entré dans une phase de baisse qui a duré six mois. Les incertitudes macroéconomiques, la réaction en chaîne du désendettement déclenchée par les différends tarifaires et une série de liquidations de positions spéculatives ont fait chuter progressivement le prix du Bitcoin. Le point le plus bas de cette baisse a été atteint début juillet 2026, lorsque le Bitcoin est brièvement passé sous la barre des 60 000 $, plongeant à environ 57 000 $, un nouveau plus bas depuis 2025. Par rapport au sommet historique, la chute maximale a été d'environ 54 %, et la panique sur le marché a atteint son paroxysme. De nombreux investisseurs ont déclaré que le « marché haussier est mort », et l'activité sur la blockchain s'est également effondrée.

Alors que le marché était au bord du gouffre, une annonce du secteur financier traditionnel a discrètement bouleversé le marché des actifs virtuels. Le 19 août, le Trésor américain a annoncé le relèvement du plafond des rachats d'obligations du Trésor à long terme de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars afin d'atténuer les tensions de liquidité engendrées par la hausse continue des taux d'intérêt à long terme. Cette mesure a immédiatement fait baisser le rendement des obligations du Trésor à 30 ans, qui avait atteint un sommet en près de 20 ans, signe d'une meilleure liquidité pour les actifs risqués. Pressentant ce changement de tendance, les acheteurs se sont mobilisés et, dès le 19 août, le Bitcoin a bondi de la zone des 64 000 dollars en seulement trois jours de bourse, franchissant successivement les principales résistances des moyennes mobiles pour atteindre un pic à plus de 78 000 dollars, soit un rebond de plus de 21 %.

Les experts du secteur estiment qu'il s'agit à la fois d'un rebond technique amplifié par des structures de position extrêmes et d'une correction de valorisation provoquée par une évolution des anticipations macroéconomiques.

Plusieurs facteurs positifs à l'origine du rebond

« Il ne s'agit pas d'un simple marché influencé par l'actualité ; c'est un rachat massif de positions courtes planifié de longue date », a déclaré Sun Wei, chercheur principal chez HashKey Group, à Caijing . Au cours des derniers mois de forte volatilité, le marché a accumulé une quantité considérable de positions courtes à effet de levier. Lorsque le prix a dépassé les 65 000 $, ce rachat massif est devenu flagrant. Parallèlement, le Trésor américain a récemment annoncé l'extension de ses rachats d'obligations à long terme, atténuant ainsi la pression à la hausse sur les taux d'intérêt à long terme, tandis que le président américain Trump a de nouveau exprimé son soutien au secteur des cryptomonnaies lors d'une conférence de dirigeants du secteur technologique. Conjugué à l'introduction par la SEC de nouvelles exemptions réglementaires, ce contexte a créé une convergence de facteurs positifs qui a directement déclenché des rachats massifs de positions courtes.

Les données du marché des produits dérivés confirment cette analyse. Un rapport du New Fire Research Institute indique que le 19 août, le montant des liquidations de positions courtes sur ce marché a dépassé 1,3 milliard de dollars. Ce mécanisme de rétroaction positive (« liquidations forcées – flambée des prix – nouvelles liquidations ») a rapidement propulsé le prix du Bitcoin au-dessus de 70 000 $.

En y regardant de plus près, cette vague de liquidations de positions courtes n'est pas apparue soudainement. New Fire Research Institute a indiqué que des signes de compression des positions courtes étaient déjà visibles sur le marché au comptant avant l'éclatement de la bulle. Les données de la blockchain montrent que certains fonds institutionnels, notamment ceux liés à des sociétés cotées et à des acteurs majeurs du secteur des cryptomonnaies, ont massivement acheté des cryptomonnaies au plus bas, dans la fourchette de prix clé des 60 000 $. Parallèlement, l'activité de gré à gré de New Fire Group a enregistré une hausse significative de 257 % de son volume total d'échanges en juillet. Les données, tant sur la blockchain que sur le marché de gré à gré, indiquent que la volonté des fonds institutionnels d'investir sur le marché au comptant avait considérablement augmenté avant cette flambée des prix, préparant ainsi le terrain pour l'explosion des cours qui a suivi.

Concernant la structure du marché et l'environnement externe, Sun Wei a déclaré : « Tant que la conjoncture macroéconomique ne se détériore pas, la pression en faveur d'une chute rapide sous les 80 000 $ reste relativement limitée. L'ajustement précédent a absorbé une grande partie des fonds spéculatifs et des positions à fort effet de levier, et compte tenu des perspectives de liquidité améliorées, la résistance à une hausse des prix est relativement faible. »

Les institutions débattent de la tendance du Bitcoin

Malgré le rebond rapide, des divergences persistent sur le marché quant à l'évolution future du Bitcoin.

Yili Hua, fondateur de Liquid Capital, a déclaré sur les réseaux sociaux qu'avec la forte cassure quotidienne du Bitcoin au-dessus des moyennes mobiles à 120 et 200 jours, et son maintien au-dessus de la moyenne mobile à 20 semaines sur une base hebdomadaire, la tendance baissière est officiellement terminée. Il estime que la chute du Bitcoin de 126 000 $ à 57 000 $ au cours de l'année écoulée a formé un creux cyclique, rendant difficile un retour au-dessus de 50 000 $. Cependant, il a également averti que, malgré une orientation haussière du marché pour les deux prochaines semaines, un repli est possible après avoir atteint un certain niveau. Il suggère donc aux investisseurs à effet de levier de réduire leurs positions longues et de se référer à l'ampleur des replis observés lors du cycle haussier de 2023.

Sun Wei, quant à lui, adopte une attitude relativement prudente, estimant que le niveau de résistance situé entre 75 000 et 80 000 dollars sera déterminant pour ce rebond. Les éléments actuels ne permettent pas de confirmer un renversement de tendance, et le volume des échanges liés à ce rebond n'a pas augmenté de manière significative. L'élan haussier et les facteurs positifs s'affaiblissant progressivement, un second test de ce niveau n'est pas à exclure. Cependant, il est permis de rester optimiste : même en cas de second test, le point bas sera probablement plus élevé qu'auparavant.

New Fire Research Institute partage cet avis dans son rapport, affirmant que le marché des cryptomonnaies se situe toujours dans une zone de forte rentabilité et évolue progressivement d'une logique purement narrative vers une phase où règles et liquidités prédominent conjointement. Leur équipe indique régulièrement que le marché est entré dans cette zone de forte rentabilité depuis mi-mai et a réaffirmé cette analyse aux alentours de 63 000 $ début juillet. Par ailleurs, la conjonction de signaux tels que les achats opportunistes des grands acteurs du secteur et l'explosion des volumes d'échanges confirme que le marché accélère sa transition structurelle, passant de ventes paniques à une accumulation de capital à long terme.

Dans son dernier rapport, le géant de la gestion d'actifs BlackRock a réaffirmé l'importance de l'allocation de Bitcoin sur le long terme. BlackRock estime que la correction actuelle de plus de 50 % du Bitcoin (de 126 000 $ à 57 000 $) est principalement due au désendettement sur le marché des cryptomonnaies et aux variations des flux de capitaux, et n'indique pas que la logique d'investissement à long terme soit remise en cause. Son analyse actualisée sur 10 ans souligne que dans un portefeuille traditionnel composé de 60 % d'actions et de 40 % d'obligations, allouer 1 % à 2 % de la part actions au Bitcoin peut améliorer les rendements tout en maîtrisant le risque. Par ailleurs, face à l'augmentation de la dette publique et aux déficits budgétaires persistants, le Bitcoin, en tant que monnaie alternative émergente à l'échelle mondiale, peut constituer une protection contre le risque de dépréciation des monnaies fiduciaires.

Geoff Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered Bank, se montre encore plus optimiste. Il prévoit que le Bitcoin devrait atteindre 100 000 $ d'ici fin 2026, soulignant que les mesures d'injection de liquidités du Trésor américain sont « la nouvelle que le Bitcoin apprécie le plus ». Selon lui, le Bitcoin, avec son offre fixe, bénéficie naturellement de l'assouplissement monétaire, et actuellement, la vague de liquidités commence tout juste à déferler.